Новые достижения в регулировании стейблкоинов в Гонконге: параллельное снятие ограничений на заявки и высокие требования

С 1 августа 2025 года Управление валютного контроля Гонконга официально открывает прием заявок на лицензии на выпуск стейблкоинов, что знаменует собой переход к новому этапу развития стейблкоинов в Гонконге. Эта политика долго вынашивалась, в прошлом году Управление валютного контроля Гонконга продвигало тестирование сценариев применения стейблкоинов в песочнице и постепенно уточняло регуляторные подходы и пути подачи заявок. Теперь участвующие организации перейдут от тестирования к выпуску токенов и их обращению в рамках официальной регуляторной системы.

Согласно статистике, десятки организаций уже заявили о намерении подать заявки на лицензии на стейблкоины. В то же время, всё больше местных банков, технологических компаний и команд Web3 готовятся к разработке систем расчётов, механизмов хранения и платёжных интерфейсов.

Прогресс в регулировании стейблкоинов в Гонконге

Регулирующая система официально вступила в силу

«Правила стейблкоинов» вступят в силу с 1 августа 2025 года. Управление финансовых услуг также опубликовало четыре связанных документа, включая руководства по регулированию лицензионных эмитентов стейблкоинов, руководства по борьбе с отмыванием денег, объяснение системы лицензирования и пояснение переходных положений.

Процесс раздачи карт и требования

Центральный банк будет принимать заявки на лицензии для первых эмитентов стейблкоинов с 1 августа по 30 сентября 2025 года. Рекомендуется заинтересованным организациям связаться с Центральным банком для обсуждения до 31 августа. Центральный банк напоминает участникам рынка быть осторожными в публичных коммуникациях и не делать ложные заявления о том, что они уже получили лицензию или находятся в процессе подачи заявки.

Условия подачи и требования к соблюдению

Все владельцы соответствующих стейблкоинов в Гонконге должны пройти проверку личности, что эквивалентно системе реальной идентификации. Помощник президента Управления денежного обращения Чэнь Цзинхун отметил, что это правило более строгое, чем предыдущая система "белых списков".

Аттитюд денежно-кредитного управления к валютам, привязанным к фиатным валютам

Вице-президент Управления валюты Чэнь Вэйминь заявил, что можно подать заявку на лицензию на стейблкоин, привязанный к одной валюте или к набору валют, но при подаче заявки необходимо четко указать токен. Он также подчеркнул, что порог получения лицензии очень высок, первая лицензия ожидается в начале следующего года.

Переходные меры и классификация

После вступления в силу "Регламента о стейблкоинах" будет установлен 6-месячный переходный период, в течение которого Управление денежно-кредитного регулирования будет классифицировать существующие эмитенты. Требования включают полное резервирование, обработку выкупа в течение 1 дня, наличие физического представительства в Гонконге, поддержание финансовых ресурсов, KYC, мониторинг сделок и др. Нарушители будут подвергаться штрафам, приостановлению или отзыву лицензии.

Последние заявления политиков Гонконга по стейблкоинам

Стейблкоин позиционируется как финансовая инфраструктура

Председатель Финансового развития Гонконга Хонг Пи Чжэн указал, что стейблкоин должен выполнять свою "стабильную" роль и не должен становиться инструментом для спекуляций на рынке. Министр финансов и казначейства Сюй Чжэн Юй многократно подчеркивал, что стейблкоин следует рассматривать как инструмент для повышения финансовой эффективности, а не как средство для заработка.

Система раздачи карт ужесточена, порог для подачи заявок высок.

Заместитель президента Управления денежно-кредитной политики Чэнь Вэйминь заявил, что порог для получения лицензии "очень высок", и на первом этапе не будет выдано большое количество лицензий. Президент Управления денежно-кредитной политики Юй Вэйвэнь отметил, что требования по соблюдению правил для эмитентов стейблкоинов практически сопоставимы с требованиями к электронным кошелькам и финансовым учреждениям, таким как банки.

Сценарий применения ориентирован в первую очередь на трансграничные расчёты.

Политика по стейблкоинам всегда сосредоточена на трансакциях и расчетных системах в международной торговле. Юй Вэйвэнь заявил, что первая партия стейблкоинов в основном будет сосредоточена на расчетах в международной торговле и тестировании сценариев Web3. Ху Чжэнью упомянул, что стейблкоины могут служить альтернативным средством платежа для колебаний местной валюты в регионах "Пояс и путь".

Механизм привязки к фиатным валютам открыт, стейблкоин на основе юаня требует осторожного подхода.

Чэнь Вэйминь отметил, что заявитель может выбрать привязку к одной валюте или корзине валют. Сю Чжэньюй подчеркнул, что законодательно не запрещается привязка к юаню, но если это связано с управлением валютным курсом и макроэкономической политикой, необходимо согласовать с соответствующими учреждениями материкового Китая.

Как рынок оценивает регулирование стейблкоинов в Гонконге?

Темп раздачи карт и ожидания первых лицензированных учреждений

По ожиданиям Citic Securities, первое количество лицензий на стейблкоины будет "всего лишь в однозначном числе", и они могут быть реализованы к концу года. Рекомендуется обратить внимание на две основные линии: первая - это эмитенты с четкой возможностью получения лицензий; вторая - это платформенные компании, которые уже определили участие в создании сценариев использования стейблкоинов.

Регуляторный путь и концепция "двойного трека" с гонконгским долларом/китайским юанем

Пиньан证券 считает, что в Гонконге может сформироваться двойная система регулирования: "долларовый стейблкоин, подключенный к международному рынку + стейблкоин гонконгского доллара, связывающийся с материковым Китаем".

Политические ожидания и финансовые функции CNH стейблкоина

Морган Стэнли отметил, что правила стабильных монет в Гонконге "проложили первый законный путь" для CNH стейблкоина. CNH стейблкоин может проверять возможность трансакций на границе, не нарушая контроль за капиталом на материковом Китае, и служить дополнительным платежным каналом помимо CIPS и SWIFT.

Влияние на финансовые рынки и точки внимания капитала

Гуангфа证券 считает, что проект стабильной валюты Гонконга в краткосрочной перспективе создаст структурные инвестиционные возможности, в основном сосредоточенные на сегментах цифровых валют, междунарных платежей, блокчейна, RWA и т.д.

Кто готовит заявку на лицензию на стейблкоин в Гонконге?

Общая привлекательность рынка

Согласно отчетам, 50-60 компаний намерены подать заявки на получение лицензии на стейблкоин в Гонконге. Примерно половина из них — это платежные учреждения, другая половина — известные интернет-компании; большинство из них имеют китайский капитал; ожидается, что на первом этапе будет выдано только 3-4 лицензии.

Список организаций-участников пилотного проекта

Участниками песочницы для тестирования эмитентов стейблкоинов стали 5 организаций: Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, Standard Chartered Bank, Anni Group и Hong Kong Telecommunications.

четко указывает на предприятия, которые подают или подали заявку на лицензию.

К ним относятся China 33 Media, Tiansheng Capital, Duodianzhi, Animoca Brands, Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom, JD.com, Ant Group International, Lianlian Digital и др.

исследуют,关注或布局相关业务的企业

включая China Ping An, Sanwei Xinan и другие.