YBS项目新秀Resolv:采用三代币模型的Delta中性生息稳定币

近日，一个名为Resolv的链上Delta中性生息稳定币(YBS)项目完成了1000万美元的种子轮融资，这是该项目自2023年成立以来的首笔公开融资。相比于同类项目的高调姿态，Resolv显得较为低调，但其创新程度并不逊色于任何同行。Resolv的主要创新点包括独特的收益模型、更多链上的收益来源以及复杂的代币经济学。

Resolv的三位创始人均是在俄罗斯接受教育的理科背景人士。本轮融资由荷兰的Maven11领投，多家美国投资机构参与。考虑到YBS项目需要一定的流动资金以应对潜在的风险，这笔融资可能早已完成，只是现在才对外公布。

与其他YBS项目相比，Resolv更倾向于拥抱链上生态，并通过提供更高的收益率来抢占市场份额。

复杂的代币经济学

Resolv采用了三代币机制，包括稳定币USR、保险资金兼LP Token的RLP，以及治理代币$RESOLV。其中，USR和RLP形成了双收益代币系统。用户存入USDC/USDT/ETH后，可按1:1比例铸造USR，大部分资产会存放于链上协议或特定平台，以减少中心化交易所对冲带来的资产损失风险。

RLP代币主要用于覆盖在中心化交易所中对冲的资金，并提供更高的收益率。理论上，USR的年化收益在7%-10%之间，而RLP可达20%-30%，但目前实际收益尚未达到预期水平。

更多链上收益来源

Resolv积极拥抱链上生态，其收益来源包括stETH等生息资产的自带收益，以及中心化交易所合约对冲手续费。虽然链上收益可能高于中心化交易所对冲，但流动性仍是一个挑战。目前，对冲合约开单在不同平台的比例约为7:3。

RLP作为一种杠杆收益代币，可以用较少的资本维持较高的收益率。目前RLP的总锁仓价值(TVL)仅为6300万美元，不到USR的20%，适合高风险偏好用户参与。然而，受ETH价格走势影响，RLP的当前收益为负数。

独特的收益模型

Resolv引入RLP作为保险机制，以降低对中心化交易所和特定稳定币的依赖。理论上，USR将完全由链上资产超额铸造（目前120%比例，其中40%为链上资产），部分铸造抵押资产用于机构托管和链下对冲。

虽然这种模式的资本效率可能不如完全依赖中心化交易所对冲的方案，但Resolv通过RLP来弥补这部分收益差距。

YBS未来展望

随着更多项目加入YBS赛道，竞争将日益激烈。Resolv等后来者面临的选择可能越来越少。然而，在低息理财时代，YBS项目的启动成本可能低于往期热门项目。只要新项目的年化收益率能超过5%，就有可能吸引投资者参与。

USR和RLP的组合可以看作是多个现有产品的混合体，试图通过更复杂的机制设计来超越既有产品。但这也意味着风险的上升，特别是在极端市场条件下，其保险机制的有效性尚待检验。

对于任何稳定币项目来说，经历脱锚都是一个重要的考验。希望Resolv能够顺利度过这一关键时刻，在竞争激烈的YBS市场中站稳脚跟。