Flatcoins: 通脹調整型穩定幣

Flatcoin是一種新興的代幣經濟學概念,旨在作爲價值儲存代幣,能夠根據通脹變化調整其價值。Flatcoin的主要目標是維持代幣持有者及特定利益羣體(如平台用戶)的購買力。

以虛構的"i-DAI"爲例,即通脹調整版的DAI。i-DAI將錨定在特定時間點,隨着通脹變化實時調整價格,以保持持有者的購買力。盡管i-DAI目前只是概念,但可以通過基於控制器的穩定幣(CBS)實現,如某平台推出的RAI就是一個實際案例。

通脹在經濟學中指物價普遍漲導致的貨幣購買力下降。在web3領域,通脹通常指代幣供應增長帶來的影響,更準確的說法應爲"稀釋"。本文堅持使用通脹的傳統定義。

通脹環境下,貨幣持有者可能經歷購買力下降,削弱對貨幣和經濟體系的信任。因此,通脹被視爲衡量經濟體系的關鍵指標,各國央行都致力於將法定貨幣年通脹率控制在2%-4%之間。然而,這並非易事,正如近期全球經濟所經歷的高通脹壓力。

鑑於當前的高通脹壓力,某交易平台提議設計通脹調整型"Flatcoin",以"在維持穩定購買力的同時,具備抵御傳統金融體系經濟不確定性的彈性"。但這並非易事,Flatcoin設計面臨多重挑戰。

Flatcoin設計的核心挑戰在於準確感知通脹並創建適當的激勵機制。通脹作爲復雜適應系統中的概念,受多種因素和變量的動態交互影響,包括不可預測的人類行爲。這爲Flatcoin設計帶來了挑戰,需要考慮諸多方面:

1. 通脹指數的低時間粒度
2. 傳感器測量時空調節的困難
3. 傳感器融合和有效控制器設計的復雜性
4. 通過適當激勵機制實現Flatcoin經濟變化的挑戰

構建Flatcoin的一個可行方法是借鑑當前成功穩定幣的思路和技術,採用控制器概念"感知"價格變化,通過調整參與者激勵使代幣價值趨於跟蹤參考價值。

這種基於控制器的穩定幣(CBS)中,RAI是一個實際應用案例。RAI採用控制器的原因之一是,已有研究表明中央銀行控制通脹的歷史行爲可以很好地用PID控制器描述。

RAI是一種基於控制器的穩定幣,通過無監督PI控制器引導的經濟激勵和能實時"感知"RAI/USD價格的預言機,使其價值與美元保持一致走勢。用戶可用ETH作抵押獲得RAI貸款,未償還債務以RAI計價,利率由PI控制器定義。可獲得的貸款金額由贖回價格決定,通常與RAI市場價格緊密相關。

利率調整基於RAI市場價格與贖回價格之間的差異。當贖回價格高於市場價格時,利率傾向上升;反之則下降(甚至爲負)。

RAI價格相對穩定的原因在於其反週期激勵機制。市場價格由二級市場決定波動較大,贖回價格由PI控制器決定較爲可控。當兩者差異較大時,理性用戶有套利動機。這種套利行爲有助於RAI代幣市場價格保持穩定。

RAI控制器的優勢在於,所有由控制器引導的激勵都由外部基準驅動,即通過外部預言機獲取的RAI/USD價格。RAI無需直接依賴美元庫存或流動性池即可實現價格穩定。

對於Flatcoin設計,RAI代表了構建MVP的自然起點,需要兩個要素:1)通脹預言機;2)用於測量通脹的適度調節控制器。

從控制理論角度看,Flatcoin設計挑戰可理解爲:

1. 有一個地域分布廣泛的"被控對象",即商品服務市場,在不同時間地點向不同商品發出價格信號。

2. 首先設計傳感器系統,以適當頻率和位置採集相關信號,並在合適的時空尺度上合並。

3. 將這些信號輸入控制器,處理成足夠豐富的世界模型,以估算系統所需市場幹預,使Flatcoin價值按預期演變。

4. 最後,系統需要執行器提供激勵,驅動二級市場調整Flatcoin價值以與通脹保持一致。

任何旨在追蹤通脹率以減輕其對購買力影響的代幣,都面臨使用哪些"傳感器"和信息源的難題,如"通脹出現在哪裏?""對誰產生影響?""哪些商品服務受影響?"等。

通脹並非單一現象。雖然存在GDP平減指數、CPI、PPI等指標,但它們之間以及在地理位置、行業等方面都有很大差異。且這些指數時間粒度較低,大多每月更新一次,而購買力變化可能立即影響日常生活。

Flatcoin在設計時必須仔細考慮其預期使用範圍和覆蓋面。根據通脹率調整的代幣可能面臨價格波動很大的情況,如某些地區或行業可能長期處於高通脹狀態,而其他地區或行業可能波動很小甚至無通脹。

選擇通脹衡量標準也具挑戰性,因爲通脹在國家、地區甚至大都市層面都可能存在很大差異。標準化指標如CPI未考慮不同職業、投資及社會經濟或人口組成羣體間購買力的差異。

從實施角度看,準確及時衡量通脹增加了設計復雜性,因爲這種代幣容易受到潛在操縱影響。Flatcoin系統的執行器將依賴預言機子系統的可靠性,因此設計也並非易事。

建議採用功能最小化的概念驗證(PoC)設計和試點實施,以達到滿足初始需求的設計目標。PoC可設計成具備升級能力,以便在迭代中逐步解決更具體和優先的設計挑戰。

一個出發點是先限制通脹的空間分量。簡單且推薦的PoC設計是從單一貨幣市場內的區域性指數Flatcoin和標量價格指數開始,但這種簡單設計可能面臨各種套利挑戰。

長期來看,全球復合指數通脹代幣將能解決這些套利問題,具有更穩健的使用案例,但顯然需要更多概念化和設計來解決本文提出的各種挑戰。隨着首個PoC的部署和評估,可提出附加要求和可實現性,逐步進行傳感器、控制器和執行器的研發,實現真正有效的全球規模Flatcoin,涵蓋多樣化、多空間指數。