美国稳定币监管新框架下的市场机遇与投资策略分析

稳定币作为与法定货币（主要是美元）价格挂钩的数字资产，本质上是一系列标准化的智能合约。它们既不等同于法定货币，也不同于中央银行数字货币（CBDC）。

前美国政府对CBDC持反对态度，认为其可能会强化政府权力并侵犯个人自由。相比之下，他们对稳定币采取了较为友好的政策立场，认为稳定币有助于巩固美元的全球主导地位。与此形成对比的是，欧盟和中国倾向于支持CBDC，而对稳定币的监管则相对严格。

在美国即将出台的稳定币监管框架下，稳定币网络将深度融入现有的美元体系。这预示着稳定币领域即将迎来一场前所未有的激烈市场竞争。多家知名金融机构已经开始布局这一领域。

目前，稳定币主要用于价值储存、交易媒介和支付等功能，这些功能基本上源自其所锚定的法定货币。然而，稳定币独特的快速确认和可编程特性，使其在跨境流通和清算结算方面的效率远超传统的SWIFT系统。值得注意的是，稳定币的年度结算总规模已经是Visa支付网络的两倍。

在2018-2019年稳定币的第一波浪潮中，项目方主要关注牌照和资产端，而忽视了流动性网络效应和用户体验，导致除少数项目外，大多数稳定币项目失败。

而在即将到来的第二波浪潮中，由于美国稳定币监管框架即将明确，牌照不再是最高优先级。相应地，资产规模、流动性网络效应和用户体验的重要性将大幅提升。

除了一些大型金融机构推出的"巨头级"稳定币项目外，预计还将涌现大量新兴的稳定币项目。

对于普通投资者而言，这次稳定币浪潮主要提供了两种投资机会：一是参与去中心化CDP稳定币协议的收益耕作，二是布局稳定币基础设施项目。后者相对简单，更适合大多数投资者。

稳定币基础设施项目主要分为两类：一类是提供流动性支持的项目，另一类则是开发稳定币新应用场景的项目。这些项目都有望在未来的稳定币生态中发挥重要作用。