比特币回调并非牛市终结，机构资金正酝酿新一轮攻势

比特币日线收出七月最大回调，LTH实现利润达35亿美元 比特币7月16日开盘价为$119,720，日内下跌2.25%，录得本月最大单日跌幅。但根据Glassnode数据，当天并非恐慌性抛压，而是有高达35亿美元的已实现利润流出，其中逾半数来自长期持有者（LTH）。这类结构性出货反映出市场更加成熟。

AMBCrypto指出，这种“聪明资金”的差异化操作，可能成为三季度走势的关键分水岭。

14年老地址转出2万枚BTC，砸穿两道流动性支撑 据CryptoQuant，一位沉寂14年的老地址近期从8万BTC储备中转出2万枚，引发了短期市场震荡。这波抛压在24小时内砸穿了两个共计超1.2亿美元的多头流动性区域，令BTC短时回落至$116,000–$117,000区间。

尽管如此，恐慌情绪并未蔓延。恐惧与贪婪指数仍高居70，说明市场整体看涨氛围不减。与此同时，15,600枚BTC的净现货流入创下年内新高，表明资金仍在进场。

健康出货vs市场恐慌：当前并非牛市顶点 链上数据综合来看，这一轮并不是去风险或投降式抛售，而是利润兑现行为占主导。换句话说，这是一个结构性健康回调，牛市基础仍然牢固。

聪明资金正等待重新入场机会。一旦BTC有效回踩并站稳$110,000，该位置或将成为下一波上涨的跳板。

牛市仍有空间：散户未入场，资金面未全面启动 根据AMBCrypto分析，这波上涨是比特币史上最猛烈之一。过去一周BTC涨幅高达12%，而未平仓合约总额也创下870亿美元的历史新高。 著名分析师、Coin Bureau创始人Nic Puckrin表示，这一回调属于“贪婪驱动的洗盘”，是市场在过度杠杆后的自然降温。他指出：

“不同于过去历史高点，目前永续合约的资金费率仍处于正常水平，清算风险很低。此外，美联储尚未开始降息，流动性尚未真正释放。”

Puckrin进一步表示：

“目前这波行情仍由机构主导，散户指标如搜索量、应用下载排名等仍处低位。我认为等到价格达到$150,000左右，散户才会真正FOMO入场。”

机构推动主升浪，散户观望中的牛市仍在延续 从宏观角度看，BTC能在零降息背景下涨至$120,000，说明真正的流动性还未注入。一旦美联储转向宽松，或将成为下轮行情的催化剂。

Retail-to-Institutional Address Ratio（散户地址与机构地址比）目前已降至年度低点，进一步印证了当前上涨由机构主导、散户观望的格局。

结论：比特币牛市远未结束，真正高潮或尚未到来 综合来看，比特币当前处于“利润兑现+机构积蓄力量”阶段，而非牛市尾声。宏观政策预期、ETF流入、机构建仓与散户尚未FOMO的多重因素共振下，比特币下一波冲击历史新高的行情仍值得期待。