香港穩定幣監管新進展:放開申請與高門檻並行

2025年8月1日起，香港金管局正式開放穩定幣發行牌照申請,標志着香港地區的穩定幣發展進入實施新階段。這項政策醞釀已久,過去一年香港金管局推進穩定幣應用場景沙盒測試,並逐步明確監管口徑與申請路徑。如今,參與機構將從測試走向正式監管體系下的發幣與流通。

據統計,已有數十家機構表示將申請穩定幣牌照。同時,更多本地銀行、科技企業與Web3團隊正圍繞清算系統、托管機制與支付接口等做進一步準備。

香港穩定幣監管進展

監管制度正式生效

《穩定幣條例》將於2025年8月1日起正式生效。金管局同步發布四份相關文件,包括持牌穩定幣發行人監管指引、反洗錢指引、發牌制度說明和過渡條文說明。

發牌流程與要求

金管局將在2025年8月1日至9月30日期間接受首輪穩定幣發行人牌照申請。鼓勵有意申請機構於8月31日前主動聯繫金管局溝通。金管局提醒市場參與者謹慎公開溝通,不得虛假聲稱已獲牌或正在申請。

申請條件與合規要求

所有香港合規穩定幣持有人身分必須經過核實,形同實名制。金管局助理總裁陳景宏稱,這一規定較此前"白名單"制度更嚴格。

金管局對法幣掛鉤幣種的態度

金管局副總裁陳維民表示,可申請與單一法幣或一攬子法幣掛鉤的穩定幣牌照,但申請時需明確說明幣種。他同時強調發牌門檻很高,首個牌照預計將於明年年初發出。

過渡期安排與分類處理

《穩定幣條例》實施後,將設6個月過渡期,金管局將對現有發行機構分類處理。要求包括全額儲備、1日內處理贖回、在港設實體、維持財政資源、KYC、交易監控等。違規者將面臨罰款、暫停或撤銷牌照等處罰。

香港政策層對穩定幣的最新表態

穩定幣定位爲金融基礎設施

香港金融發展局主席洪丕正指出,穩定幣應發揮其"穩定"作用,不應成爲市場炒作工具。財經事務及庫務局局長許正宇多次重申,穩定幣應被視爲提升金融效率的工具,而非生財手段。

發牌制度收緊,申請門檻高企

金管局副總裁陳維民表示,發牌門檻"非常高",首階段不會一次發出大量牌照。金管局總裁餘偉文指出,穩定幣發行人面臨的合規要求幾乎與電子錢包及銀行等金融機構相當。

應用場景以跨境結算爲先

政策層對穩定幣的定位始終以跨境支付、清算系統爲主軸。餘偉文表示,首批穩定幣將主要聚焦於跨境貿易結算與Web3場景測試。許正宇提到,穩定幣可在"一帶一路"地區作爲本地貨幣波動的替代支付手段。

法幣錨定機制開放,人民幣穩定幣需慎重考慮

陳維民表示,申請方可選擇錨定某一法幣或一籃子法幣。許正宇指出,法律上並不禁止錨定人民幣,但如涉及匯率管理和宏觀經濟政策,需與內地相關機構溝通協調。

市場如何看待香港穩定幣監管?

發牌節奏與首批獲牌機構預期

中信證券預計,首批穩定幣牌照數量將"僅爲個位數",最快有望於年底前落地。建議關注兩條主線:一是具備明確牌照獲批可能性的發行人;二是已確定參與穩定幣使用場景建設的平台型公司。

監管路徑與港幣/人民幣"雙軌並行"設想

平安證券認爲,香港可能形成"美元穩定幣對接國際市場+港元穩定幣連接內地"的雙軌監管格局。

CNH穩定幣的政策預期與金融功能設想

摩根士丹利指出,香港穩定幣條例爲CNH穩定幣"鋪設了首條合法路徑"。CNH穩定幣可在不違反內地資本管制前提下,驗證跨境結算可行性,並作爲CIPS與SWIFT之外的補充支付通道。

金融市場影響與資本關注點

廣發證券認爲,香港穩定幣草案將短期帶來結構性投資機會,主要集中在數字貨幣、跨境支付、區塊鏈、RWA等板塊。

誰在準備申請香港穩定幣牌照?

市場整體入場熱度

據報道,已有50至60家公司有意申請香港穩定幣牌照。其中約一半爲支付機構,另一半爲知名互聯網公司;多數具中資背景;預計首階段僅發出3-4個牌照。

沙盒試點機構名單

參與穩定幣發行人沙盒測試的5家機構包括:京東幣鏈科技、圓幣創新科技、渣打銀行、安擬集團和香港電訊。

明確表示將申請或正在申請牌照的企業

包括中國三三傳媒、天盛資本、多點數智、Animoca Brands聯合渣打銀行和香港電訊、京東、螞蟻集團國際、連連數字等。

正在研究、關注或布局相關業務的企業

包括中國平安、三未信安等。