DeFi协议推出自有稳定币，开启新"野猫时代"

在当前熊市环境下，传统DeFi应用的收入持续萎缩。为寻求新的增长点,一些头部协议正在探索发行自有稳定币，以开辟新的收入来源并拓展业务范围。本文将深入分析这一新趋势及其潜在影响。

协议自有稳定币兴起

随着链上活动减少,基于手续费的DeFi商业模式利润不断收缩。为此,一些蓝筹协议开始寻求多元化发展,以增强协议的可持续性。我们已经看到一些早期尝试,如流动性质押、借贷等新产品的推出。

而现在,我们看到了一种新的多元化形式 - 协议特定的稳定币。这些稳定币通常以信贷形式发行,用户可以通过抵押资产铸造稳定币。协议可以通过借款利息、铸造/赎回费用、套利和清算等方式获得收入。

目前加密生态中稳定币总市值达1450亿美元,未来市场空间巨大。随着监管机构对中心化法币稳定币的关注增加,去中心化稳定币可能迎来发展机遇。

GHO和crvUSD

目前,推出自有稳定币的两个最引人注目的协议是Aave和Curve,分别发行了GHO和crvUSD。

GHO是由Aave发行的去中心化稳定币,由Aave V3存款超额抵押支持。与Aave其他资产不同,GHO的借款利率由治理手动设定,使DAO可以灵活调控铸造成本。未来GHO还将支持通过白名单"促进者"从Aave V3外部铸币。

crvUSD是Curve发行的去中心化稳定币,采用了一种新的借贷清算AMM算法(LLAMA)。这种算法可以在用户抵押品价值下降时逐步清算,避免一次性完全清算,从而改善借款人体验。crvUSD很可能将由Curve池的LP代币铸造,这将提高平台上提供流动性的资本效率。

对市场的潜在影响

1. 发行协议收入增加

自有稳定币为协议提供了额外的收入来源,有助于多元化商业模式,增强抗风险能力。相比传统的交易费和利差收入,稳定币利息收入的生成效率更高。

2. 代币持有者获益

发行协议的代币持有者可能从稳定币收入中受益。例如,Curve可能会与veCRV锁仓者分享crvUSD收入。这将使代币更具吸引力,有望提升代币表现。

3. 治理贿赂与流动性碎片化

稳定币需要深厚流动性支持。这可能会刺激治理贿赂市场,发行方通过贿赂争夺DEX上的流动性。这将提升CRV、BAL等代币锁仓者的收益,但也可能导致流动性进一步碎片化。

4. 信贷热潮

为吸引用户,新稳定币可能会以较低利率提供借贷。这种低利率驱动的信贷热潮可能会刺激整个DeFi和加密市场,为杠杆交易和套利等提供廉价资金。

结语

随着越来越多的DeFi协议发行自有稳定币,我们似乎正在进入一个新的"野猫时代"。虽然这些新稳定币可能难以超越DAI和FRAX等现有巨头,但它们可以利用与发行协议的深度整合开拓细分市场。

这一趋势有望强化发行协议的商业模式,为代币持有者创造价值。但由于各方可能展开利率竞争,实际效果还有待观察。最终,这些低成本资金可能会刺激链上经济活动,为DeFi注入新的活力。