加密市場的大內卷時代：回歸真實增長驅動價值

核心要點

• 加密市場整體陷入低流動性困境，不僅限於VC幣
• 過度投資和不理性估值的惡果正在顯現
• 市場形成金字塔式階級結構，內卷程度不斷加劇
• 真實增長成爲項目生存的關鍵，包括用戶、收入和採用率

加密市場的整體危機

當前加密市場陷入反常的低流動性狀態。自2024年第二季度以來，比特幣突破新高並未帶動其他代幣普漲。這表明陷入危機的不僅是VC幣，而是整個加密市場。

造成這種局面的原因包括:

1. 比特幣減半對價格的邊際影響減弱
2. 比特幣ETF上市與減半週期重疊，制造牛市錯覺
3. 全球經濟週期變化

大內卷時代的形成

2020-2021年VC過度投資和錯誤定價的影響正在顯現。這一時期的繁榮讓一些本應淘汰的基金和項目存活下來,並以不合理估值出現在二級市場。

在缺乏外部現金流入的情況下，加密市場形成了金字塔式的階級結構。每個層級的盈利都來自對下層的剝削,並從市場抽走流動性。這進一步加劇了內卷程度。

回歸真實增長

在大內卷時代,項目和代幣的生存變得更加艱難。"技術論"、"背景決定論"、"敘事主義"等自上而下的因素更多變爲必要條件而非充分條件。市場唯一相信的是真實的增長,包括:

• 真實用戶增長
• 真實收入增長
• 真實採用率增長

有機增長的重要性

• 市場和銷售的重要性不亞於技術和產品
• 數據增長不等同於真實增長
• CMO的戰略思考能力至關重要

KOL合作的正確方式

• 高質量KOL可提供全方位價值
• 創始人應與關鍵KOL進行一對一溝通
• 避免低質量KOL帶來的"逆向選擇"

協議收入是關鍵指標

• 可持續增長源於可持續商業模式
• 協議需要可靠的收入來源和盈餘能力
• 有效的治理機制和經濟模型設計很重要

構建真正的經濟模型

• 解決代幣流通與業務不匹配的問題
• 確保可持續性協議收入
• 代幣週期與項目成長週期匹配
• 將激勵視爲投資而非消費
• 解決籌碼結構的階級固化問題

在當前的大內卷環境下,加密項目需要回歸本質,專注於創造真實價值和實現可持續增長。只有這樣,才能在激烈的市場競爭中生存並發展。