美国降息预期升温，加密市场迎来新机遇

近期公布的美国经济数据缓解了市场的担忧情绪。目前市场预期9月开始降息的概率高达100%。美股正在进行预期中的风格转换，大型科技股的抱团现象逐渐瓦解，小盘股和非科技板块迎来发展机遇。7月份加密货币市场受到情绪波动的影响，但目前已趋于稳定。以太坊现货ETF开始交易，虽然灰度的抛压暂时对价格造成一定压力，但由于抛售速度较快，这种压力预计不会持续太久。

7月25日，美国公布2024年第二季度GDP环比折年率增长2.8%，超出预期的2.0%。同时，PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%。美联储最关注的通胀指标——核心PCE价格指数增长2.9%，也低于前值3.7%。然而，市场对这些数据似乎并不完全认可。数据公布当天，美股出现剧烈波动，全天多空双方激烈交锋，市场难以达成共识。

有相当一部分投资者质疑美国相关机构公布的经济数据的真实性。例如，美国劳工部在公布本月非农数据的同时，大幅下修了前两个月的数据。这种做法引发了市场的各种猜测，甚至怀疑经济数据被用作政策操控的工具。

长期的加息政策已经对美国经济造成了显著影响。目前市场普遍认为，许多经济数据可能是美联储和美国政府相关部门为降息创造合理性而"造势"的结果。这种策略似乎非常有效：当前市场预测9月开始降息的概率高达100%。

这种极端的预期表明，市场已经开始对各类资产进行一致性的定价调整。美国十年期国债利率整体呈下降趋势，资金从加息周期的避险情绪开始转变，为降息周期中的各类资产重新定价。

观察罗素2000小盘股（RUT）与纳斯达克综指（IXIC）近期的走势可以发现，7月11日IXIC见顶之时，恰恰是RUT开始飙升之日。这一天正是美国公布最新CPI数据的日子，市场敏锐地捕捉到了通胀缓和的信号，普遍认为9月可以开始降息。随即，资金迅速从大盘股撤出，抱团瓦解，开始涌入小盘股。

降息周期中，流动性的充裕会增加市场的投机性。相较于大盘股，小盘股具有更高的波动性，更适合投机。因此，这种"大切小"的风格转变是合理的。

目前，美股"Magnificent 7"中的特斯拉和Alphabet已公布第二财季财报。特斯拉的业绩不及预期，而Alphabet的表现相对较好。市场正在等待8月1日苹果公司第二财季的报告。如果仅有英伟达一家公司在AI叙事中受益，而其他公司表现不佳，叠加风格切换，美股可能会迎来更多调整。

7月，加密货币市场经历了剧烈波动。比特币价格最低跌破54000美元，随后又突破7万美元，月底回落至66000美元附近。近期比特币波动率指数达到较高水平，显示市场处于多空双方势均力敌的阶段。

Mt.Gox事件和德国政府的抛压已被市场预期，因此月初的大跌更多是情绪性抛售的结果。特朗普在BitCoin 2024上的讲话强调要"将美国打造成世界比特币中心"，但市场对其言论的可行性及长期影响存在分歧。

恰逢以太坊首轮公开发售十周年纪念日，以太坊现货ETF开始上市交易。然而，市场表现相当平淡：开盘首日净流入超1亿美元，但随后几天出现持续净流出。灰度产品持续大量流出，这与比特币现货ETF推出时的情况类似。

不过，这种情况无需过度担忧。目前灰度ETFE的抛盘速度很快，抛压可能会迅速减小。以太坊现货ETF的推出速度已证明加密资产正以超预期的速度被传统市场接纳，加密资产的未来依然光明。

总体来看，7月份的市场主要由情绪主导。加密市场目前可能缺乏牛市的新叙事，加上与美股走势的脱钩，整体处于较为混沌的时期，因而更容易受到情绪影响。

然而，目前市场已经将情绪完全消化，呈现出螺旋式上升的修复态势，比特币价格正朝着正确的方向前进。比特币现货ETF持续净流入，反映出市场恐慌情绪并未持续，预示着更大行情可能即将到来。

尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，但加密资产市场展现出其独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演越来越重要的角色，为投资者提供新的增长机会。本月比特币价格走势波动剧烈，更多是受情绪影响，但以比特币现货ETF为代表的长期趋势依旧不变。以太坊现货ETF的推出，也为市场带来新的活力和稳定性。加密市场的未来虽充满挑战，但也充满希望。