加密市場週報:Pump.Fun融資計劃與韓國、新加坡政策動向

本週加密市場整體震蕩尋找方向,主要呈現反彈下跌走勢。利好方面,某交易平台生態系代幣因推出流動性活動而普漲,中美領導人通話釋放和談信號,Circle上市表現亮眼;利空主要集中在鋼鐵關稅以及川普與馬斯克的言論交鋒,同時降息遲遲未到。本文將重點關注Pump.Fun融資計劃、韓國和新加坡的加密政策新動向。

一、Pump.Fun融資計劃

據消息人士透露,Pump.Fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售,面向公衆和私募投資者,預計兩周內發行。此消息迅速引發市場廣泛討論。

1. 發行背景

市場流動性

2025年初,政治人物代幣的大規模發行迅速吸納了大量市場流動性。數據顯示,近半數買家是首次購買相關代幣的新用戶。這導致其他meme幣價格下跌,Solana生態TVL也明顯下降。這些事件引發市場恐慌,許多投資者撤離,整體流動性下降。

競爭加劇

Pump.Fun在Solana meme賽道的主導地位正受到挑戰。新競爭對手迅速搶佔市場份額,Pump.Fun的份額一度降至56.2%。

交易量和收入下滑

Pump.Fun交易量從年初的1189億美元驟降至251億美元,降幅79%。5月收入4660萬美元,比1月下降42.85%。這反映出對投機性meme幣發行的興趣正在迅速消退。

2. 估值分析

Pump.Fun自2024年3月上線以來總收入接近7億美元。以40億美元估值和4.4億美元年化收入計算,其P/S比率爲9.1。

一般估值區間參考:

• 低估: P/S < 5
• 合理: P/S 5-20
• 高估: P/S > 20

綜合來看,40億估值存在偏高風險,特別是在收入持續下滑的情況下。建議關注其收入恢復情況、代幣銷售執行及Solana生態整體表現。

二、加密監管政策動向

1. 韓國新政府加密友好政策

新任韓國總統李在明承諾推動加密ETF和韓元穩定幣發展:

• 支持比特幣及加密貨幣現貨ETF合法化
• 計劃推出以韓元爲錨定的穩定幣
• 引導國民養老基金等國家機構配置加密資產
• 優化監管,降低交易稅負和費用

這些政策旨在吸引投資者、促進韓國加密市場與全球接軌、遏制資本外流並增強金融主權。

2. 新加坡收緊海外加密服務監管

新加坡金融管理局(MAS)將禁止未經許可的海外加密貨幣服務:

• 2025年6月30日前,未取得DTSP牌照的服務商須停止向境外客戶提供服務
• DTSP許可要求嚴格,涵蓋範圍廣
• "營業場所"定義模糊,MAS擁有最終解釋權
• 無過渡期,違規將面臨嚴厲處罰

這標志着新加坡從"加密友好"轉向強監管。短期內可能導致中小項目撤離或整合,長期或提升市場信任但削弱創新吸引力。

三、機構動態

摩根大通計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品。這表明:

• 比特幣金融屬性增強,從"靜態資產"轉變爲"流動資本"
• 加密資產正被主流金融機構認可爲合法投資工具
• 可能推動其他銀行效仿,進一步提升加密資產的機構接受度

這一舉措爲投資者提供了新的資金利用方式,有望優化投資策略,提升比特幣ETF的估值溢價及市場需求。