金融市場動蕩後的新焦點：Crypto 市場走勢分析

近期金融市場經歷了一周的波動，主要源於關稅問題引發的避險情緒。然而，隨着市場逐漸消化這一事件性衝擊，新的平衡點開始形成。上周五全球股市，尤其是美股以漲收盤，標普500的波動率指數變化反映了這一趨勢。

上周VIX指數創下近期新高，其水平堪比2020年疫情引發的金融動蕩，凸顯了市場的不尋常波動。

隨着短期波動平息，加密貨幣市場的關注點重新聚焦於通脹和降息預期。降息預期尤爲重要，因爲它可能爲以比特幣爲首的風險資產帶來增長機會。

過去10年全球廣義貨幣供應量（M2）與比特幣走勢的對比顯示，兩者存在顯著相關性。比特幣的巨大漲幅與全球M2的增長密切相關，這種關聯度甚至超過其他金融指標。

然而，市場參與者普遍將注意力集中在联准会的降息路徑上，卻忽視了另一個同樣重要的指標——央行資產規模。這一指標反映了國內貨幣流動性狀況，與比特幣的漲跌同樣息息相關。

歷史數據顯示，央行資產規模的變化與比特幣的漲跌週期高度吻合，幾乎貫穿了比特幣的每一次大漲，與4年一次的週期相對應。這種相關性在2020-2021年的牛市、2022年的熊市、2022-2023年初的復蘇以及2023年第四季度的飆升中都有所體現。

值得注意的是，央行資產規模在2024年9月後開始回落，並於年底觸底回升，目前已達到過去一年的高點。通常情況下，央行流動性的變化往往領先於比特幣和加密貨幣市場的大幅波動。

有趣的是，2017年比特幣牛市期間，联准会並未採取寬松政策，反而全年加息三次並實施量化緊縮。然而，以比特幣爲首的風險資產表現依然樂觀，這很大程度上歸功於央行資產規模在那一年創下新高。

從更廣泛的角度來看，央行總資產規模與標普500之間也存在一定相關性。基於2015-2024年的數據，兩者的年度相關性系數約爲0.32。

綜上所述，除了關注美國的貨幣政策，投資者同樣需要密切關注國內的金融數據變化。近期有消息稱"降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整餘地，隨時可以出臺"，這值得我們持續跟蹤。

截至2025年1月，我國存款總額爲42.3萬億美元，相比之下，美國的存款總額約爲17.93萬億美元。這一數據意味着我國在金融政策方面可能擁有更大的操作空間。如果國內流動性得到改善，可能會帶來新的市場機遇。

當然，資金流動性改善是否能直接惠及加密貨幣市場還有待觀察，考慮到現有的一些政策限制。不過，香港近期的政策動向已經展現出一些積極信號，相較於幾年前，監管環境正在逐步改善。

市場環境瞬息萬變，機遇與挑戰並存。投資者需要保持警惕，在市場趨勢明朗時果斷把握機會，迎接可能到來的新一輪增長週期。