香港虛擬資產交易服務牌照引發市場關注

近日，國泰君安國際宣布獲得香港虛擬資產交易服務牌照，引發市場廣泛關注。這一消息推動該公司股價大幅漲，並帶動相關概念股走強。

目前，持有香港虛擬資產相關牌照的上市公司僅有4家，包括OSL、國泰君安國際、富途控股和向上融科。其中，港股市場主要有OSL和國泰君安國際，美股市場則有富途控股和向上融科。

根據公告，國泰君安國際此次獲批將其"第1類證券交易牌照"升級，可提供虛擬資產交易服務。服務範圍包括直接虛擬資產交易、提供交易相關意見，以及發行和分銷虛擬資產相關產品。

實際上，國泰君安國際早在2024年就開始在香港市場引入以虛擬資產現貨ETF爲基礎的結構性產品，並獲準開展虛擬資產交易平台介紹代理人業務。此次獲牌被視爲香港"虛擬資產國際樞紐"戰略的實際落地。

消息公布後，國泰君安國際股價大幅漲，帶動香港中資券商指數漲。A股市場也出現多只券商股漲停的情況，券商指數整體漲。

盡管國泰君安國際成爲首家獲批的中資券商，但業內人士透露，包括勝利證券、艾德證券等在內的多家香港本地券商已陸續完成第1號牌照的升級申請。富途控股自2022年以來也在虛擬資產領域持續布局。

市場對國泰君安國際的虛擬資產布局賦予了"國家級戰略試點"的敘事，認爲其可能在政策、資金、資源獲取方面享有先發優勢。作爲首家中資背景券商獲批提供全鏈條虛擬資產服務的機構，國泰君安國際在監管結構下具備"路徑開創者"的象徵意義。

從業務模式來看，當前大部分券商並無自建交易所，而是主要通過在持牌平台設立綜合帳戶接入交易服務。多家券商採用類似模式，並嚴格限制客戶範圍，不接受內地居民交易。

這種合作模式下，券商爲客戶提供合規入市渠道，交易所爲券商提供交易和清算支持。然而，這種高度綁定的合作結構也可能帶來潛在風險。一旦交易所擴大自營業務或遭遇技術故障、合規爭議，風險敞口將難以切割和控制。

此外，香港當前的監管制度設計在確保合規性的同時，也在一定程度上抑制了市場競爭活力。可對接的合規交易平台數量有限，導致整體流動性不足，交易價格與歐美主流市場存在差距。

盡管如此，國泰君安國際獲批香港虛擬資產交易服務牌照，仍被視爲傳統券商業態向區塊鏈技術融合邁出的重要一步。這一事件表明，香港正努力構築兼具合規性與活力的數字資產金融生態。市場也開始圍繞"合規虛擬資產+金融基礎設施"進行布局，如穩定幣、代幣化債券、鏈改券商等。

然而，對於境內普通投資者而言，參與香港提供的加密資產服務仍面臨較高門檻。投資者需要合法擁有香港帳戶，並且資金來源與身分背景要滿足監管對境外合規資金的審查標準。未來，內地合格投資者或許可通過監管認可的方式參與虛擬資產投資，但這仍需要進一步的政策支持和監管調整。