联准会降息時機引發市場爭議，加密市場迎來新投資機遇

美國6月CPI數據與非農就業數據出現背離，導致市場對联准会降息次數無法形成共識。目前只能採取"邊走邊看"的策略。AI熱潮推動英偉達市值一度登頂全球第一，成爲當前科技浪潮的標杆企業。然而，美股市場分化嚴重，整體市盈率偏高，泡沫跡象已經顯現。

加密貨幣市場本月出現無明顯原因的下跌，可能與部分長期持有者和礦工的拋售行爲有關。這一波下跌也爲投資者提供了新的入場機會。

美國最新一次FOMC會議維持聯邦基金利率在5.25%至5.50%之間不變，符合市場預期。會議整體態度偏向鴿派，一改此前的鷹派立場。联准会主席鲍尔表示，當前通脹距離2%的目標"已取得適度進展"。5月CPI數據顯示，同比增長3.3%，低於預期；核心CPI同比增長3.4%，創三年多來新低。

然而，就業數據的強勁表現爲降息前景蒙上了一層陰影。5月非農就業人數達27.2萬，遠超預期。通脹與就業數據的背離使市場對降息時間和幅度難以達成一致。FedWatch Tool顯示，9月首次降息的概率僅爲56.3%。

從交易角度來看，市場似乎已開始押注联准会降息。近幾個月美債收益率呈下降趨勢，黃金價格高位橫盤，顯示資金風險偏好正在提高，避險資產吸引力逐漸降低。

美國經濟指標整體向好，制造業PMI爲51.7，高於預期；亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測2024年第二季度GDP增長率爲3.0%。投資者可以相對樂觀地等待通脹回落和联准会降息。

盡管联准会尚未降息，美股卻頻創新高，AI熱潮帶動市場突破宏觀週期限制。納斯達克指數和標普500指數持續創出歷史新高，道瓊斯指數高位盤整。

從市盈率角度分析，雖然標普500市盈率處於21世紀以來80%的分位，但仍低於2002年互聯網泡沫破裂時的水平。可以說泡沫確實存在，但程度並不嚴重。

值得注意的是，標普500指數回報率與廣度指標之差達到30年極值，表明市場資金高度集中於大型權重股，小型股票缺乏關注。這種現象不利於美股整體流動性，機構抱團可能導致市場劇烈波動。

亞太市場本月表現亮眼，印度孟買SENSEX指數逼近80000點，臺灣加權指數創歷史新高。盡管日元匯率跌破160，日經225指數仍維持強勁表現。

加密貨幣市場本月出現無明顯宏觀利空的下跌，比特幣最低跌至58500美元附近，以太坊最低觸及3240美元。數據顯示，6月美國現貨比特幣ETF仍呈現淨流入狀態，與市場走勢形成反差。

下跌的直接原因可能是長期持有者和礦工的集中拋售，累計拋售金額達41億美元。另一方面，比特幣市場金融衍生品的增多也加劇了市場波動。合約、期權等工具的出現使得市場供給增加，加大了價格波動。

鑑於沒有明顯風險因素，當前下跌可能爲投資者提供了低價入場機會。此外，加密市場金融工具的多樣化正推動其走向主流。以太坊現貨ETF可能最早在7月初獲批，VanEck已申請Solana ETF並可能於2025年推出。這些舉措將爲市場帶來可觀的增量資金。

盡管全球貨幣政策出現分化，加密貨幣市場展現出獨立性和韌性。隨着ETF等新型金融產品的推出，加密資產有望在多元化投資組合中扮演更重要的角色，爲投資者提供新的增長機會。