Thảo luận về triển vọng và mô hình phát triển của đồng nhân dân tệ Stablecoin

Gần đây, Stablecoin đã trở thành chủ đề nóng trong lĩnh vực tài chính. Với sự phát triển của công nghệ mới, tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và Stablecoin đang phát triển mạnh mẽ, đồng thời cũng mang lại thách thức lớn cho quản lý tài chính. Quy định về Stablecoin sắp được thực hiện ở Hồng Kông đã thu hút sự chú ý rộng rãi.

Truyền thống, kinh doanh nhân dân tệ offshore được chia thành hai loại: kinh doanh ở nước ngoài và trong nước. Kinh doanh ở nước ngoài chủ yếu tập trung tại Hồng Kông và mở rộng tới các nơi như Singapore, London. Kinh doanh trong nước thì thực hiện tự do luân chuyển vốn dưới các điều kiện nhất định. Một số ý kiến cho rằng nên thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ offshore tại Hồng Kông trước, sau khi các điều kiện chín muồi thì sẽ khám phá tại các khu vực thương mại tự do trong nước.

Tuy nhiên, stablecoin trong thời đại Web3.0 đã vượt xa khái niệm truyền thống. Để thực hiện việc điều phối chiến lược và quản lý chủ động, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ liên kết trong nước và ngoài nước. Có ba lý do cho việc này: Thứ nhất, cần chủ động ứng phó với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin đô la Mỹ và xu hướng quản lý toàn cầu; Thứ hai, quy mô thị trường Hồng Kông hạn chế, có thể khó khăn trong việc độc lập hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt hiệu ứng quy mô; Thứ ba, việc quản lý stablecoin liên quan đến nhiều thách thức tiên phong, cần sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương và phối hợp với các cơ quan quản lý Hồng Kông.

Kể từ khi thành lập, Khu thử nghiệm tự do thương mại Thượng Hải đã thiết lập hệ thống quy chế phù hợp với các quy tắc quốc tế. Trung ương cũng mạnh mẽ hỗ trợ việc xây dựng trung tâm tài chính quốc tế Thượng Hải. Do đó, có thể xem xét việc thúc đẩy đổi mới và khám phá stablecoin nhân dân tệ đồng bộ tại Khu tự do thương mại Thượng Hải và Hồng Kông.

Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNYC) trong nước, có thể áp dụng hai mô hình: một là nhiều tổ chức thành lập cơ quan phát hành stablecoin tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, thiết lập cơ chế phát hành và vận hành trên chuỗi; hai là dựa vào các cơ quan vận hành nhân dân tệ kỹ thuật số tại các chi nhánh trong khu vực thương mại tự do để trực tiếp đúc và vận hành stablecoin. Dù áp dụng mô hình nào, cũng cần đảm bảo dự trữ tài sản đầy đủ, hoàn thiện cơ chế quản lý rủi ro, và hạn chế phạm vi sử dụng stablecoin.

Về đồng stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thúc đẩy các tổ chức trong và ngoài nước cùng phát hành tại Hong Kong, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành thông qua các tổ chức pháp nhân tại Hong Kong. Điều này sẽ hình thành hệ thống đồng stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa CNYC và CNHC. CNYC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thương mại xuyên biên giới, trong khi CNHC củng cố vị thế của Hong Kong trong quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ, và hỗ trợ việc mã hóa tài sản vật chất dựa trên tài sản nhân dân tệ.

Về mặt quản lý, cần tiếp tục thúc đẩy đổi mới công nghệ, hiệu quả nhận diện các hoạt động trên thị trường thứ cấp, phòng ngừa dòng tiền bất hợp pháp. Đồng thời, việc khám phá đồng nhân dân tệ ổn định cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ, từng bước tiến hành, và nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các quy định liên quan. Trong tương lai, có thể tham khảo khái niệm "Internet tài chính" do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đề xuất, thúc đẩy sự phát triển phối hợp giữa nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin.