比特幣礦業遭受關稅政策衝擊,行業格局或將重塑

2025年4月初,川普政府宣布對全球貿易夥伴統一徵收10%的"最低基準關稅",引發全球風險資產劇烈震蕩。作爲對硬件設備依賴強、全球供應鏈跨度廣的行業,比特幣礦業成爲受影響最直接的加密經濟領域之一。

礦機制造商受到的衝擊最爲明顯,近一個月內嘉楠科技和億邦國際跌幅分別超過17%和11%。這主要是因爲礦機生產在供給和需求兩端均面臨關稅壓力:上遊芯片代工廠可能提高價格,下遊美國礦場採購成本大幅漲。

自營礦場主要受供給端影響,向交易所出售比特幣的環節受關稅影響較小。大型礦場如Marathon通過囤幣策略,抵御了部分比特幣價格波動風險。但中小礦場由於資金限制,可能被迫採取"挖即賣"策略,加劇市場拋壓。

雲算力礦場受衝擊相對較小。其租賃模式可將礦機成本轉嫁給客戶,且收入主要由全網算力驅動。數據顯示,4月初比特幣全網算力不降反升,首次突破1 ZH/s。

關稅政策或將重塑全球比特幣礦業格局。美國本土礦場成本上升,爲其他國家企業提供機會。但從長期來看,以貝萊德IBIT和MicroStrategy爲代表的機構仍掌握比特幣定價權,其持續買盤有望對沖供給壓力。

總的來說,比特幣礦業正處於政策重塑與結構轉移的關鍵時期。企業需重新認識政策風險,關注地緣布局、能源調度等多重因素。投資者則應密切關注政策演變與算力遷移帶來的產業鏈再平衡。