Долговой кризис эпохи Трампа: как Подъем сроковой премии влияет на рыночное ценообразование
На этой неделе рынок криптовалют пережил значительные колебания, и ценовые движения показали форму M. С приближением даты инаугурации 20 января, капитальные рынки начали оценивать возможности и риски, связанные с избранием Трампа, что знаменует конец эмоционально движимого рынка, продолжавшегося 3 месяца. Настало время выделить ключевые моменты краткосрочной игры на рынке из множества информации, чтобы сделать рациональную оценку изменений в行情. В этой статье я поделюсь логикой наблюдений с точки зрения непрофессионального любителя финансов, надеюсь, это сможет вдохновить читателей.
В целом, высокорисковые активы с высоким потенциалом роста, включая криптовалютный рынок, могут продолжать испытывать давление на цены в краткосрочной перспективе. Основная причина заключается в расширении премии по срокам на рынке госдолга США, что приводит к повышению ставок в среднем и долгосрочном периоде, оказывая негативное влияние на эти активы. Корень этого явления заключается в том, что рынок оценивает потенциальный долгосрочный кризис США.
Макроэкономические показатели остаются сильными, инфляционные ожидания стабильны
Сначала проанализируем факторы, вызывающие краткосрочную цену Подъем. На прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических показателей:
Данные о росте экономики США: Индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжает Подъем, как опережающий индикатор экономического роста, предвещая оптимистичные перспективы экономики США в краткосрочной перспективе.
Ситуация на рынке труда: данные по нефермерской занятости увеличились с 212 тысяч в прошлом месяце до 256 тысяч, что значительно превышает ожидания; уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%; количество вакансий по JOLTS значительно увеличилось до 809 тысяч; количество первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда США остается сильным, мягкая посадка практически уже решена.
Инфляция: Однолетние ожидания инфляции от Университета Мичигана в США незначительно Подъем до 2,8%, но ниже ожиданий, все еще в разумных пределах 2-3%. Изменения доходности облигаций TIPS показывают, что рынок не испытывает чрезмерных опасений по поводу инфляции.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы рассмотрим основные причины падения рыночной стоимости высокоразвивающихся компаний.
Долгосрочные и среднесрочные процентные ставки по американским облигациям продолжают Подъем, премия за срок растет
Кривая доходности государственных облигаций США показывает, что на прошлой неделе долгосрочные процентные ставки продолжали Подъем. Например, доходность 10-летних государственных облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило медвежью наклонность облигаций. Рост процентных ставок по государственным облигациям оказывает более сильное давление на акции высоких темпов роста, чем на голубые фишки или价值股票, основными причинами этого являются:
Влияние на высокоразвивающиеся компании:
Финансовые затраты Подъем
Увеличение давления на оценку
Изменение предпочтений инвесторов
Капитальные расходы ограничены
Влияние на стабильные компании:
Влияние относительно умеренное
Давление по возврату долгов немного Подъем
Привлекательность дивидендов немного снизилась
Эффект передачи инфляции ограничен
Рост дальних ставок по государственным облигациям особенно сильно ударяет по капитализации технологических компаний, таких как криптовалюты. Ключевым моментом является определение основных причин, вызывающих рост дальних ставок по государственным облигациям на фоне снижения процентных ставок.
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
Здесь I - это номинальная ставка по государственным облигациям, r - реальная ставка, π - ожидаемая инфляция, RP - премия за срок. Реальная ставка отражает истинную доходность облигаций и не зависит от рыночных предпочтений к риску и компенсации за риск; ожидаемая инфляция обычно наблюдается через CPI или доходности TIPS; премия за срок отражает требования инвесторов к компенсации за риск процентной ставки.
Предыдущий анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, и ожидания по инфляции не увеличиваются. Таким образом, реальные ставки и ожидания по инфляции не являются основными факторами, способствующими росту номинальных ставок; вопрос сосредоточен на "премии за срок".
Для наблюдения за премией по сроку действия можно использовать два показателя:
Уровень премии за срок по государственным облигациям США, оцененный по модели ACM: в последнее время премия за срок по 10-летним облигациям явно увеличилась, что является основным фактором роста доходности государственных облигаций США.
Волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE): недавние изменения волатильности незначительны, что указывает на то, что рынок не чувствителен к рискам волатильности краткосрочных процентных ставок и не произвел явного ценообразования на риски потенциальных изменений политики Федеральной резервной системы.
Повышение премии по срокам указывает на то, что рынок обеспокоен средне- и долгосрочным развитием экономики США, в основном сосредотачиваясь на проблеме бюджетного дефицита.
Рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса
Можно с уверенностью сказать, что рынок оценивает потенциальный риск долгового кризиса в США после вступления Трампа в должность. В ближайшее время, при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, необходимо обдумать, окажет ли это положительное или отрицательное влияние на долговые риски, что поможет оценить динамику рынка рискованных активов.
Например, заявление Трампа о том, что он рассматривает возможность введения национального экономического чрезвычайного положения в США, может привести к разработке нового тарифного плана в соответствии с Законом о международных экономических чрезвычайных полномочиях. Хотя это усиливает опасения по поводу последствий торговой войны, с точки зрения прямого воздействия увеличение доходов от пошлин является положительным фактором для финансовых поступлений США, поэтому маловероятно, что это вызовет резкие последствия.
В сравнении, продвижение законопроекта о налоговых льготах и то, как сократить государственные расходы, являются наиболее важными аспектами всей этой игры. Эти факторы будут напрямую влиять на оценку рыночного риска долговых обязательств США, а следовательно, и на ценообразование рискованных активов. В будущем мы будем продолжать следить за развитием этих ключевых вопросов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MagicBean
· 08-08 20:31
Особенно люблю Трампа, все понял.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainDetectiveBing
· 08-07 07:32
Ситуация плохая, держите USDT и ждите возможности.
Посмотреть ОригиналОтветить0
digital_archaeologist
· 08-06 01:46
Все еще безопасно таскать кирпичи
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFT_Therapy
· 08-06 01:28
M-образное движение, это действительно захватывающе.
Ценообразование долговых рисков в эпоху Трампа: влияние роста премии за срок на крипторынок
Долговой кризис эпохи Трампа: как Подъем сроковой премии влияет на рыночное ценообразование
На этой неделе рынок криптовалют пережил значительные колебания, и ценовые движения показали форму M. С приближением даты инаугурации 20 января, капитальные рынки начали оценивать возможности и риски, связанные с избранием Трампа, что знаменует конец эмоционально движимого рынка, продолжавшегося 3 месяца. Настало время выделить ключевые моменты краткосрочной игры на рынке из множества информации, чтобы сделать рациональную оценку изменений в行情. В этой статье я поделюсь логикой наблюдений с точки зрения непрофессионального любителя финансов, надеюсь, это сможет вдохновить читателей.
В целом, высокорисковые активы с высоким потенциалом роста, включая криптовалютный рынок, могут продолжать испытывать давление на цены в краткосрочной перспективе. Основная причина заключается в расширении премии по срокам на рынке госдолга США, что приводит к повышению ставок в среднем и долгосрочном периоде, оказывая негативное влияние на эти активы. Корень этого явления заключается в том, что рынок оценивает потенциальный долгосрочный кризис США.
Макроэкономические показатели остаются сильными, инфляционные ожидания стабильны
Сначала проанализируем факторы, вызывающие краткосрочную цену Подъем. На прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических показателей:
Данные о росте экономики США: Индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжает Подъем, как опережающий индикатор экономического роста, предвещая оптимистичные перспективы экономики США в краткосрочной перспективе.
Ситуация на рынке труда: данные по нефермерской занятости увеличились с 212 тысяч в прошлом месяце до 256 тысяч, что значительно превышает ожидания; уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%; количество вакансий по JOLTS значительно увеличилось до 809 тысяч; количество первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда США остается сильным, мягкая посадка практически уже решена.
Инфляция: Однолетние ожидания инфляции от Университета Мичигана в США незначительно Подъем до 2,8%, но ниже ожиданий, все еще в разумных пределах 2-3%. Изменения доходности облигаций TIPS показывают, что рынок не испытывает чрезмерных опасений по поводу инфляции.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы рассмотрим основные причины падения рыночной стоимости высокоразвивающихся компаний.
Долгосрочные и среднесрочные процентные ставки по американским облигациям продолжают Подъем, премия за срок растет
Кривая доходности государственных облигаций США показывает, что на прошлой неделе долгосрочные процентные ставки продолжали Подъем. Например, доходность 10-летних государственных облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило медвежью наклонность облигаций. Рост процентных ставок по государственным облигациям оказывает более сильное давление на акции высоких темпов роста, чем на голубые фишки или价值股票, основными причинами этого являются:
Влияние на высокоразвивающиеся компании:
Влияние на стабильные компании:
Рост дальних ставок по государственным облигациям особенно сильно ударяет по капитализации технологических компаний, таких как криптовалюты. Ключевым моментом является определение основных причин, вызывающих рост дальних ставок по государственным облигациям на фоне снижения процентных ставок.
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
Здесь I - это номинальная ставка по государственным облигациям, r - реальная ставка, π - ожидаемая инфляция, RP - премия за срок. Реальная ставка отражает истинную доходность облигаций и не зависит от рыночных предпочтений к риску и компенсации за риск; ожидаемая инфляция обычно наблюдается через CPI или доходности TIPS; премия за срок отражает требования инвесторов к компенсации за риск процентной ставки.
Предыдущий анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, и ожидания по инфляции не увеличиваются. Таким образом, реальные ставки и ожидания по инфляции не являются основными факторами, способствующими росту номинальных ставок; вопрос сосредоточен на "премии за срок".
Для наблюдения за премией по сроку действия можно использовать два показателя:
Уровень премии за срок по государственным облигациям США, оцененный по модели ACM: в последнее время премия за срок по 10-летним облигациям явно увеличилась, что является основным фактором роста доходности государственных облигаций США.
Волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE): недавние изменения волатильности незначительны, что указывает на то, что рынок не чувствителен к рискам волатильности краткосрочных процентных ставок и не произвел явного ценообразования на риски потенциальных изменений политики Федеральной резервной системы.
Повышение премии по срокам указывает на то, что рынок обеспокоен средне- и долгосрочным развитием экономики США, в основном сосредотачиваясь на проблеме бюджетного дефицита.
Рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса
Можно с уверенностью сказать, что рынок оценивает потенциальный риск долгового кризиса в США после вступления Трампа в должность. В ближайшее время, при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, необходимо обдумать, окажет ли это положительное или отрицательное влияние на долговые риски, что поможет оценить динамику рынка рискованных активов.
Например, заявление Трампа о том, что он рассматривает возможность введения национального экономического чрезвычайного положения в США, может привести к разработке нового тарифного плана в соответствии с Законом о международных экономических чрезвычайных полномочиях. Хотя это усиливает опасения по поводу последствий торговой войны, с точки зрения прямого воздействия увеличение доходов от пошлин является положительным фактором для финансовых поступлений США, поэтому маловероятно, что это вызовет резкие последствия.
В сравнении, продвижение законопроекта о налоговых льготах и то, как сократить государственные расходы, являются наиболее важными аспектами всей этой игры. Эти факторы будут напрямую влиять на оценку рыночного риска долговых обязательств США, а следовательно, и на ценообразование рискованных активов. В будущем мы будем продолжать следить за развитием этих ключевых вопросов.