BTC延續漲勢頭，美元指數創三年新低

本週比特幣價格從83733.07美元開盤，至85177.34美元收盤，全周上漲1.72%，振幅4.06%。這是比特幣連續第二周實現反彈，但市場上攻信心不足，成交量大幅萎縮。比特幣價格連續第二周運行於下降通道之外，正在試探200日均線這一重要技術指標。

美國對等關稅政策進入第二階段的"談判"階段。與日本的先行談判結果不及預期，使得美國政府面臨困境。主要目標國家強硬反制，次要目標國家態度轉硬，這些國家清晰地採取以時間換空間的策略。事實上，當美國在關稅問題上對全世界開戰時，其自身也承受着空前的壓力。

联准会主席鮑威爾本週三發表演講，表示在考慮調整政策立場之前，联准会有能力等待更明確的信息。联准会以不變應萬變的態度，使得股市、債市和匯市三方面壓力重回美國政府。

在联准会採取實際行動之前，我們傾向於認爲政治、經濟和市場將在中長期內沿着理性路徑運行。

政策、宏觀金融及經濟數據

在與日本的先行談判中，美國並未取得實質性進展。更多國家雖然仍在與美國談判，但也意識到美國的處境並非其宣稱的那樣有利。

消費者信心持續低迷，企業界對生產計劃感到困惑。華爾街在未等到政府或联准会援助的情況下，繼續拋售多頭頭寸並減少交易。

本週4個交易日中，納斯達克、標普500和道瓊斯指數均連續下跌，分別錄得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，且交易量明顯下降。

債市同樣表現不佳。2年期國債收益率繼續下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍處高位。債市風險主要集中在長期國債，上周大漲11.25%顯示在大幅拋售中流動性已呈危急之勢。

美元指數連續4周下跌，本週低至99.171%。資金正在從美國流向歐洲。美元指數下跌反映了股市下跌而債市未能吸收流出資金的結果。資金外流是美國最不願看到的情況。

联准会官員的發言總體一致，認爲經濟尚未出現惡化，關稅將給降低通脹和經濟發展帶來巨大不確定性，在情況更明朗之前，联准会將保持觀望態度。

联准会的"鷹派"言論打破了市場對联准会可能臨時降息救市的幻想。截至周末，5月降息概率已降至14.4%。市場目前傾向於联准会將在6月首次降息，概率爲70.2%，全年預計降息4次。

拋壓與拋售

本週比特幣鏈上拋壓繼續減弱，較上周大幅下降。全周鏈上拋售規模降至107810.75枚，其中短期持有者103713.35枚，長期持有者4097.4枚。交易所淨流出持續，本週達19467.31枚。

長期持有者羣體仍在發揮穩定器作用，本週淨增持近10萬枚。隨着價格反彈，短期持有者羣體整體浮虧水平降至8%左右。

資金流動

穩定幣通道實現1月以來最高周流入規模，超過9.5億美元。ETF通道資金淨流入超過1000萬美元，比特幣近期表現持續優於納斯達克指數。

週期指標

根據某數據引擎顯示，比特幣週期指標爲0.125，表明市場處於上升中繼期。