比特币投资：过去的遗憾与当前的机遇

2011年2月，比特币首次突破1美元大关。当时在ETF.com工作的我，正带领一支年轻金融分析师团队，运营全球首个ETF数据和分析服务。在一次团队会议上，一位分析师提到了这一具有里程碑意义的价格突破，并引发了一场关于比特币本质、运作机制及未来前景的热烈讨论。

回想起来，如果我在那次会议后投资1000美元购买比特币，如今这笔投资将价值8800万美元。然而，现实是我只是离开办公室买了杯咖啡。

这个故事并非独特。许多人都有类似的经历，懊悔没有更早投资比特币。但我们往往忽视了当时比特币面临的巨大风险。

例如，在那次讨论1美元比特币的会议当天，全球最大的加密货币交易所是新自由金融（New Liberty Financial）。他们的服务条款充满了不确定性和风险。

回顾过去，轻易地说应该投资1000美元购买比特币似乎很简单。但在当时，这意味着要将1000美元汇到一个陌生的PayPal账户。加上托管、监管、技术和政策等方面的风险，2011年投资比特币无疑是一场巨大的冒险。

分享这个故事有两个目的：首先，不必为错过早期投资比特币而自责；其次，认识到现在的情况已经发生了根本性的变化。

事实上，从风险调整后的角度来看，我认为现在可能是有史以来投资比特币的最佳时机。

比特币最后一个重大生存风险的消除

每项投资都需要权衡风险和回报。比特币诞生之初，它就像一张彩票：巨大的上涨潜力伴随着同样巨大的风险。

比特币刚推出时，人们甚至不确定它能否正常运作。尽管其白皮书理论完善，看似可行，但在比特币之前，已有多次构建电子现金系统的尝试均以失败告终。

除了技术本身，早期的比特币还面临其他重大风险。交易平台的可靠性、托管安全、洗钱问题、犯罪活动、监管不确定性以及挖矿集中化等，都是人们合理关注的问题。

随着时间推移，比特币逐步消除了这些重大生存风险。2024年1月，比特币现货ETF的推出为有意进入这一领域的美国机构投资者提供了监管明确性，跨过了另一个重要障碍。

然而，即使在ETF推出后，仍有一个重大风险一直困扰着我：如果政府禁止比特币，会发生什么？

战略性接纳比特币

这个问题一直是我在公开场合被问及"什么让你夜不能寐"时的标准答案。

考虑到1933年美国曾为充实国库而没收私人持有的黄金，我一直在思考：为什么美国会允许比特币发展到足以威胁美元地位的规模？

面对这个问题，我常常提醒人们，1933年美国政府是"购买"而非没收黄金的。我会说，如果比特币发展到足以挑战美元的规模，那投资者可能已经获得了可观的回报。

但就在本月早些时候，一项设立美国战略比特币储备的行政令签署了。这一举措在我看来，消除了比特币面临的最后一个重大生存风险。

很多人质疑美国为何要这么做。对此，一个可能的解释是：比特币可能是除美元之外的最佳选择。对美国来说，理想情况是美元继续保持世界储备货币的地位。但如果美元地位面临挑战，选择比特币作为替代方案，可能比选择人民币等其他货币更有利。

这一战略性决策对投资者意味着什么？

从实际情况来看，我们已经开始观察到风险降低带来的影响。两年前，投资者通常将约1%的投资组合配置给比特币和其他加密资产。考虑到当时存在的禁止或失败风险，这样的配置是合理的。但在当前环境下，我们更常见到3%的配置比例。随着更多人意识到比特币风险的大幅降低，这个比例可能会上升到5%甚至更高。