Giấc ngủ vĩnh cửu của vàng số: Bi kịch tài sản phía sau việc mất Bitcoin

Vào mùa đông năm 2017, lập trình viên người Anh James Howells quỳ bên rìa bãi rác của thành phố Newport, cầu xin chính quyền thành phố cho phép anh đào một ổ cứng bị vứt nhầm. Ổ cứng này chứa khóa riêng của 7500 đồng Bitcoin, có giá trị khoảng 140 triệu USD vào thời điểm đó. Tuy nhiên, chính quyền thành phố đã từ chối yêu cầu của anh với lý do bảo vệ môi trường.

Tám năm sau, hôm nay, với giá Bitcoin vượt qua ngưỡng 100.000 USD, tài sản này đã phình to lên 8,5 triệu USD, nhưng ổ cứng đó vẫn bị chôn sâu dưới hàng trăm tấn rác. Số phận của Hauer không phải là trường hợp cá biệt:

• Một lập trình viên Mỹ quên mật khẩu của Bitcoin trị giá 200 triệu USD, chỉ còn hai lần thử. • Một thợ đào sớm đã mất 5000 đồng Bitcoin được khai thác vào năm 2009 do ổ cứng hỏng. • Trong số 850.000 Bitcoin bị đánh cắp từ một nền tảng giao dịch, đến nay vẫn còn 650.000 coin chưa có tung tích.

Vào đầu mùa hè năm 2025, một ví Bitcoin đã ngủ yên suốt 15 năm bỗng dưng tỉnh dậy, chuyển 50 triệu USD Bitcoin đến một nền tảng giao dịch. Ví này đã ở trạng thái ngủ đông từ năm 2010, và sự trở lại của nó đã gây ra một cơn chấn động không nhỏ trong thế giới blockchain.

Tuy nhiên, sự "phục sinh" như vậy chỉ là một số ít trường hợp. Theo nghiên cứu của các công ty phân tích blockchain, phần lớn các ví Bitcoin đã ngủ đông lâu dài sẽ mãi mãi ngủ say, khóa riêng của chúng đã bị quên hoặc bị tiêu hủy, và Bitcoin bên trong trở thành những chiếc hộp tiền kỹ thuật số không thể mở trên blockchain.

Một, Bitcoin đã biến mất: Dữ liệu gây sốc

Đến tháng 8 năm 2025, trong tổng cung tối đa 21 triệu Bitcoin, thực sự có bao nhiêu đã bị mất vĩnh viễn?

1. Phạm vi dữ liệu cốt lõi

• 287 triệu - 379 triệu đồng (chiếm 17%-23% tổng lượng đã khai thác) Dựa trên nghiên cứu của một công ty phân tích vào tháng 7 năm 2025, thông qua phân tích hoạt động giao dịch blockchain, tuổi coin và trạng thái ngủ của địa chỉ, đưa ra kết luận bao gồm các tình huống như mất mát do khai thác sớm, quên khóa riêng, v.v.

• 2.3 triệu - 3.2 triệu đồng (chiếm tổng số 11%-15%) Nghiên cứu trên một chuỗi khác được phân loại theo ba loại mất mát: coin của người sáng lập (1,1 triệu coin), địa chỉ không hoạt động trong hơn 7 năm (1,8 triệu - 2,4 triệu coin), gửi nhầm đến địa chỉ hố đen (khoảng 100.000 coin).

• Hơn 6 triệu đồng (chiếm hơn 30% tổng số đã khai thác) Một tổ chức nghiên cứu đã báo cáo vào tháng 6 năm 2025 rằng, nếu tính đến việc mất chìa khóa, hư hỏng phần cứng và không có người thừa kế, thì lượng mất mát có thể cao hơn, và dự đoán rằng vào tháng 9 năm 2025 sẽ vượt quá 7 triệu coin.

2. Ảnh hưởng của lượng lưu thông thực tế

• Số lượng đã khai thác: 1988 triệu đồng (chiếm 94.66%) • Số lượng chưa khai thác còn lại: 1.12 triệu coin (5.34%) • Khối lượng mất vĩnh viễn: 2.87 triệu ~ 3.79 triệu đồng (chiếm 17%-23% tổng lưu thông) • Khối lượng lưu thông thực tế: chỉ từ 16 triệu đến 17 triệu đồng

Nghiên cứu mới nhất cho thấy, hơn 6 triệu đồng Bitcoin đã hoặc là bị mất vĩnh viễn, hoặc đang trong trạng thái thiếu thanh khoản cao, điều này có nghĩa là gần một phần ba nguồn cung Bitcoin thực sự đã rút khỏi lưu thông trên thị trường.

Hai, Tại sao Bitcoin lại "biến mất"?

Bản chất của việc mất Bitcoin là sự mất quyền truy cập vào khóa riêng một cách vĩnh viễn, khác với tài khoản ngân hàng truyền thống có thể khôi phục mật khẩu thông qua xác thực danh tính, đặc điểm phi tập trung của Bitcoin quyết định rằng: nếu khóa riêng bị mất, thì tài sản cũng sẽ mãi mãi bị mất.

1. Những người áp dụng sớm trở thành khu vực chịu thiệt hại nặng nề (2009-2013):

• Khi đó giá trị Bitcoin hầu như không đáng kể (1BTC chưa đến một xu), người dùng thiếu nhận thức về việc lưu trữ an toàn. • Lưu trữ khóa riêng trong tệp văn bản, email và các phương tiện dễ bị mất khác • Thiết bị bị loại bỏ hoặc ví giấy bị vứt bỏ một cách tùy tiện • Trường hợp nổi tiếng: James Howells vô tình làm mất ổ cứng chứa khóa riêng của 8000 đồng Bitcoin, hiện nay có giá trị gần 900 triệu đô la.

2. Các trường hợp mất mát hiện đại vẫn tồn tại:

• Ví cứng bị lỗi và không có bản sao lưu • Gửi nhầm tài sản vào chuỗi sai (chẳng hạn như gửi BTC đến địa chỉ ETH) • Thiếu kế hoạch thừa kế khóa riêng, sau khi người sở hữu qua đời không ai biết.

3. Ví cá voi ngủ

Khoảng 1,75 triệu ví chưa hoạt động trong 10 năm nắm giữ 1,79 triệu Bitcoin (trị giá hơn 121 tỷ USD), trong đó 99% số ví có số dư dưới 50 coin, chủ yếu là do người dùng sớm quên.

Tình trạng nắm giữ coin của người sáng lập Bitcoin ẩn danh luôn là một câu đố hấp dẫn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Theo ước tính, người sáng lập đã khai thác được khoảng 1,1 triệu Bitcoin trong giai đoạn đầu của mạng Bitcoin.

Những Bitcoin này chưa từng di chuyển kể từ năm 2010, tạo ra kỷ lục ngủ đông lâu nhất trong lịch sử blockchain, và trong ngành công nghiệp, người ta cho rằng những Bitcoin này có thể đã bị mất vĩnh viễn - cho dù là do khóa riêng bị mất một cách tình cờ hay vì người sáng lập cố ý niêm phong.

Theo giá hiện tại, khối tài sản này có giá trị hơn 120 tỷ USD, nếu có một ngày mà chỉ một phần nhỏ Bitcoin của các nhà sáng lập bị chuyển nhượng, toàn bộ thị trường tiền điện tử sẽ trải qua một cơn địa chấn.

Ba, Hiệu ứng giảm một nửa: Tính khan hiếm được nâng cấp

Vào tháng 5 năm 2024, Bitcoin đã thành công trong việc hoàn thành lần giảm thưởng khối thứ tư, phần thưởng khối cho thợ mỏ giảm từ 6.25 BTC xuống 3.125 BTC, cơ chế này khiến tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin giảm từ khoảng 1.7% xuống 0.85%, chính thức bước vào một chu kỳ mới hiếm hơn.

Sau khi giảm một nửa, mỗi ngày chỉ có 450 Bitcoin mới, sự khan hiếm tương đương với vàng, trong khi đó, mặc dù "tỷ lệ mất mát" của Bitcoin đã giảm, nhưng vẫn tiếp tục.

• Sau tỷ lệ tổn thất cao trong giai đoạn đầu (2009-2013), công nghệ ví hiện đại đã được cải tiến đáng kể. • Lỗi của con người vẫn không thể tránh khỏi: mất khóa riêng, quên sao lưu, lỗi phần cứng, v.v. • Vấn đề truyền thừa giữa các thế hệ hiện rõ: Những người nắm giữ sớm qua đời dẫn đến một phần Bitcoin bị "chìm" vĩnh viễn.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, ba lần giảm một nửa trước đây (năm 2012, 2016 và 2020) đều đi kèm với các chu kỳ tăng giá đáng kể, sự gia tăng tính khan hiếm là yếu tố cốt lõi hỗ trợ thuộc tính lưu trữ giá trị của Bitcoin.

Bitcoin có "tính khan hiếm tuyệt đối" do đó được củng cố:

1. Tỷ lệ tồn kho - sản lượng (S2F) tăng vọt

Mức mất mát tương đương với ba lần hiệu ứng giảm một nửa: nếu tính toán theo 3.79 triệu coin bị mất, độ khan hiếm thực tế cao hơn 22.7% so với giá trị lý thuyết.

2. Cơ hội "biến dạng" dữ liệu trên chuỗi

Mô hình phân tích truyền thống không còn hiệu quả do một lượng lớn coin bị ngủ đông, nhưng các công cụ mới như điểm số MVRV-Z cuộn 2 năm chính xác hơn trong việc nắm bắt sự biến động của nguồn cung đang hoạt động, vào năm 2025, chỉ số này cho thấy tính khan hiếm của nguồn cung lưu thông đạt đỉnh lịch sử.

3. Logic tối thượng của vàng kỹ thuật số

So với lượng cung tăng 2% hàng năm của vàng, Bitcoin đã rơi vào trạng thái giảm phát thực sự do mất đi. Một công ty quản lý tài sản đã báo cáo rằng: vào năm 2025, các tổ chức không chỉ tranh giành Bitcoin, mà còn là "tài sản khối genesis blockchain không thể tái tạo".

Bốn, va chạm giữa hệ sinh thái mới và sự khan hiếm

Sự đổi mới trong hệ sinh thái Bitcoin cũng đang định hình lại đặc điểm khan hiếm của nó, tiêu chuẩn token BRC-20 xuất hiện vào năm 2023, dựa trên công nghệ số thứ tự (Ordinal) của Bitcoin, cho phép ghi dữ liệu trên một "satoshi" (đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin), tạo ra tài sản kỹ thuật số độc nhất.

Đổi mới này mang lại tác động kép:

• Mặt tích cực: Mở rộng khái niệm "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin, thực hiện token hóa, thu hút một nhóm người dùng rộng rãi hơn. • Thách thức: Gây ra sự bùng nổ giao dịch mạng Bitcoin, đẩy phí giao dịch lên cao, làm tăng cạnh tranh về không gian khối

Sự thịnh vượng của BRC-20 càng làm nổi bật vị thế của mạng chính Bitcoin như một không gian số khan hiếm, với sự phát triển của các giải pháp Layer2 của Bitcoin (như Lightning Network, Stacks), mỗi byte trên chuỗi chính trở nên quý giá hơn.

1. Tính khan hiếm: Giá trị nền tảng của Bitcoin

Sự mất mát của Bitcoin và sự khan hiếm được tạo ra bởi việc cắt giảm một nửa đã cung cấp nền tảng vững chắc cho vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó:

2. Giảm cung vĩnh viễn:

• Bitcoin bị mất tương đương với việc bị tiêu hủy vĩnh viễn, giảm lượng lưu thông tổng thể không thể đảo ngược. • Khác với những người nắm giữ coin (HODLers) có thể bán trong tương lai, những Bitcoin bị mất sẽ không bao giờ trở lại thị trường.

3. Ảnh hưởng của động thái thị trường:

• Sự giảm cung có thể đẩy giá trị tăng lên trong trường hợp nhu cầu ổn định hoặc tăng trưởng. • Giảm áp lực bán trên thị trường, giảm rủi ro sụp đổ đột ngột do thanh lý quy mô lớn.

4. Tăng cường giá trị tâm lý:

• Câu chuyện về sự mất mát đã củng cố câu chuyện "kho báu kỹ thuật số" của Bitcoin • Nhà đầu tư trao giá trị nội tại cao hơn cho Bitcoin có thể nhận được.

Tính khan hiếm của Bitcoin là đặc điểm cốt lõi trong thiết kế của nó, trong khi Bitcoin bị mất vô tình làm nổi bật đặc điểm này, theo thời gian, Bitcoin đang trở nên khan hiếm hơn so với những gì mà người thiết kế dự tính.

Tài sản ngủ quên, giá trị lưu động

Đến giữa năm 2025, hơn 75% nguồn cung trong mạng Bitcoin sẽ được kiểm soát bởi những người nắm giữ dài hạn (LTH), cho thấy một sự đồng thuận mạnh mẽ về "nắm giữ coin". Thêm vào đó, hàng triệu Bitcoin đã bị mất vĩnh viễn, lượng cung thực tế chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số.

Nhiều tổ chức lớn đã liên tục gia tăng nắm giữ thông qua quỹ ETF Bitcoin giao ngay, hiện tại các quỹ ETF này đã nắm giữ hơn 1,36 triệu Bitcoin, sự đổ vào của vốn từ các tổ chức đã làm thu hẹp thêm nguồn cung có sẵn.

Những kho báu Bitcoin đang ngủ này, mặc dù là tổn thất lớn đối với chủ sở hữu ban đầu, nhưng lại vô tình củng cố giá trị của toàn bộ mạng lưới, mỗi đồng Bitcoin vĩnh viễn bị mất đều làm tăng thêm giá trị hiếm có của Bitcoin hiện có, trong mã nguồn của Bitcoin, một câu chuyện về sự thu hẹp vĩnh viễn đã được viết một cách bất ngờ.

Trong hành trình Bitcoin hướng tới sự lưu thông hoàn toàn vào năm 2140, những Bitcoin bị mất sẽ trở thành những đài tưởng niệm số vĩnh cửu trên blockchain, lặng lẽ kể lại lịch sử phức tạp giữa đổi mới công nghệ và sự sơ suất của con người, sự tồn tại của chúng nhắc nhở chúng ta rằng: trong thế giới tài sản kỹ thuật số, việc bảo quản an toàn không chỉ là sự lựa chọn, mà còn là một trách nhiệm.