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Hyperliquid HIP-3提案解析:打造開放式鏈上金融基礎設施
Hyperliquid近期推出的HIP-3改進提案在DeFi領域引發廣泛關注,目前最簡可行版本已進入測試網階段。這不僅是一次簡單的協議升級,更是Hyperliquid發展藍圖中的關鍵一步,可能對鏈上衍生品交易的未來產生深遠影響。
要深入理解HIP-3的重要性,我們需要先了解Hyperliquid的整體設計思路,這要從它的三個核心提案說起。
Hyperliquid三步走策略
Hyperliquid的發展路徑清晰連貫,通過三個關鍵的改進提案,構建了一個層層遞進、功能完備的金融生態。
HIP-1:突破上幣壁壘
長期以來,新項目在主流交易平台上幣往往面臨不透明、高成本和苛刻條件等問題。HIP-1爲加密項目提供了新的選擇。它允許任何人在Hyperliquid上無需許可地創建新的代幣,類似ERC-20標準。項目團隊只需支付一定費用,就能創建自己的代幣並自動開啓現貨訂單簿市場,大大降低了資產進入公開市場的門檻。
HIP-2:自動化做市
新代幣即便成功上線,如果缺乏買賣深度,其價值也難以體現。這就是所謂的"流動性冷啓動"難題。HIP-2(Hyperliquidity)是Hyperliquid協議原生的自動化流動性策略。當新代幣通過HIP-1創建後,HIP-2充當做市機器人,自動在訂單簿上掛出買單和賣單,爲新市場提供基礎的、可交易的流動性,有效解決了新資產上線初期的冷啓動問題。
HIP-3:開放永續市場
永續合約是加密市場交易量最大的領域,但此前只有Hyperliquid核心團隊有權決定上線哪些資產的永續合約,限制了平台的發展潛力和資產多樣性。HIP-3(Builder-Deployed Perpetuals)將永續合約市場的創建權限完全開放。任何"構建者"質押100萬枚HYPE,即可在Hyperliquid上部署自定義的永續合約。
構建者對其部署的市場擁有完全控制權,可自主定義各項關鍵參數,包括選擇抵押品、價格預言機、槓杆上限和保證金參數等。並且構建者享有該市場交易手續費的50%(正式上線後這個比例可能調整)。
這三步完成後,Hyperliquid從單純面向終端用戶的去中心化交易所,一躍成爲"金融基礎設施層",從敘事上遠超其他競爭對手,也衍生出新的商業生態與玩法。
影響一:契合實物資產熱潮
HIP-3設有高門檻:構建者必須質押100萬枚HYPE代幣作爲安全保證金。按當前約42美元的單價,這筆質押金額需4200多萬美元。這一設計是一種篩選機制,確保只有資本雄厚、嚴肅認真的玩家才能參與。
機構資本自然不會耗費巨資去上線小市值、交易量迅速衰減的代幣,他們會瞄準傳統金融中那些交易量巨大且穩定、價值深厚的市場,而這正是實物資產的用武之地。全球主要股票指數、大宗商品、主要外匯貨幣對等,都是潛在目標。
以全球最主要的S&P 500指數期貨合約爲例。假設在Hyperliquid上部署一個SP 500指數的永續合約,即使只獲得傳統市場交易量的0.1%,再假設0.1%的費率,這個合約市場每天的手續費也能達到可觀規模,而構建者能分享這筆手續費的50%。這對追求穩定回報的機構而言,吸引力無疑是巨大的。
另外,HIP-3的引入使Hyperliquid的核心引擎提供統一的交易和結算能力,而每個實物資產市場擁有爲特定資產量身定制的風險參數、質押資產和清算邏輯。這種模塊化設計,正是安全、高效地將不同屬性的實物資產引入鏈上所必需的。
影響二:催生新的代幣生態
HIP-3雖然前景廣闊,但仍有兩個問題待解決:一是創建永續合約市場的高門檻將大多數散戶排除在外;二是新建市場的流動性來源問題。
對此,即使Hyperliquid沒有提供官方解決方案,社區也能利用去中心化金融協議的可組合性,提供第三方解決方案。例如,可能會出現類似HLAggregator的新協議,允許散戶將HYPE代幣存入公共池,通過眾籌方式集齊100萬HYPE,獲得部署永續合約的資格。用戶會收到代表其份額的質押憑證,從而有權分享該合約市場未來產生的手續費收入。
除了質押憑證,這類協議還可能發行自己的治理代幣。在決定眾籌到的HYPE建立哪個代幣的永續合約市場時,擁有更多治理代幣意味着更大的影響力。這就可能引發一場爭奪用戶HYPE存款、爭奪項目方合作、爭奪真實收益分配權的"Hyperliquid戰爭"。
總之,質押100萬HYPE造成通縮只是第一步,第二步是圍繞HYPE誕生新的生態與商業模式。兩步下來,HYPE的應用場景、市場需求都大大擴充,從而爲HYPE幣價建立起穩固的支撐。
影響三:滿足未上市公司股票交易需求
近期,散戶對未上市公司私募股票的興趣日益增長。一些明星公司雖未上市,但很多人都想提前"上車"。Hyperliquid在滿足這一市場需求方面有着天然優勢。
Hyperliquid的Hyperps功能解決了爲尚未正式上線或缺乏可靠價格來源的資產提供期貨交易的難題。Hyperps的資金費率並非基於期貨價格與現貨價格的偏離來計算,而是基於期貨的當前價格與其自身過去一段時間的指數移動平均值之差計算出來的。
HIP-3和Hyperps的結合,使任何人(只要出得起質押費)都可以"自助式"地部署熱門私募股票的永續合約。HIP-3解決了"能不能"的問題,而Hyperps解決了"價格無錨,劇烈波動"的問題。
雖然這種機制上線的是期貨合約,而非真正的股票,但畢竟給散戶提供了一個獲取這些公司價格波動收益的機會。更重要的是,這種機制提供了價格發現功能,爲未來這些公司真正IPO時的定價提供了參考。
影響四:靈活應對傳統交易所競爭
近期,一些合規交易所也開始爲美國用戶提供期貨交易服務。它們的最大優勢是合規性,這對某些機構資金有很強吸引力。劣勢是傳統交易所上線產品時較爲謹慎,產品種類和槓杆上限都有限制,且上線新產品需要走復雜的審批流程,難以迅速響應市場需求。
Hyperliquid的優勢正是傳統交易所的劣勢。在HIP-3之前,Hyperliquid在響應市場需求方面就已經非常迅速。例如在NFT市場火熱時推出NFT指數合約,在SocialFi熱潮中推出社交帳戶指數。現在HIP-3將創建合約市場變成"無許可",進一步提升了響應市場需求的速度,這種敏捷性是傳統交易所難以比擬的。
因此,Hyperliquid不斷推陳出新,正是以自身的敏捷性應對傳統交易所巨頭的合規優勢,在激烈的市場競爭中強化其差異化特色。
結語:開放的鏈上金融未來
總之,HIP-3是Hyperliquid發展中的重要飛躍。它不僅是技術升級,更是戰略選擇,旨在將自身打造爲連接現實世界資產、圍繞HYPE創新生態、敏捷應對市場需求的核心金融基礎設施,推動去中心化金融與傳統金融的深度融合。
未來仍面臨諸多挑戰,如何有效引導新市場的流動性,以及如何應對復雜的全球監管環境,將是決定其最終成敗的關鍵。但無論如何,HIP-3已經爲我們描繪了一個更加開放、可組合、充滿想象空間的鏈上金融未來。