Sui生态数据分析与代币释放情况探讨

Sui作为Move系公链的代表项目之一，自5月3日上线以来已经过去40多天。作为与以太坊L2不同发展路线的项目，Sui上线以来引发了不少讨论，特别是其代币发行方式和释放模型方面。有人担心它可能会重蹈ICP的覆辙，也有人认为它可能会类似2021年新公链的表现。

那么，Sui的生态发展情况如何？近期的代币释放和需求又是怎样的呢？

一、链上数据分析

1. TVL (总锁仓价值)

截至6月13日，Sui的TVL为1522万美元，其中DEX Cetus占据了超过60%的份额。在所有公链和二层网络中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，Sui的TVL峰值曾达到3601万美元，目前已下跌超过50%。

相比之下，另一个Move系代表项目Aptos当前的TVL为4211万美元，自上线以来最高达到约6500万美元，TVL排名位居第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高值出现在5月10日，超过1900万美元，此后呈下降趋势。6月份以来，日交易量大多在300万至600万美元之间徘徊，交易活跃度相对较低。

3. 网络活跃度

自上线以来，Sui的总交易次数达到1653万次，平均TPS为3，总活跃地址数为85万个，活跃节点数为104个。网络最高TPS为26，出现在5月12日，恰逢Turbos IDO发行之日。

值得注意的是，Sui的实际TPS与以太坊L2相比仍然较低。

从日活跃地址来看，最高峰出现在5月20日，达到13万个，主要原因是5月19日Cetus开放了无许可池功能，同时meme项目进行了全网空投。在平常时期，日活跃地址通常低于1万个。

4. 跨链桥

目前有三个跨链桥支持资金转移到Sui网络，分别是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。然而，由于缺乏相关数据看板，无法准确了解具体的跨链资金规模。

二、生态项目概况

截至6月14日，Sui官方网站sui.directory共收录了66个项目。这些项目均为项目方自行申报填写，其中不少仍处于测试阶段，尚未正式上线。

对于已上线运营并发行代币的项目，我们进行了简要梳理。总体来看，Sui上的生态项目上线后表现不佳。作为头部DEX的两个项目均已破发，社交平台SUIA更是下跌了近81.82%。Suipad表现相对较好，主要得益于其IDO时较低的定价，初始完全稀释估值(FDV)仅为500万美元。

值得注意的是，由于Sui上用户和资金规模有限，一些项目如Abyss World在进行IDO时选择了其他网络（如Polygon），而非Sui网络。

三、代币释放与需求分析

社区最关注的是Sui的代币释放情况。根据币安相关报告数据，Sui代币总量为100亿枚，初始流通量为5.28亿枚，占比5.28%。

2023年5月至10月期间，Sui主要有两类代币释放：一是此前参与交易所IEO发行的代币释放，二是质押节点所获得的激励部分代币释放。

IEO价格为每个SUI 0.1美元，参与IEO的代币数量共4.5亿枚。公售时解锁1/13，此后每月解锁1/13，分12个月解锁完毕。据此计算，每月约释放3461万枚代币。

节点质押激励方面，共有10亿枚代币用于此目的。在最初的90个epoch（1 epoch=1天）中，每天奖励111万枚SUI代币，此后每90个epoch降低10%的奖励。目前约有74亿枚SUI代币质押在系统中，平均APY为5.61%。

根据这些数据，我们可以计算出在上线后前三个月，每月代币流通量增加约6794万枚，占代币总量的0.67%，折合市值约4755万美元。第4至第6个月，每月增加约6461万枚，占代币总量的0.64%，折合市值约4522万美元。

2023年11月，即Sui上线6个月后，将迎来大额解锁。当天将解锁超过10亿枚代币，这将使流通代币数量翻倍。

从需求端来看，根据前述链上数据和生态项目分析，Sui当前交易冷清，用户稀少，短期内对SUI代币没有明显需求。

四、与Aptos代币释放模型对比

Aptos代币总供应量（不包括质押激励部分）为10亿枚，初始流通为1.3亿枚，占比13%。上线后第一年，每月社区和基金会所持部分代币解锁454万枚，占代币总量的0.45%，折合市值约2800万美元。

从第二年开始，除了社区和基金会释放部分外，每月还有核心贡献者和投资者部分进入释放。第13至18个月每月释放2000万枚，占代币总量的2%；第19至50个月，每月释放675万枚，占代币总量的0.67%。

此外，Aptos还有节点质押激励。目前，网络中共有8.6亿枚APT代币处于质押状态，占比接近86%。Aptos上线约8个月，每月质押激励约为490万枚，占代币总量的0.49%。

相比之下，Sui与Aptos都属于低流通、高通胀的代币模型。但Sui的初始流通量比Aptos低约50%，前6个月每月的代币解锁数量较高，比Aptos高50%。Sui的第一次大规模释放发生在上线6个月后，而Aptos在上线12个月后；Sui采用一次性释放，解锁当日有大量代币进入市场，而Aptos采用每月解锁，有一个缓冲期。

总体而言，Sui在第一年面临比Aptos更大的代币供应压力，而Aptos的大量供应则在第二年到来。

五、结论

从链上数据和生态项目来看，Sui目前处于冷启动阶段，用户数量不足，交易较少。项目需要通过持续的活动和建设来吸引用户和资金流入。

然而，目前Sui团队似乎更关注技术端的建设，包括举行黑客松、在全球各地举办开发者活动等。暂时还未启动大规模的用户激励措施。

同时，在当前熊市环境下，资金和用户趋于保守。另一方面，以太坊二层网络持续发展，对存量用户而言，资金从以太坊进入二层网络更为便利安全，因此吸引了大量场内资金。这些因素增加了Sui吸引资金和用户的难度。

从代币经济模型来看，与同为Move系公链的Aptos相比，Sui的代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，如此大的代币供应可能导致SUI代币面临较大的抛售压力。