从美元衰落到比特币破百万 - Arthur Hayes 对宏观经济与加密货币的深度洞察

比特币或将在 2028 年前突破 100 万美元大关。这一预测背后的逻辑源于全球正进入美元主导秩序瓦解的阶段。美国持续扩大的财政赤字和债务结构将推动长期通胀与资产重新定价。在这一进程中,比特币将从"纳斯达克高 Beta 资产"转变为"美国例外主义衰落的对冲工具"。

美联储和财政部正通过国债回购等操作支撑市场,为风险资产带来新一轮推动力。这种趋势与中美博弈、政策响应速度、交易策略、山寨币轮动等多个维度密切相关。机构资金也在通过上市公司间接加仓比特币,进一步推动市场发展。

特朗普政府的财政赤字已经比拜登时期高出 22%。即使有削减开支的声音,但人口老龄化带来的社会保障支出、国防预算等都将持续增加。除非决定"关闭政府",否则不可能花得比拜登少。这种结构性现实让政府难以快速压缩财政开支。

真正的流动性高潮可能出现在 2026 到 2027 年之间。届时,所有宽松工具可能同时上场:QE、杠杆率放松、国债回购、收益率曲线控制等。市场会开始过度定价未来的宽松,然后经历一波修正。

对于投资者而言,首先要定义"收益门槛"。是要和比特币比,还是要超过年化 5% 的借款成本?这完全取决于个人情况和目标。投资前必须明确目标,之后才能检查是否实现。

"山寨币季"可能在比特币回到历史高点后开启。一旦伴随上涨的交易量出现,技术图形又漂亮,就会出现典型的资金轮动行为。市场将进入"开挖垃圾币,寻找百倍币"的阶段,风险偏好全面复苏。

然而,"战略储备买比特币"这种说法并不现实,尤其对美国这样的赤字国家而言。更可能发生的是"中国产模式":利用多余电力产能挖矿,将比特币储备在国库,而非直接在市场上购买。

企业买入比特币的趋势可能会持续。一些投资者虽然不能直接持有加密货币,但可以通过购买持有比特币的上市公司股票来间接获得加密资产敞口。这种模式在比特币波动性降低之前可能会继续存在。

比特币与黄金的走势正在趋同,开始与股市脱钩。虽然可能还会出现一次大规模抛售,但比特币应该会表现得更稳健 - 不一定大涨,但也不会像股市那样崩盘。这种走势变化标志着比特币正在摆脱"科技股"的交易标签,朝着更成熟的资产类别发展。