MSTR的惊人增长与独特投资策略

MSTR股票价格从年初的69美元飙升至上周的543美元高点，涨幅甚至超过了比特币。值得注意的是，在比特币因市场波动下跌时，MSTR却保持了稳健的上涨势头。这一现象促使我们重新审视其投资逻辑：MSTR不仅仅是借助比特币概念，而是有其独特的运营模式和策略。

MSTR的核心策略：通过可转债购买比特币

MSTR原本是一家商业智能报表系统提供商，但该领域已趋于饱和。如今，该公司的主要业务模式转变为通过发行可转债筹集资金，大规模购入比特币，并将其作为公司资产的重要组成部分。

可转债简介

可转债是一种特殊的融资工具。投资者可以选择在到期时收回本金和利息，或按预定价格将债券转换为公司股票。如果股价大涨，投资者可能会选择转股，导致公司股份被稀释；如果股价表现平平，投资者可能会选择收回本金和利息，公司则需支付相应的融资成本。

MSTR的运作逻辑

MSTR利用发行可转债筹集的资金购买比特币。通过这种方式，公司不断增加其比特币持有量，同时提高每股对应的比特币价值。例如，根据2024年初的数据，每100股对应的比特币从0.091个增长到0.107个，到11月16日更是达到了0.12个。

2024年前三季度，MSTR通过可转债将比特币持仓从18.9万个增加到25.2万个，增长33.3%，而股份总数仅稀释了13.2%。这意味着每100股对应的比特币从0.091个上升到0.107个，持币权益逐步提高。

最新进展

11月16日，MSTR宣布以46亿美元收购了5.178万个比特币，使总持仓量达到33.12万个。按此趋势，每100股对应的比特币价值已接近0.12个。从币本位角度来看，MSTR股东的比特币"权益"正在不断增加。

MSTR：比特币的"金铲子"

MSTR的模式类似于利用华尔街的杠杆"挖矿"：不断发行债券购买比特币，通过稀释股份增加每股比特币持有量。对投资者而言，购买MSTR股票相当于间接持有比特币，同时还能享受因比特币价格上涨带来的杠杆收益。

然而，这种模式也面临一些潜在风险：

1. 募资难度可能增加：如果股价不涨，后续可转债发行可能变得困难。
2. 过度稀释：如果增发股份的速度超过比特币增持速度，股东权益可能缩水。
3. 模式同质化：如果更多公司效仿MSTR的策略，其独特性可能会减弱。

MSTR的长期逻辑与潜在风险

从长远来看，美国大资本囤积比特币具有战略意义。考虑到比特币总量仅为2100万枚，美国的国家战略储备可能会占据其中的300万枚。对大资本而言，"囤币"不仅是一种投资行为，更是一种长期战略选择。

然而，目前MSTR的风险可能大于收益，投资者应谨慎行事：

• 如果比特币价格回调，MSTR的股价可能因其杠杆效应而遭受更大跌幅。
• 未来能否继续保持高增长模式，取决于其募资能力和市场竞争环境。

结语

回顾2020年MSTR首次大规模购入比特币时，许多人可能觉得他们的决策过于冒险。然而，事实证明，他们的远见卓识值得我们学习。尽管MSTR的模式看似简单，但它背后体现了对比特币长期价值的强烈信念。对于投资者来说，重要的是从中吸取教训，不断提升自己的投资洞察力。