RWA: Следующая точка роста Ethereum после Децентрализованных финансов
Недавно принятие законопроекта «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных продвижений, в области RWA достигнуты несколько важных вех: продолжающийся сильный рост и ряд прорывов, таких как запуск токенизированных акций и ETF на одной из торговых платформ, предложение одной платформы предоставить токенизированным активам равный статус с традиционными активами в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), а также выпуск децентрализованного фонда объемом 400 миллионов долларов на одной из публичных цепочек.
В условиях беспрецедентного роста интереса к рынку и ожидаемого более широкого внедрения традиционных финансов, крайне важно глубоко проанализировать текущую ситуацию с RWA. Основанные на Ethereum RWA продемонстрировали удивительный рост по сравнению с предыдущими периодами, часто оставаясь на высоком двузначном уровне; темпы роста в 2025 году по сравнению с одноразовыми месяцами 2024 года еще более ускоряются. Еще одним ключевым фактором, способствующим этому движению, является "эфиризация" как катализатор для разработки регуляторных норм, а также то, что Фонд Ethereum выделяет RWA в качестве стратегического приоритета. На этом важном этапе данная статья подробно рассмотрит динамику развития RWA на Ethereum и его Layer-2 сетях.
Анализ данных: рост RWA Эфира
Данные ясно показывают: стоимость RWA в Эфире вошла в четко выраженный цикл роста. На протяжении всего времени наблюдения за общей стоимостью RWA в Эфире, не относящейся к стабильным монетам, ее долгосрочная траектория привлекает внимание — на протяжении многих лет она стабильно оставалась в диапазоне 1-2 миллиарда долларов, пока в апреле 2024 года не начался этап быстрого роста. Этот рост продолжает ускоряться в 2025 году. Основным двигателем является один фонд, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. Как показано оранжевой линией тренда, фонд с марта 2025 года демонстрирует параболический рост, что сильно способствует общей экспансии экосистемы RWA в Эфире.
По классификации активов (за исключением стейблов), рыночная капитализация реальных активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и сырьевые товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в структуре рыночной капитализации RWA всего крипторынка наибольшую долю занимают частные кредиты (57,4%), затем идут проекты государственного долга (30,9%).
Дальнейшее сосредоточение на основных активах RWA Эфира, круговая диаграмма ясно показывает доминирующее положение одного из фондов. Если сравнить с годом ранее, можно увидеть: тогда объем этого фонда был сопоставим с другими золотыми продуктами, а теперь он значительно превзошел их. Несмотря на то, что состав десяти ведущих проектов остается в основном стабильным, рост государственных облигационных продуктов значительно опережает золотые продукты, и доля рынка продолжает расширяться.
С точки зрения протокола, текущими лидерами являются в основном эмитенты стейблов — первые четыре протокола это известный эмитент стейблов, известный эмитент стейблов, проект стейбла и проект стейбла. Стоит отметить, что общая ценность одного секьюритизированного протокола значительно превысила некоторые проекты стейблов, выбившись на передние позиции. Другие секьюритизированные протоколы, вошедшие в десятку лучших, также включают один проект и один проект.
Сфокусировавшись на ежемесячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был достигнут удивительный рост на 26,6% за месяц — это составило четверть общего прироста RWA Ethereum за месяц. Этот импульс продолжился в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, сеть все же сохранила прирост около 200 миллионов долларов в месяц (квартальный темп роста около 5%, годовая ставка более 60%).
В январе 2025 года рост снова взорвался, увеличившись на 33.2% по сравнению с предыдущим месяцем. После краткосрочной коррекции в феврале, Эфир на протяжении четырех месяцев подряд поддерживал двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.
С быстрым ростом определенного фонда как проекта с наибольшей рыночной капитализацией в экосистеме RWA на Ethereum, детальный анализ его пути роста имеет решающее значение. Графики ежемесячного роста показывают: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, после чего в марте 2025 года происходит взрывной рост. Тем не менее, последние данные за май показывают, что скорость сверхвысокого роста немного замедлилась, но все же произошло увеличение на 210 миллионов долларов, с ежемесячным ростом на 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном — необходимо отслеживать, продолжится ли замедление его темпов роста или же он продолжит взрывное увеличение.
Взрывной рост этого фонда обусловлен множеством факторов. Основной рост происходит благодаря спросу со стороны институциональных инвесторов, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокий доход в рамках соблюдения нормативных требований. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, продукт стабильной монеты на одной из платформ — 90% резервов которого поддерживается этим фондом. В то же время, признание фонда в качестве качественного залога продолжает расти, а производные инструменты, запущенные одним из проектов, дополнительно раскрывают сценарии интеграции DeFi.
Активы фонда имеют высокую концентрацию: около 93% сосредоточено на Ethereum, другие экосистемы не могут достичь такого масштаба. В то же время, с продолжением расширения управления активами, фонд ежемесячно устанавливает новые рекорды по дивидендам, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.
Стейблкоин
Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регуляторную рамку для стейблкоинов, системный анализ траектории развития рынка стейблкоинов на Эфире имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сектора стабильно демонстрирует восходящий тренд, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA выглядят несколько замедленными, тем не менее, все еще сохраняется устойчивый месячный темп роста.
В малых проектах (менее 500 миллионов долларов) большинство из них испытывают постоянное сокращение в начале 2024 года. Однако к концу 2024 года рыночная капитализация большинства проектов продолжает расти, а некоторые новые проекты демонстрируют постоянный рост капитализации. В то же время появляется ряд новых проектов стейблкоинов, которые преодолевают капитализацию в 50 миллионов долларов, экосистема стейблкоинов на Эфире становится более разнообразной, а проекты с малой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
Средние проекты (от 500 миллионов до 5 миллиардов долларов) в 2024 году будут представлены лишь несколькими проектами; один из проектов прекратил выпуск, что привело к резкому снижению с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году несколько новых проектов одновременно преодолеют порог в 500 миллионов долларов, и средние стабильные монеты станут более разнообразными.
Главные стабильные монеты (более 5 миллиардов долларов) продолжают оставаться под контролем двух основных стабильных монет: одна из основных стабильных монет в течение большей части 2024 года оставалась стабильной на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря подскочила до 70 миллиардов долларов, а затем постепенно стабилизировалась, пока недавно её рыночная капитализация не уменьшилась; другая основная стабильная монета с января 2024 года уверенно выросла с 22 миллиардов долларов до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года два новых проекта одновременно преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но две основные стабильные монеты по-прежнему значительно опережают по доле рынка.
Два крупнейших стейблкоина занимают абсолютное доминирование и непосредственно влияют на всю экосистему стейблкоинов.
Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: одна стабильная монета в этом месяце увеличилась на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как другая стабильная монета показала рост на 16,31%. После этого скачка наблюдался устойчивый рост в течение нескольких месяцев, при этом рост последней был более стабильным, с месячным увеличением более 5%. По данным эмитента: одна стабильная монета связывает это с "потоком залоговых активов, поступивших в ответ на ожидаемое увеличение объема торгов со стороны бирж и институциональных трейдинговых площадок"; другая стабильная монета подчеркивает, что "объем в обращении увеличился на 78% по сравнению с предыдущим годом... кроме спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и совершенствованием стандартов, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет."
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — в течение последних четырех месяцев одна стабильная монета столкнулась с остановкой роста, и в мае 2025 года другая стабильная монета впервые за несколько месяцев показала снижение. Этот феномен может свидетельствовать о том, что рынок переходит в новую фазу цикла.
L2 экосистема
В более широком экосистемном ландшафте RWA Эфир сохраняет абсолютную доминирующую позицию с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), однако он все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что одна L2 сеть благодаря единственному проекту заняла второе место, в то время как одна публичная цепочка полностью зависит от одного фонда (объем 455,9 миллиона долларов), занимая третье место. Несмотря на то, что данные по RWA двух публичных цепочек выглядят впечатляюще, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.
Как показывают экологические характеристики двух вышеупомянутых сетей, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостаточной экологической разнообразности — их рыночная капитализация RWA в высокой степени зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, в одной L2 сети: из общей капитализации в 256 миллионов долларов, один фонд составляет 111.9 миллионов долларов (43.7%), а один проект занимает 93.5 миллионов долларов (36.5%), вместе они монополизируют более 80% капитализации; в другой L2 сети также наблюдается аналогичное распределение, ключевые источники капитализации сосредоточены в двух крупных проектах.
Расширение видения на всю экосистему L2, различные сети RWA проявляют значительную дифференциацию в ценности и доле рынка. За исключением одной сети L2, только две основные сети L2 формируют существенный эффект масштаба, остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех этих двух сетей в значительной степени зависит от единственного движущего фактора — один проект вносит примерно треть от общего значения RWA в обеих сетях.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
5
Поделиться
комментарий
0/400
ChainDetective
· 07-29 04:52
Сверни и все! Убить Микки Мауса!
Посмотреть ОригиналОтветить0
PseudoIntellectual
· 07-29 04:52
Рано покупаешь — рано зарабатываешь, поздно покупаешь — плачешь! Продолжай уверенно входить в позицию!
Посмотреть ОригиналОтветить0
DEXRobinHood
· 07-29 04:47
2025 год действительно собирается взлететь, это зависит от того, кто быстро наберет обороты
Ethereum RWA взрывной рост 2025 года встретит новый пик
RWA: Следующая точка роста Ethereum после Децентрализованных финансов
Недавно принятие законопроекта «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных продвижений, в области RWA достигнуты несколько важных вех: продолжающийся сильный рост и ряд прорывов, таких как запуск токенизированных акций и ETF на одной из торговых платформ, предложение одной платформы предоставить токенизированным активам равный статус с традиционными активами в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), а также выпуск децентрализованного фонда объемом 400 миллионов долларов на одной из публичных цепочек.
В условиях беспрецедентного роста интереса к рынку и ожидаемого более широкого внедрения традиционных финансов, крайне важно глубоко проанализировать текущую ситуацию с RWA. Основанные на Ethereum RWA продемонстрировали удивительный рост по сравнению с предыдущими периодами, часто оставаясь на высоком двузначном уровне; темпы роста в 2025 году по сравнению с одноразовыми месяцами 2024 года еще более ускоряются. Еще одним ключевым фактором, способствующим этому движению, является "эфиризация" как катализатор для разработки регуляторных норм, а также то, что Фонд Ethereum выделяет RWA в качестве стратегического приоритета. На этом важном этапе данная статья подробно рассмотрит динамику развития RWA на Ethereum и его Layer-2 сетях.
Анализ данных: рост RWA Эфира
Данные ясно показывают: стоимость RWA в Эфире вошла в четко выраженный цикл роста. На протяжении всего времени наблюдения за общей стоимостью RWA в Эфире, не относящейся к стабильным монетам, ее долгосрочная траектория привлекает внимание — на протяжении многих лет она стабильно оставалась в диапазоне 1-2 миллиарда долларов, пока в апреле 2024 года не начался этап быстрого роста. Этот рост продолжает ускоряться в 2025 году. Основным двигателем является один фонд, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. Как показано оранжевой линией тренда, фонд с марта 2025 года демонстрирует параболический рост, что сильно способствует общей экспансии экосистемы RWA в Эфире.
По классификации активов (за исключением стейблов), рыночная капитализация реальных активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и сырьевые товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в структуре рыночной капитализации RWA всего крипторынка наибольшую долю занимают частные кредиты (57,4%), затем идут проекты государственного долга (30,9%).
Дальнейшее сосредоточение на основных активах RWA Эфира, круговая диаграмма ясно показывает доминирующее положение одного из фондов. Если сравнить с годом ранее, можно увидеть: тогда объем этого фонда был сопоставим с другими золотыми продуктами, а теперь он значительно превзошел их. Несмотря на то, что состав десяти ведущих проектов остается в основном стабильным, рост государственных облигационных продуктов значительно опережает золотые продукты, и доля рынка продолжает расширяться.
С точки зрения протокола, текущими лидерами являются в основном эмитенты стейблов — первые четыре протокола это известный эмитент стейблов, известный эмитент стейблов, проект стейбла и проект стейбла. Стоит отметить, что общая ценность одного секьюритизированного протокола значительно превысила некоторые проекты стейблов, выбившись на передние позиции. Другие секьюритизированные протоколы, вошедшие в десятку лучших, также включают один проект и один проект.
Сфокусировавшись на ежемесячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был достигнут удивительный рост на 26,6% за месяц — это составило четверть общего прироста RWA Ethereum за месяц. Этот импульс продолжился в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, сеть все же сохранила прирост около 200 миллионов долларов в месяц (квартальный темп роста около 5%, годовая ставка более 60%).
В январе 2025 года рост снова взорвался, увеличившись на 33.2% по сравнению с предыдущим месяцем. После краткосрочной коррекции в феврале, Эфир на протяжении четырех месяцев подряд поддерживал двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Некоторый фондовый проект
С быстрым ростом определенного фонда как проекта с наибольшей рыночной капитализацией в экосистеме RWA на Ethereum, детальный анализ его пути роста имеет решающее значение. Графики ежемесячного роста показывают: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, после чего в марте 2025 года происходит взрывной рост. Тем не менее, последние данные за май показывают, что скорость сверхвысокого роста немного замедлилась, но все же произошло увеличение на 210 миллионов долларов, с ежемесячным ростом на 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном — необходимо отслеживать, продолжится ли замедление его темпов роста или же он продолжит взрывное увеличение.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Взрывной рост этого фонда обусловлен множеством факторов. Основной рост происходит благодаря спросу со стороны институциональных инвесторов, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокий доход в рамках соблюдения нормативных требований. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, продукт стабильной монеты на одной из платформ — 90% резервов которого поддерживается этим фондом. В то же время, признание фонда в качестве качественного залога продолжает расти, а производные инструменты, запущенные одним из проектов, дополнительно раскрывают сценарии интеграции DeFi.
Активы фонда имеют высокую концентрацию: около 93% сосредоточено на Ethereum, другие экосистемы не могут достичь такого масштаба. В то же время, с продолжением расширения управления активами, фонд ежемесячно устанавливает новые рекорды по дивидендам, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.
Стейблкоин
Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регуляторную рамку для стейблкоинов, системный анализ траектории развития рынка стейблкоинов на Эфире имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сектора стабильно демонстрирует восходящий тренд, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA выглядят несколько замедленными, тем не менее, все еще сохраняется устойчивый месячный темп роста.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
В малых проектах (менее 500 миллионов долларов) большинство из них испытывают постоянное сокращение в начале 2024 года. Однако к концу 2024 года рыночная капитализация большинства проектов продолжает расти, а некоторые новые проекты демонстрируют постоянный рост капитализации. В то же время появляется ряд новых проектов стейблкоинов, которые преодолевают капитализацию в 50 миллионов долларов, экосистема стейблкоинов на Эфире становится более разнообразной, а проекты с малой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
Средние проекты (от 500 миллионов до 5 миллиардов долларов) в 2024 году будут представлены лишь несколькими проектами; один из проектов прекратил выпуск, что привело к резкому снижению с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году несколько новых проектов одновременно преодолеют порог в 500 миллионов долларов, и средние стабильные монеты станут более разнообразными.
Главные стабильные монеты (более 5 миллиардов долларов) продолжают оставаться под контролем двух основных стабильных монет: одна из основных стабильных монет в течение большей части 2024 года оставалась стабильной на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря подскочила до 70 миллиардов долларов, а затем постепенно стабилизировалась, пока недавно её рыночная капитализация не уменьшилась; другая основная стабильная монета с января 2024 года уверенно выросла с 22 миллиардов долларов до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года два новых проекта одновременно преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но две основные стабильные монеты по-прежнему значительно опережают по доле рынка.
Два крупнейших стейблкоина занимают абсолютное доминирование и непосредственно влияют на всю экосистему стейблкоинов.
Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: одна стабильная монета в этом месяце увеличилась на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как другая стабильная монета показала рост на 16,31%. После этого скачка наблюдался устойчивый рост в течение нескольких месяцев, при этом рост последней был более стабильным, с месячным увеличением более 5%. По данным эмитента: одна стабильная монета связывает это с "потоком залоговых активов, поступивших в ответ на ожидаемое увеличение объема торгов со стороны бирж и институциональных трейдинговых площадок"; другая стабильная монета подчеркивает, что "объем в обращении увеличился на 78% по сравнению с предыдущим годом... кроме спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и совершенствованием стандартов, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет."
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — в течение последних четырех месяцев одна стабильная монета столкнулась с остановкой роста, и в мае 2025 года другая стабильная монета впервые за несколько месяцев показала снижение. Этот феномен может свидетельствовать о том, что рынок переходит в новую фазу цикла.
L2 экосистема
В более широком экосистемном ландшафте RWA Эфир сохраняет абсолютную доминирующую позицию с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), однако он все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что одна L2 сеть благодаря единственному проекту заняла второе место, в то время как одна публичная цепочка полностью зависит от одного фонда (объем 455,9 миллиона долларов), занимая третье место. Несмотря на то, что данные по RWA двух публичных цепочек выглядят впечатляюще, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.
Как показывают экологические характеристики двух вышеупомянутых сетей, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостаточной экологической разнообразности — их рыночная капитализация RWA в высокой степени зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, в одной L2 сети: из общей капитализации в 256 миллионов долларов, один фонд составляет 111.9 миллионов долларов (43.7%), а один проект занимает 93.5 миллионов долларов (36.5%), вместе они монополизируют более 80% капитализации; в другой L2 сети также наблюдается аналогичное распределение, ключевые источники капитализации сосредоточены в двух крупных проектах.
Расширение видения на всю экосистему L2, различные сети RWA проявляют значительную дифференциацию в ценности и доле рынка. За исключением одной сети L2, только две основные сети L2 формируют существенный эффект масштаба, остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех этих двух сетей в значительной степени зависит от единственного движущего фактора — один проект вносит примерно треть от общего значения RWA в обеих сетях.
Взгляд на общую RWA в сети Layer-2