超越时空的资产运动：股票代币化与链上金融的崛起

在加密货币行业工作多年后，我们往往会从加密货币的角度思考问题。这种思维方式可能会让我们忽视一些重要的趋势。

以股票代币化为例，从加密货币的角度看，它似乎缺乏吸引力。相比波动剧烈的加密货币，股票代币的日波动率只有1-3%，看起来并不刺激。而且，在传统股市和加密货币市场交易股票，看似没有太大区别。

然而，如果我们换个角度思考:也许不是加密货币需要股票，而是股票需要加密货币技术。

想象一下，如果你是一家即将上市的公司CEO，面临两个选择:

1. 一个每天交易7-8小时、周末节假日休市、地域限制严格的市场。

2. 一个全天候运作、全球任何联网用户都可参与交易的市场。

显然,第二种选择更有吸引力。这正是将股票代币化后进入区块链市场的情景。

不仅如此,股票代币还可以在借贷协议中抵押、在各类收益产品中使用,大大增加了股票的实用性和流动性。这些优势对上市公司来说极具吸引力。

虽然股票代币化的尝试由来已久，但过去几年一直没有取得突破。主要原因包括合规限制,以及推动者多为加密货币原生力量,缺乏主流影响力。

然而,自2024年以来,随着比特币ETF获批、传统金融机构进入加密货币市场、美国推出友好政策,市场环境发生了根本性变化。新一轮股票代币化浪潮的推动者也不同以往。

目前积极推动股票代币化的机构主要有两类:

第一类包括Robinhood、Coinbase、Kraken等新兴金融科技公司和加密货币交易所。他们希望通过股票代币化来分流传统股票市场用户。

第二类更值得关注,包括贝莱德、高盛、摩根大通等传统金融巨头。这些机构管理着数万亿美元资产,是传统股票市场的最大机构客户,同时也是主要投行和经纪商。他们唯一缺少的就是自己的交易市场。

区块链技术和加密货币的出现,为这些金融巨头提供了绝佳的弯道超车机会。通过推动股票代币化,他们可以将庞大的流动性、上市资源和机构客户转移到链上,从而构建自己的交易生态系统。这对传统股票交易所构成了重大威胁。

相比之前的尝试,本轮股票代币化浪潮具备更有利的时机、政策环境,以及更强大的推动者。这使得其成功概率大大提高。

那么,链上股票真的比传统股票更具优势吗?

答案是肯定的。除了全天候全球交易的优势外,链上金融还具有显著的成本和效率优势。

在传统金融市场,记账和清算结算是最大的运营成本。据估算,纳斯达克和纽交所每年在这两项上的支出高达7-10亿美元。而在区块链上,所有账目都公开透明,记账成本几乎为零;清算结算也可以实时进行,仅需支付少量gas费。这极大地降低了运营成本,提高了效率。

更重要的是,链上金融彻底打破了传统金融市场在交易时间、地域准入和结算效率上的限制,从而最大化了资本效率。粗略估算,链上金融的资本效率可能是传统金融的27倍左右。再加上链上金融的高度可组合性,资本效率还可进一步提升。

面对如此巨大的优势,传统金融巨头纷纷进军这一领域也就不足为奇了。正如贝莱德CEO Larry Fink所言,"未来的股票与债券,都将在单一通用账本(区块链)上运行。"

股票代币化只是开始。我们正在见证一场完整的新金融革命,可以称之为"超时空资产运动"。这场运动将构建一个面向全球、永不停歇、超越时空的平行金融宇宙。

当然,这场运动目前还面临诸多挑战,如股票代币缺乏完整权益、流动性不足、法规不完善等。但随着金融巨头的持续推动,这些问题有望逐步解决。

对于加密货币从业者而言,这场运动带来了新的机遇。首先,作为主流智能合约平台,以太坊和Solana可能从中受益。其次,像AAVE、Pendle、Hyperliquid等头部链上金融协议也有望扩大应用范围。此外,专门针对股票代币的新型链上金融基础设施也可能成为创业机会。

相比之下,那些未能成为链上金融基础设施或核心组件的小型加密货币项目,可能会在这场变革中被淘汰。

而比特币作为数字黄金和价值锚,其地位和逻辑并未改变。全球持续扩张的货币供应,仍是推动比特币价格上涨的最大动力。

这场超时空资产运动已经开启。作为投资者或从业者,我们应该如何参与其中?这是值得每个人深思的问题。