数字资产成为上市公司市值提升的新引擎

近期，美国股市掀起一股"山寨季"热潮，许多上市公司将数字资产作为新的市值增长点。这一趋势引发了市场对企业估值逻辑的重新思考。

数字资产如何影响企业价值？

传统企业估值主要基于盈利能力、资产负债结构、增长潜力和现金流等因素。然而，当企业将主流加密资产纳入资产负债表时，市场开始对其估值进行重新定价。这种做法实际上为企业市值增加了基于加密资产价格波动和交易预期的溢价。

这种新的估值结构将"流动性叙事"置于企业实际经营之上，把财务配置转变为资本运作的核心。

短期刺激与长期不确定性并存

购买加密货币确实能在短期内刺激股价上涨。例如，汽车交易服务商Cango在2023年11月宣布进入比特币挖矿领域后，其股价迅速上涨280%。许多业绩平平甚至陷入财务困境的公司也开始尝试通过"买币"来寻求市场重估。

然而，这种"买币即暴涨"的现象能否持续存在疑问。虽然短期内能吸引资金流入，但若缺乏持续利好消息支撑，涨幅难以长期维持。市场对仅靠一次性购币或模糊"持币计划"吸引关注的公司难以给予持续认可。

投资者开始获利了结？

随着"买币拉估值"故事的持续发酵，一些核心参与者似乎已开始悄然撤离。据报道，某数据平台显示，过去90天内，一家主要参与者的高管累计出售股票总额达4000万美元，卖出次数是买入次数的10倍。

另一家被称为"Sol版微策略"的公司Upexi也面临压力。该公司此前融资1亿美元设立Sol财库，但近期股价出现大幅下跌，原因是投资者注册出售大量股票。

同时，稳定币发行商Circle上市后股价虽一度飙升，但其早期支持者却在持续减持。据悉，某投资机构已连续四次抛售Circle股票，累计减持超过36%持仓。

当"买币"成为一种市值工具，甚至是规避基本面质疑的叙事外壳时，它注定无法成为所有企业的"通关钥匙"。今天的市场可能愿意为"财务配置"买单，但未来市场或将重新聚焦于企业的实际增长和盈利能力。

二级市场的热捧不一定代表真正的认可，更可能是短期投机行为导致的筹码轮动。随着时间推移，市场终将回归理性，重新审视企业的实际价值和发展前景。