双通证模型: 解决加密货币使用与持有的经典困境

在区块链技术领域,双通证模型相较于单一通证模型是否更具优势?尽管主流区块链网络短期内不太可能改变其通证模型,但这个问题正日益成为区块链开发者关注的研究焦点。

传统的单一通证模型无疑具有流动性高、简单易用等优点,这也是比特币和以太坊等主流区块链所采用的模式。然而,只有双通证模型才能真正解决区块链长期存在的一个经济矛盾:实际使用网络会阻碍网络的增长。

一个令人困扰的悖论

从根本上说,所有区块链都有一个共同目标:可靠地记录交易、储存经济价值并促进网络发展。虽然实现这些目标的方式各不相同,有些甚至提供更强的隐私保护,但本质上它们都在朝着同一个方向努力。

目前,绝大多数区块链生态系统都依赖于单一通证,它既反映项目价值,又兼具价值存储(类似股票)、交换媒介(货币)、挖矿奖励以及支付交易费用等多重功能。问题就出在这里。

通证持有者作为基于通证经济的支持者,自然希望项目取得成功。他们购买通证是因为认可技术、信任开发团队并相信项目(及其原生资产)会有光明前景。

然而,如果他们将通证用于支付gas费,就意味着减少了在整个项目生态中的份额。反之,如果拒绝使用通证,又等同于忽视了网络的实际应用价值。

这个悖论虽然容易理解,但却难以调和。与法定货币不同,加密资产有可能随时间显著升值,这吸引了长期持有者。从区块链的角度看,这有利于形成开发者努力打造的团结社区,是一个积极信号。

在积极使用协议(并通过支付gas费减少份额)和期待获利持有通证之间做选择,既是经济上的权衡,也是情感上的冲突。

另一个值得关注的问题是,在某些生态系统中,用户花费通证会导致其在治理模型中的权限和影响力下降。这进一步降低了用户将宝贵通证"花费"在链上协议中的意愿。

不过,还存在一种替代方案。

经济学的智慧

理想情况下,你不应该仅仅为了交易价值而花费通证。这就像用星巴克股票买咖啡,或用苹果股票购买最新款iPhone。当网络拥堵导致gas费飙升时,这种感受尤为强烈。

今年2月,以太坊gas费首次突破20美元大关,创下历史新高。对以太坊的忠实支持者来说,每次拿出20美元等值的ETH进行交易,就像在开奖前丢弃一张彩票。毕竟,这20美元的ETH在五年后可能价值200美元。

双通证经济模型为这一困境提供了解决方案。在这种模式下,一种通证负责治理职能,另一种则专门用于支付gas费。前者的持有者可被视为网络的"所有者",因为他们有权通过投票影响项目方向。同时,用于支付gas费的通证与主要资产完全分离,从而解决了"使用协议会减少权益"的问题。

虽然双通证系统目前仍属少数,这可能是因为区块链先驱们不愿对其通证模型进行根本性改变。过去我们已经见证了几次区块链分叉,其后果往往令人不快。通过引入独立的gas通证来修改协议基本规则是一个不容小觑的决定。

然而,第二代和第三代区块链已经认识到为治理/支付和激励/gas发行独立通证的优势。不仅是公链,许多GameFi项目、稳定币协议和借贷/融资平台也采用了双通证系统,使其用户不再需要在流动性和稀缺链上资源之间做出取舍。

一些项目正在尝试不同的双通证模型,在我看来,这些尝试是面向未来的。

然而,与任何实验性技术一样,协议本身的设计可能存在缺陷。某稳定币项目的灾难性崩溃就是一个典型例证,该项目使用原生资产来支持美元计价的稳定币。

研究人员在其崩溃之前就指出,该网络的设计为做空稳定币创造了动机,这个问题在其他双通证系统中是可以也应该避免的。

双通证模型助力生态发展

如前述项目所证明的,双通证系统的经济性是合理的。双通证模型通常具有以下共同特征:

首先,主通证的总供应量通常有限,用于治理、SOV(share-of-voice)或股息分配。它通常通过公开销售或赠予的方式分配。

相比之下,辅助通证(或实用通证)具有无限或弹性供应。它用于链上支付和gas费,并作为奖励分发给生态系统参与者或主通证持有者。

当经济活动增长率超过通胀供给率时,实用通证的价格就会上涨。随着实用通证收益率上升,主通证的需求和价格也会上涨,直到收益率达到新的均衡水平。

最后,实用通证通过经济活动为主通证创造正向反馈。

遵循这一模型,可以有效解决用户在积极使用协议和长期投资之间的经济/情感冲突。当实用通证用于持续激励和系统增长时,主通证持有者同时也被鼓励参与链上活动并保护网络。

面对区块链等前沿技术,我们需要保持开放心态,接纳创新理念。双通证模型不再是一个异想天开的构想,而是解决上述令人困扰悖论的可行方案。就区块链经济而言,双通证模型确实比单一通证模型更具优势。