Dòng tiền từ tổ chức, mã hóa cổ phiếu và biến đổi thị trường: Quản lý đầu tư VanEck dự báo tương lai của thị trường tiền điện tử
Sau nhiều lần chuyển đổi giữa thị trường tăng và giảm, Giám đốc danh mục đầu tư của VanEck, Pranav Kanade, có cái nhìn độc đáo về dòng vốn từ các tổ chức. Gần đây, ông đã khám phá sâu sắc sự chuyển mình trong chiến lược đầu tư của các tổ chức, các cơ hội cấu trúc trong thị trường token thanh khoản, cũng như làn sóng mã hóa kỹ thuật số sắp tới, đặc biệt chú ý đến cách các tổ chức đánh giá lại việc phân bổ tài sản mã hóa của họ sau sự điều chỉnh của thị trường vào năm 2022.
Thực trạng dòng vốn tổ chức gia nhập lĩnh vực mã hóa
Vốn tổ chức đang dần dần gia nhập lĩnh vực mã hóa, chủ yếu thông qua hai cách: mua trực tiếp các tài sản liên quan hoặc phát triển sản phẩm trên chuỗi thông qua mã hóa kỹ thuật số. Dòng vốn toàn cầu chủ yếu được kiểm soát bởi các văn phòng gia đình, cá nhân có giá trị ròng cao, quỹ từ thiện, quỹ, quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền, họ thường đầu tư thông qua các chiến lược thụ động như ETF hoặc các chiến lược chủ động của các nhà quản lý chuyên nghiệp.
Văn phòng gia đình có thể đã tham gia thị trường sớm hơn, chú trọng đến lợi nhuận thanh khoản. Năm ngoái, nhiều tổ chức bắt đầu mua Bitcoin ETF, đây là một cách tham gia đơn giản. Một cách khác là thông qua đầu tư mạo hiểm, tìm kiếm các công ty quản lý lớn để phân bổ. Tuy nhiên, hiện tại vẫn còn nhiều tổ chức chưa tham gia vào tài sản thanh khoản hoặc lĩnh vực liên quan.
Cơ hội và thách thức trong thị trường token thanh khoản
Kể từ năm 2022, khoảng 60 tỷ USD đã đổ vào các dự án đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu. Nhiều người sáng lập có xu hướng thực hiện thoái vốn dưới dạng Token thay vì con đường IPO truyền thống. Chu kỳ phát hành Token ngắn hơn, chỉ mất khoảng 18 tháng để hoàn thành, và hấp dẫn hơn đối với một số mô hình kinh doanh.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng phơi bày ra vấn đề thanh khoản của thị trường. Nhiều dự án rút lui thông qua Token trong 12 đến 24 tháng qua đã giảm giá chung do thiếu đủ cầu thị trường hỗ trợ. Thị trường Token thanh khoản vẫn chưa hình thành hệ sinh thái sâu sắc tương tự như thị trường tài chính truyền thống, dẫn đến một số quỹ vốn nhận ra vấn đề phân bổ quá mức của mình trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm.
Đầu tư sớm vs Tài sản thanh khoản: Sự chuyển biến trong phân bổ vốn
Trong thị trường tiền điện tử, hiện tượng mất cân bằng cung cầu rất rõ ràng, đặc biệt là về tính thanh khoản. Do nguồn cung vốn không đủ, trong khi nhu cầu đối với các mã hóa kỹ thuật số và dự án rất lớn, các nhà đầu tư cần chọn lọc những dự án có tiềm năng từ nhiều mã hóa kỹ thuật số. Chỉ một số ít dự án có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, có khả năng tạo ra doanh thu và mang lại giá trị cho những người nắm giữ Token mới đáng được chú ý.
Nếu trong tương lai, giá trị thị trường của các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin, Ethereum và stablecoin tăng gấp nhiều lần, một số dự án sẽ được hưởng lợi trực tiếp, và token của chúng có thể thu hút phần lớn dòng giá trị. Loại hình đầu tư này được coi là có tiềm năng sinh lợi cao sau điều chỉnh rủi ro, đồng thời giữ được lợi thế thanh khoản.
Tầm quan trọng của mô hình doanh thu và dòng tiền
Ngành công nghiệp mã hóa đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân: trở thành phụ phẩm của Internet, hoặc tập trung vào việc tạo ra giá trị thực tế (như doanh thu). Ngoài tài sản lưu trữ giá trị, các tài sản khác cuối cùng sẽ được coi là tài sản "mang lại lợi nhuận vốn". Ngành công nghiệp mã hóa cần làm rõ giá trị thực sự của tài sản của mình để thu hút vốn chính thống.
Việc dự án có sở hữu "hào thành" hay không là một yếu tố quan trọng cần xem xét. Sự tồn tại của "hào thành" có nghĩa là sản phẩm hoặc dịch vụ khó có thể được thay thế, có khả năng duy trì lợi thế trong cạnh tranh. Tuy nhiên, hiện tại nhiều dự án tiền điện tử thiếu "hào thành", điều này cho thấy mô hình kinh doanh của chúng không có tính bền vững.
Trong điều kiện lý tưởng, nên xây dựng các sản phẩm có lợi thế cạnh tranh, thông qua việc thu phí hồi lưu hỗ trợ đội ngũ phát triển thêm, từ đó thúc đẩy sự ra đời của các sản phẩm tốt hơn hoặc sản phẩm mới. Đối với các dự án mã hóa, nếu người sáng lập có thể xây dựng sản phẩm xuất sắc và tạo ra doanh thu, thay vì hoàn trả lợi nhuận cho những người nắm giữ Token, tốt hơn hết là khuyến khích họ tiếp tục phát triển các sản phẩm mới, từ đó đạt được sự tăng trưởng giá trị lâu dài.
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Cơ hội nghìn tỷ tiếp theo
Thị trường trong tương lai có thể thúc đẩy sự tăng trưởng giá trị thông qua việc phổ biến mã hóa kỹ thuật số cổ phần. Cổ phần mã hóa không chỉ có các thuộc tính của cổ phần truyền thống mà còn có thể thực hiện nhiều công dụng hơn thông qua các chức năng lập trình, chẳng hạn như thưởng cho người dùng hoặc người sáng tạo. Mô hình này có thể khiến thị trường Token thay thế trị giá 7000 tỷ đô la hiện tại mở rộng hơn nữa, nhiều doanh nghiệp có thể chọn IPO trên chuỗi thay vì IPO truyền thống.
Định giá L1: Hiện tại vs Tương lai
Hầu hết các L1 Token khó có khả năng hưởng "phí bảo hiểm tiền tệ" tương tự như Bitcoin. Thị trường cuối cùng sẽ xem những Token này là tài sản được định giá dựa trên hệ số dòng tiền. Không nên đánh giá giá trị tài sản chỉ dựa trên dữ liệu ngắn hạn, mà nên chú ý đến sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới.
Chìa khóa nằm ở chỗ, các nhà phát triển xây dựng ứng dụng trên những chuỗi này hiện tại, nếu ứng dụng của họ thành công lớn trong tương lai, sẽ tạo ra nhu cầu lớn như thế nào đối với không gian khối của chuỗi. Đồng thời, các chuỗi này cũng đang không ngừng mở rộng nguồn cung không gian khối của mình. Quy mô doanh thu của những chuỗi này trong tương lai sẽ thay đổi như thế nào? Dựa trên mức doanh thu trong tương lai, việc định giá tài sản hiện tại có hợp lý hay không? Những câu hỏi này sẽ trở thành cơ sở quan trọng để đánh giá giá trị lâu dài của tài sản L1.
Tương lai phát triển của cơ sở hạ tầng và ứng dụng
Hiện tại chưa có bất kỳ ứng dụng nào có tính chất sát thủ nào di chuyển từ chuỗi của nó và xây dựng hoàn chỉnh một công nghệ độc lập. Hạ tầng L1 có thể hình thành một cấu trúc tương tự như lĩnh vực điện toán đám mây, ứng dụng có thể chuyển đổi giữa một số gã khổng lồ, chứ không phải tự xây dựng chuỗi.
Liệu tiền điện tử có trở nên phổ biến thông qua việc các ông lớn Web2 hiện có quyết định xây dựng hoặc sử dụng những công nghệ này? Hay nó sẽ trở nên phổ biến thông qua việc các công ty khởi nghiệp được VC hỗ trợ tạo ra các ứng dụng killer? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ ảnh hưởng đến hướng phát triển của thị trường tiền điện tử trong tương lai.
Hiện tại, ngoài Bitcoin và stablecoin, lĩnh vực blockchain vẫn chưa xuất hiện ứng dụng thực sự mang tính đột phá. Trong tương lai, những tính năng như WhatsApp tích hợp stablecoin có thể trở thành điểm đột phá tiếp theo, nhưng cách thức thực hiện cụ thể vẫn chưa được xác định.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NftPhilanthropist
· 08-01 08:28
thưa, vốn cổ phần token hóa thực sự là tương lai của hoạt động từ thiện có ý thức...
Xem bản gốcTrả lời0
ForumMiningMaster
· 08-01 06:51
Lại đến giờ thu hoạch rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
defi_detective
· 07-29 08:42
Vẫn không ai muốn mua.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainMaskedRider
· 07-29 08:39
Nói đi nói lại, dự án vẫn cần có rào cản!
Xem bản gốcTrả lời0
ChainMelonWatcher
· 07-29 08:35
Đừng nói nữa, còn không bằng sao chép chứng khoán A nữa.
Các nhà quản lý đầu tư của VanEck phân tích dòng tiền của các tổ chức và xu hướng tương lai của các cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số.
Dòng tiền từ tổ chức, mã hóa cổ phiếu và biến đổi thị trường: Quản lý đầu tư VanEck dự báo tương lai của thị trường tiền điện tử
Sau nhiều lần chuyển đổi giữa thị trường tăng và giảm, Giám đốc danh mục đầu tư của VanEck, Pranav Kanade, có cái nhìn độc đáo về dòng vốn từ các tổ chức. Gần đây, ông đã khám phá sâu sắc sự chuyển mình trong chiến lược đầu tư của các tổ chức, các cơ hội cấu trúc trong thị trường token thanh khoản, cũng như làn sóng mã hóa kỹ thuật số sắp tới, đặc biệt chú ý đến cách các tổ chức đánh giá lại việc phân bổ tài sản mã hóa của họ sau sự điều chỉnh của thị trường vào năm 2022.
Thực trạng dòng vốn tổ chức gia nhập lĩnh vực mã hóa
Vốn tổ chức đang dần dần gia nhập lĩnh vực mã hóa, chủ yếu thông qua hai cách: mua trực tiếp các tài sản liên quan hoặc phát triển sản phẩm trên chuỗi thông qua mã hóa kỹ thuật số. Dòng vốn toàn cầu chủ yếu được kiểm soát bởi các văn phòng gia đình, cá nhân có giá trị ròng cao, quỹ từ thiện, quỹ, quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền, họ thường đầu tư thông qua các chiến lược thụ động như ETF hoặc các chiến lược chủ động của các nhà quản lý chuyên nghiệp.
Văn phòng gia đình có thể đã tham gia thị trường sớm hơn, chú trọng đến lợi nhuận thanh khoản. Năm ngoái, nhiều tổ chức bắt đầu mua Bitcoin ETF, đây là một cách tham gia đơn giản. Một cách khác là thông qua đầu tư mạo hiểm, tìm kiếm các công ty quản lý lớn để phân bổ. Tuy nhiên, hiện tại vẫn còn nhiều tổ chức chưa tham gia vào tài sản thanh khoản hoặc lĩnh vực liên quan.
Cơ hội và thách thức trong thị trường token thanh khoản
Kể từ năm 2022, khoảng 60 tỷ USD đã đổ vào các dự án đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu. Nhiều người sáng lập có xu hướng thực hiện thoái vốn dưới dạng Token thay vì con đường IPO truyền thống. Chu kỳ phát hành Token ngắn hơn, chỉ mất khoảng 18 tháng để hoàn thành, và hấp dẫn hơn đối với một số mô hình kinh doanh.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng phơi bày ra vấn đề thanh khoản của thị trường. Nhiều dự án rút lui thông qua Token trong 12 đến 24 tháng qua đã giảm giá chung do thiếu đủ cầu thị trường hỗ trợ. Thị trường Token thanh khoản vẫn chưa hình thành hệ sinh thái sâu sắc tương tự như thị trường tài chính truyền thống, dẫn đến một số quỹ vốn nhận ra vấn đề phân bổ quá mức của mình trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm.
Đầu tư sớm vs Tài sản thanh khoản: Sự chuyển biến trong phân bổ vốn
Trong thị trường tiền điện tử, hiện tượng mất cân bằng cung cầu rất rõ ràng, đặc biệt là về tính thanh khoản. Do nguồn cung vốn không đủ, trong khi nhu cầu đối với các mã hóa kỹ thuật số và dự án rất lớn, các nhà đầu tư cần chọn lọc những dự án có tiềm năng từ nhiều mã hóa kỹ thuật số. Chỉ một số ít dự án có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, có khả năng tạo ra doanh thu và mang lại giá trị cho những người nắm giữ Token mới đáng được chú ý.
Nếu trong tương lai, giá trị thị trường của các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin, Ethereum và stablecoin tăng gấp nhiều lần, một số dự án sẽ được hưởng lợi trực tiếp, và token của chúng có thể thu hút phần lớn dòng giá trị. Loại hình đầu tư này được coi là có tiềm năng sinh lợi cao sau điều chỉnh rủi ro, đồng thời giữ được lợi thế thanh khoản.
Tầm quan trọng của mô hình doanh thu và dòng tiền
Ngành công nghiệp mã hóa đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân: trở thành phụ phẩm của Internet, hoặc tập trung vào việc tạo ra giá trị thực tế (như doanh thu). Ngoài tài sản lưu trữ giá trị, các tài sản khác cuối cùng sẽ được coi là tài sản "mang lại lợi nhuận vốn". Ngành công nghiệp mã hóa cần làm rõ giá trị thực sự của tài sản của mình để thu hút vốn chính thống.
Việc dự án có sở hữu "hào thành" hay không là một yếu tố quan trọng cần xem xét. Sự tồn tại của "hào thành" có nghĩa là sản phẩm hoặc dịch vụ khó có thể được thay thế, có khả năng duy trì lợi thế trong cạnh tranh. Tuy nhiên, hiện tại nhiều dự án tiền điện tử thiếu "hào thành", điều này cho thấy mô hình kinh doanh của chúng không có tính bền vững.
Trong điều kiện lý tưởng, nên xây dựng các sản phẩm có lợi thế cạnh tranh, thông qua việc thu phí hồi lưu hỗ trợ đội ngũ phát triển thêm, từ đó thúc đẩy sự ra đời của các sản phẩm tốt hơn hoặc sản phẩm mới. Đối với các dự án mã hóa, nếu người sáng lập có thể xây dựng sản phẩm xuất sắc và tạo ra doanh thu, thay vì hoàn trả lợi nhuận cho những người nắm giữ Token, tốt hơn hết là khuyến khích họ tiếp tục phát triển các sản phẩm mới, từ đó đạt được sự tăng trưởng giá trị lâu dài.
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Cơ hội nghìn tỷ tiếp theo
Thị trường trong tương lai có thể thúc đẩy sự tăng trưởng giá trị thông qua việc phổ biến mã hóa kỹ thuật số cổ phần. Cổ phần mã hóa không chỉ có các thuộc tính của cổ phần truyền thống mà còn có thể thực hiện nhiều công dụng hơn thông qua các chức năng lập trình, chẳng hạn như thưởng cho người dùng hoặc người sáng tạo. Mô hình này có thể khiến thị trường Token thay thế trị giá 7000 tỷ đô la hiện tại mở rộng hơn nữa, nhiều doanh nghiệp có thể chọn IPO trên chuỗi thay vì IPO truyền thống.
Định giá L1: Hiện tại vs Tương lai
Hầu hết các L1 Token khó có khả năng hưởng "phí bảo hiểm tiền tệ" tương tự như Bitcoin. Thị trường cuối cùng sẽ xem những Token này là tài sản được định giá dựa trên hệ số dòng tiền. Không nên đánh giá giá trị tài sản chỉ dựa trên dữ liệu ngắn hạn, mà nên chú ý đến sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới.
Chìa khóa nằm ở chỗ, các nhà phát triển xây dựng ứng dụng trên những chuỗi này hiện tại, nếu ứng dụng của họ thành công lớn trong tương lai, sẽ tạo ra nhu cầu lớn như thế nào đối với không gian khối của chuỗi. Đồng thời, các chuỗi này cũng đang không ngừng mở rộng nguồn cung không gian khối của mình. Quy mô doanh thu của những chuỗi này trong tương lai sẽ thay đổi như thế nào? Dựa trên mức doanh thu trong tương lai, việc định giá tài sản hiện tại có hợp lý hay không? Những câu hỏi này sẽ trở thành cơ sở quan trọng để đánh giá giá trị lâu dài của tài sản L1.
Tương lai phát triển của cơ sở hạ tầng và ứng dụng
Hiện tại chưa có bất kỳ ứng dụng nào có tính chất sát thủ nào di chuyển từ chuỗi của nó và xây dựng hoàn chỉnh một công nghệ độc lập. Hạ tầng L1 có thể hình thành một cấu trúc tương tự như lĩnh vực điện toán đám mây, ứng dụng có thể chuyển đổi giữa một số gã khổng lồ, chứ không phải tự xây dựng chuỗi.
Liệu tiền điện tử có trở nên phổ biến thông qua việc các ông lớn Web2 hiện có quyết định xây dựng hoặc sử dụng những công nghệ này? Hay nó sẽ trở nên phổ biến thông qua việc các công ty khởi nghiệp được VC hỗ trợ tạo ra các ứng dụng killer? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ ảnh hưởng đến hướng phát triển của thị trường tiền điện tử trong tương lai.
Hiện tại, ngoài Bitcoin và stablecoin, lĩnh vực blockchain vẫn chưa xuất hiện ứng dụng thực sự mang tính đột phá. Trong tương lai, những tính năng như WhatsApp tích hợp stablecoin có thể trở thành điểm đột phá tiếp theo, nhưng cách thức thực hiện cụ thể vẫn chưa được xác định.