MSTR的驚人增長與獨特投資策略

MSTR股票價格從年初的69美元飆升至上周的543美元高點，漲幅甚至超過了比特幣。值得注意的是，在比特幣因市場波動下跌時，MSTR卻保持了穩健的漲勢頭。這一現象促使我們重新審視其投資邏輯：MSTR不僅僅是借助比特幣概念，而是有其獨特的運營模式和策略。

MSTR的核心策略：通過可轉債購買比特幣

MSTR原本是一家商業智能報表系統提供商，但該領域已趨於飽和。如今，該公司的主要業務模式轉變爲通過發行可轉債籌集資金，大規模購入比特幣，並將其作爲公司資產的重要組成部分。

可轉債簡介

可轉債是一種特殊的融資工具。投資者可以選擇在到期時收回本金和利息，或按預定價格將債券轉換爲公司股票。如果股價大漲，投資者可能會選擇轉股，導致公司股份被稀釋；如果股價表現平平，投資者可能會選擇收回本金和利息，公司則需支付相應的融資成本。

MSTR的運作邏輯

MSTR利用發行可轉債籌集的資金購買比特幣。通過這種方式，公司不斷增加其比特幣持有量，同時提高每股對應的比特幣價值。例如，根據2024年初的數據，每100股對應的比特幣從0.091個增長到0.107個，到11月16日更是達到了0.12個。

2024年前三季度，MSTR通過可轉債將比特幣持倉從18.9萬個增加到25.2萬個，增長33.3%，而股份總數僅稀釋了13.2%。這意味着每100股對應的比特幣從0.091個上升到0.107個，持幣權益逐步提高。

最新進展

11月16日，MSTR宣布以46億美元收購了5.178萬個比特幣，使總持倉量達到33.12萬個。按此趨勢，每100股對應的比特幣價值已接近0.12個。從幣本位角度來看，MSTR股東的比特幣"權益"正在不斷增加。

MSTR：比特幣的"金鏟子"

MSTR的模式類似於利用華爾街的槓杆"挖礦"：不斷發行債券購買比特幣，通過稀釋股份增加每股比特幣持有量。對投資者而言，購買MSTR股票相當於間接持有比特幣，同時還能享受因比特幣價格漲帶來的槓杆收益。

然而，這種模式也面臨一些潛在風險：

1. 募資難度可能增加：如果股價不漲，後續可轉債發行可能變得困難。
2. 過度稀釋：如果增發股份的速度超過比特幣增持速度，股東權益可能縮水。
3. 模式同質化：如果更多公司效仿MSTR的策略，其獨特性可能會減弱。

MSTR的長期邏輯與潛在風險

從長遠來看，美國大資本囤積比特幣具有戰略意義。考慮到比特幣總量僅爲2100萬枚，美國的國家戰略儲備可能會佔據其中的300萬枚。對大資本而言，"囤幣"不僅是一種投資行爲，更是一種長期戰略選擇。

然而，目前MSTR的風險可能大於收益，投資者應謹慎行事：

• 如果比特幣價格回調，MSTR的股價可能因其槓杆效應而遭受更大跌幅。
• 未來能否繼續保持高增長模式，取決於其募資能力和市場競爭環境。

結語

回顧2020年MSTR首次大規模購入比特幣時，許多人可能覺得他們的決策過於冒險。然而，事實證明，他們的遠見卓識值得我們學習。盡管MSTR的模式看似簡單，但它背後體現了對比特幣長期價值的強烈信念。對於投資者來說，重要的是從中吸取教訓，不斷提升自己的投資洞察力。