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比特幣價格漲對持幣公司和礦業公司影響對比分析
加密貨幣行業中,僅有兩家公司的市值曾突破千億美元大關,這似乎暗示了行業市值的潛在上限。以美股某知名制藥公司爲參照,其1400億美元的市值和40億美元的季度利潤,可能代表了某些加密相關公司在極端情況下能達到的最高估值水平。
曾經,某知名加密貨幣交易平台是全球盈利能力最強的交易所之一,市值一度超過千億美元。在其上市之際,單季度利潤就高達30億美元,展現了驚人的盈利能力。
另一家公司則通過持續發行債券融資購買比特幣,目前持有331,200枚比特幣,約佔比特幣總量的1.5%,持倉價值已達330億美元。有業內專家指出,該公司的核心策略是將長期債務視爲資產負債表上的利潤,而非創造現金流,這很好地解釋了其股價的快速漲。
假設兩家公司都融資12億美元,一家用於購買比特幣,另一家用於投資礦機挖礦。當比特幣價格從5萬美元漲到10萬美元時,前者通過投資比特幣淨賺12億美元,但這屬於浮盈,與公司業務現金流無關。考慮到之前積累的比特幣,實際上一年可能賺了150億美金以上。
相比之下,後者的12億美元投資於挖礦,雖然成本較高,但隨着時間推移,礦機的回本週期約爲一年,之後每月可產生1億美元的現金流。這意味着同樣的投資金額,前者的盈利取決於比特幣價格,而後者的盈利則取決於比特幣價格維持高位的持續時間。
這也解釋了爲什麼在比特幣達到10萬美元時,資金可能會從持幣公司流向礦業公司。只要比特幣價格保持在高位,且算力規模不變,時間越長,礦業公司累計的利潤就越高。
隨着比特幣價格漲,通過融資購買比特幣的邊際效應會逐漸遞減。例如,如果比特幣價格已達10萬美元,再融資12億美元購買比特幣,其翻倍難度將大幅提高,可能只能獲得20%的漲幅,導致盈利降至2.4億美元。
比特幣價格的漲空間有限,這也限制了持幣公司通過融資購買比特幣的增長潛力。隨着比特幣價格漲,公司的融資能力也將受到限制,因此看似無限的增長模式實際上是有上限的,融資也將難以持續。