Pump.fun avaliação exorbitante provoca reflexão na indústria

Recentemente, uma plataforma de lançamento de tokens MEME, avaliada em 40 mil milhões de dólares, levantou 1 mil milhões de dólares, o que gerou ampla atenção. Esta avaliação supera em muito a de muitos protocolos DeFi de referência, levando a questionar a sua razoabilidade. A seguir, analisamos este fenómeno de várias perspetivas:

1. Bolha de Avaliação de Mercado

A plataforma é, de fato, um dos maiores beneficiários da atual onda de MEME, com receitas mensais que já atingiram várias dezenas de milhões de dólares. No entanto, seu modelo de negócios depende principalmente da busca irracional de curto prazo do mercado por tokens MEME, sendo essencialmente uma monetização de tráfego impulsionada por apostas. A sustentabilidade desse modelo é questionável.

Uma vez que a febre dos MEME diminua ou que o mercado retorne à racionalidade, o modelo de receita da plataforma pode rapidamente desmoronar. A escolha de emitir moedas num momento em que a tendência dos MEME já começou a esfriar levanta dúvidas sobre as motivações por trás disso.

2. A fraca barreira comercial

O sucesso da plataforma decorre da captura do bônus tecnológico das blockchains de alto desempenho e da oportunidade da cultura MEME se tornar popular. No entanto, essa vantagem inicial não possui uma forte barreira de proteção:

• Tecnicamente fácil de copiar
• Custo de migração do usuário baixo
• Alta dependência de ecossistemas de cadeias públicas específicas

Modelos de negócios baseados na infraestrutura de terceiros são essencialmente "dependentes dos outros", tornando difícil sustentar uma avaliação independente tão alta.

3. Atributos das ferramentas difíceis de construir ecossistemas

Atualmente, a plataforma ainda é principalmente uma "ferramenta de emissão de moedas". Para sustentar uma avaliação de mercado de 40 bilhões de dólares, é necessário construir pelo menos uma grande ecologia econômica de MEME. No entanto, existe uma contradição interna na evolução de uma ferramenta pura para um ecossistema complexo:

• A cultura MEME é simples e direta.
• A sobrecarga de funcionalidades pode fazer perder o apelo original
• A acumulação de valor da plataforma e as características do MEME são difíceis de equilibrar

Perseguir o "grande e completo" pode levar à perda de direção do produto, acabando por se tornar algo que não é claramente definido.

4. Inovação do sistema de valor disruptivo da indústria

Uma avaliação tão alta transmite um sinal de alerta para a indústria: o simples modelo de "agregação de tráfego + monetização especulativa" pode ultrapassar o valor de "inovação tecnológica + construção de infraestrutura". Esta orientação pode trazer várias consequências negativas:

• Capital e talento a entrar no campo relacionado com MEME
• Agravar a tendência de "entretenimento" da indústria
• Marginalizar a verdadeira inovação tecnológica

Embora isso marque a maturidade da economia MEME, também pode indicar a degradação dos valores da indústria.

Conclusão

A capacidade da plataforma de construir um modelo de negócio sustentável após obter um grande capital terá um impacto direto na direção da inovação em todo o setor. Se isso não for alcançado, essa avaliação distorcida poderá desencadear uma tendência de desenvolvimento do setor mais utilitarista, míope e distante da essência tecnológica, o que merece a reflexão de todos os participantes.