從美元衰落到比特幣破百萬 - Arthur Hayes 對宏觀經濟與加密貨幣的深度洞察

比特幣或將在 2028 年前突破 100 萬美元大關。這一預測背後的邏輯源於全球正進入美元主導秩序瓦解的階段。美國持續擴大的財政赤字和債務結構將推動長期通脹與資產重新定價。在這一進程中,比特幣將從"納斯達克高 Beta 資產"轉變爲"美國例外主義衰落的對沖工具"。

联准会和財政部正通過國債回購等操作支撐市場,爲風險資產帶來新一輪推動力。這種趨勢與中美博弈、政策響應速度、交易策略、山寨幣輪動等多個維度密切相關。機構資金也在通過上市公司間接加倉比特幣,進一步推動市場發展。

川普政府的財政赤字已經比拜登時期高出 22%。即使有削減開支的聲音,但人口老齡化帶來的社會保障支出、國防預算等都將持續增加。除非決定"關閉政府",否則不可能花得比拜登少。這種結構性現實讓政府難以快速壓縮財政開支。

真正的流動性高潮可能出現在 2026 到 2027 年之間。屆時,所有寬松工具可能同時上場:QE、槓杆率放松、國債回購、收益率曲線控制等。市場會開始過度定價未來的寬松,然後經歷一波修正。

對於投資者而言,首先要定義"收益門檻"。是要和比特幣比,還是要超過年化 5% 的借款成本?這完全取決於個人情況和目標。投資前必須明確目標,之後才能檢查是否實現。

"山寨幣季"可能在比特幣回到歷史高點後開啓。一旦伴隨漲的交易量出現,技術圖形又漂亮,就會出現典型的資金輪動行爲。市場將進入"開挖垃圾幣,尋找百倍幣"的階段,風險偏好全面復蘇。

然而,"戰略儲備買比特幣"這種說法並不現實,尤其對美國這樣的赤字國家而言。更可能發生的是"中國產模式":利用多餘電力產能挖礦,將比特幣儲備在國庫,而非直接在市場上購買。

企業買入比特幣的趨勢可能會持續。一些投資者雖然不能直接持有加密貨幣,但可以通過購買持有比特幣的上市公司股票來間接獲得加密資產敞口。這種模式在比特幣波動性降低之前可能會繼續存在。

比特幣與黃金的走勢正在趨同,開始與股市脫鉤。雖然可能還會出現一次大規模拋售,但比特幣應該會表現得更穩健 - 不一定大漲,但也不會像股市那樣崩盤。這種走勢變化標志着比特幣正在擺脫"科技股"的交易標籤,朝着更成熟的資產類別發展。