2025年二季度回顧：加密市場迎來結構性轉折點

2025年二季度,加密市場呈現整體回暖趨勢,多重利好因素推動行業發展提速。全球宏觀環境趨穩、關稅政策緩和,爲資金流動和資產配置提供了更友好環境。多國針對加密行業推出友好政策,傳統金融市場開始主動擁抱加密貨幣,將代幣結構與傳統金融資產掛鉤,實現資本結構"金融化"。

穩定幣賽道表現活躍,從規模擴張到多國合規框架落地,再到某穩定幣發行企業的上市,均推動加密貨幣敘事向主流資本市場靠攏,釋放強烈利好信號。同時,鏈上衍生品持續升溫,某衍生品平台成爲現象級領跑者,日交易量屢次逼近或超越部分中心化交易所,其原生代幣表現強勢。隨着鏈上系統和用戶體驗優化,衍生品市場正加速從"鏈下復制"到"鏈上原生"的結構性躍遷,進一步推動DeFi發展。

全球穩定幣監管落地和潛在機會

監管框架加速落地

2025年二季度,全球穩定幣市場持續增長,監管框架加速落地。截至6月24日,全球穩定幣總市值達2400億美元,較年初增長約20%。美元穩定幣佔主導地位,市場份額超95%。兩大頭部穩定幣USDT和USDC規模分別爲1530億美元和615億美元,合計佔89.4%市場份額。過去3個月,穩定幣鏈上交易量突破10萬億美元,經調整後有效交易量2.2萬億美元,交易筆數26億筆,經調整後5.19億筆。

在此背景下,美國國會通過《美國穩定幣創新與監管法案》,爲法定貨幣支持的支付型穩定幣確立全面聯邦監管框架。該法案規定合規穩定幣需1:1美元全額儲備,嚴格托管、審計和信息披露,定位爲支付工具而非證券。這不僅降低了市場對穩定幣的擔憂,也爲傳統金融機構參與消除障礙。

韓國、香港等地也積極推進穩定幣監管。韓國提出《數字資產基本法案》,允許符合條件的本地公司發行穩定幣。香港將施行《穩定幣條例》,建立發牌制度。多家中資企業嘗試入局穩定幣產業,如某大型電商通過旗下科技公司在香港試點港元穩定幣。

穩定幣合規帶來的機遇

穩定幣合規化爲加密行業帶來三大機遇:

1. 合規穩定幣與DeFi融合釋放巨大資金潛力。機構資金進入DeFi生態門檻降低,有望釋放數千億美元增量。

2. 穩定幣爲支付領域帶來革命性機會。多家交易所布局穩定幣支付卡業務,推動支付基礎設施轉型。穩定幣優勢尤其適合跨境支付、即時結算和新興市場微支付。

3. 實物資產通過穩定幣錨定與區塊鏈結合,催生資產數字化和流動性創新。房地產、債券等實體資產可轉化爲可交易數字資產,擴展流動性,爲投資者提供多樣化配置。

某穩定幣發行企業上市引領新範式

2025年第二季度初,加密市場進入階段性盤整,比特幣主導地位上升。機構參與熱情依舊強勁,尤其通過現貨ETF和穩定幣等合規通道持續流入。

某穩定幣發行企業成功上市,是季度最大亮點。其IPO籌資11億美元,定價市值69億美元,上市一個月內市值衝至680億。這代表監管合規加密企業正式進入主流資本市場,爲其他加密公司打開上市窗口。

多家上市公司在數字資產配置上邁出實質步伐。某遊戲公司持有大量ETH並全部質押,通過多元化融資渠道強化資產配置。另一家公司以Solana爲核心資產重塑業務,計劃將公司股票在Solana鏈上代幣化。比特幣仍是機構首選儲備資產,某公司持有592,345枚比特幣,市值超630億美元。

企業加密資產戰略呈現全球化與多鏈化特徵,探索質押、DeFi協議整合等復雜資產運用方式。財務模式從"儲備"轉向"生息",從"避險"走向"生產"。監管方面,美國政策立場趨於明確,多家加密企業積極探索上市。

鏈上衍生品與真實收益DeFi崛起

2025年第二季度,某去中心化衍生品協議實現關鍵突破,穩固鏈上衍生品市場主導地位。其交易體驗流暢、產品設計貼近中心化交易所標準,持續吸引頂級交易者與流動性。原生代幣表現亮眼,季度內漲幅超400%。

該平台交易量爆發式增長,5月達2480億美元創紀錄。第二季度累計交易量高達6215億美元,在去中心化永續合約市場份額達80%。5月永續合約交易量達某中心化交易所同期衍生品總量的10.54%。

平台核心利潤來源於交易費用,97%用於回購原生代幣,形成強力價值回流機制。過去七個多月總費用達4.5億美元,持有原生代幣市值超10億美元。平台設計以用戶激勵與社區導向爲核心的費用結構,增強代幣實用性與持有意願。

該平台成功歸因於創新代幣經濟模型和獨特技術架構。其運行在專有Layer-1鏈上,實現超快交易最終性和高並發處理能力,提供類似中心化交易所的性能。

這一成功引發行業對"真實收益"理念的重新關注。真實收益指從實際經濟活動中產生的收入,如交易費用、借貸利息等,而非通過通脹性發行代幣。這對DeFi協議的長期可行性至關重要。

投資機構應優先考慮具有實際經濟活動和可防御商業模式、擁有強大代幣經濟學和收益分享模型的協議,關注其長期可持續性,而非僅關注TVL或投機性。