美國降息預期提升，以太坊現貨ETF上市，加密市場情緒回暖

近期公布的美國經濟數據緩解了市場擔憂。目前市場普遍預期9月將開始降息，概率高達100%。美股正如預期進行風格轉換，大型科技股集中度降低，小盤股和非科技板塊開始受到青睞。7月加密市場經歷情緒波動後趨於穩定。以太坊現貨ETF正式上市交易，雖然灰度轉換帶來短期拋壓，但預計不會持續太久。

7月25日，美國公布2024年二季度GDP環比折年率增長2.8%，超出預期的2.0%。PCE價格指數二季度增長2.6%，低於一季度的3.4%。核心PCE價格指數增長2.9%，也低於前值的3.7%。然而，市場對這些數據反應不一，美股當天出現大幅波動。

有觀點認爲，美國官方發布的經濟數據可信度存疑。例如，勞工部在公布最新非農數據的同時，大幅下修了前幾個月的就業數據。這種做法引發了市場的質疑，認爲經濟數據可能被用作政策工具。

長期加息已對美國經濟造成影響，市場猜測部分經濟數據可能被操縱，以爲降息創造條件。目前數據顯示，9月開始降息的預期已達到100%。

這種極端預期表明市場已開始爲降息週期重新定價各類資產。美國十年期國債利率整體呈下降趨勢，資金從加息週期的避險情緒開始轉變，爲降息週期中的資產重新定價。

觀察羅素2000小盤股指數與納斯達克綜指近期走勢可以發現，7月11日納指見頂之時，恰是小盤股開始漲之日。這一天正值美國公布最新CPI數據，市場認爲通脹有所緩解，預期9月可能開始降息。資金隨即從大盤股撤出，開始湧入小盤股。

降息週期中，流動性增加會提高市場的投機性。相較於大盤股，小盤股波動性更大，更適合投機。因此，這種"大切小"的風格轉換是符合邏輯的。

目前美股"Magnificent 7"中的特斯拉和Alphabet已公布第二季度財報。特斯拉業績不及預期，Alphabet整體超出預期但YouTube廣告收入不及預期。市場對其他科技巨頭的盈利狀況也存疑慮，正等待8月1日蘋果公司的財報。

如果僅有英偉達在AI領域受益，而其他科技巨頭表現不佳，疊加投資風格轉換，美股可能面臨更多調整。關注蘋果、微軟和英偉達的後續表現，如果能超預期，加上降息帶來的流動性，美股整體收益或許還能持續。

7月加密市場經歷了較大波動。比特幣價格一度跌破54000美元，隨後突破7萬美元，月底回落至66000美元附近。近期比特幣波動率指數達到較高水平，顯示市場多空力量均衡。

Mt.Gox事件和德國政府拋壓早有預期，實際影響有限。月初大跌更多源於情緒性拋售。川普在BitCoin 2024上的講話雖然表達了對比特幣的支持，但市場反應不一，反映出對其言論可行性存疑。

恰逢以太坊首輪公開發售十周年之際，以太坊現貨ETF開始上市交易。開盤首日淨流入超1億美元，但隨後幾天出現持續淨流出。灰度產品持續大量流出，這與比特幣現貨ETF推出時的情況類似。

灰度ETFE的拋盤速度較快，預計拋壓不會持續太久。以太坊現貨ETF的推出速度表明加密資產正快速被傳統市場接納，未來前景光明。

整體而言，7月加密市場主要受情緒主導。目前市場缺乏新的牛市敘事，且與美股走勢脫鉤，處於較爲混沌的時期，易受情緒影響。

不過，市場已基本消化負面情緒，呈現螺旋式上升的修復態勢。比特幣價格走勢向好，現貨ETF持續淨流入，反映市場恐慌情緒並未持續，預示更大行情可能到來。

盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，但加密資產市場展現出獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中發揮更重要作用。比特幣價格雖然波動，但長期趨勢未變。以太坊現貨ETF的推出爲市場帶來新的活力和穩定性。加密市場面臨挑戰，但前景依然光明。