Полный анализ RWA: глобальные рыночные тенденции и перспективы развития в 2025 году

I. Определение и история развития RWA

RWA означает процесс преобразования активов реального мира в цифровые токены с использованием технологии блокчейн. Эти токены представляют собой право собственности или права на доход от активов и могут быть обменены и управляемы на блокчейне. Основная цель заключается в том, чтобы с помощью характеристик блокчейна решить проблемы, связанные с подтверждением прав собственности, низкой эффективностью оборота и недостаточной ликвидностью в традиционных сделках с активами.

Развитие RWA прошло через следующие этапы:

• Ранние исследования (2017-2020 годы ): зарождение концепции, основное внимание уделяется токенизации недвижимости и произведений искусства.
• Вход институциональных инвесторов (2021-2023 годы ): DeFi-протоколы интегрируют RWA в экосистему, традиционные финансовые учреждения начинают выпуск токенизированных продуктов.
• Всплесковый рост ( 2024-2025 годы ): BlackRock, Goldman Sachs и другие ускоряют свои позиции, способствуя быстрому росту рынка, объем превышает 23 миллиарда долларов.

II. Размер рынка и тенденции роста

К маю 2025 года общая стоимость RWA в блокчейне составит около 23 миллиардов долларов. В марте 2025 года TVL протоколов RWA впервые преодолел отметку в 10 миллиардов долларов. С начала 2025 года темп роста TVL составляет почти 140%.

Основной TVL протокола:

• MakerDAO(RWA Vaults): около 1,3 миллиарда долларов
• Ondo Finance: примерно 12,83 миллиарда долларов США
• Centrifuge: приблизительно 4,41 миллиарда долларов США
• BUIDL от BlackRock: около 14 миллиардов долларов США

Несколько организаций прогнозируют, что к 2030 году рынок RWA будет находиться в диапазоне от 1,3 до 16 триллионов долларов США, с годовыми темпами роста, варьирующимися от десятков до сотен процентов.

Основные тенденции роста:

• Участие учреждений ускоряется: традиционные финансовые гиганты стремятся войти в сектор RWA
• Эволюция технологий способствует повышению эффективности: экосистема Ethereum доминирует, высокопроизводительные цепочки постоянно появляются
• Ужесточение регулирующей политики: страны начинают разрабатывать правила, касающиеся RWA, для обеспечения институциональной поддержки развития рынка.

Три. Технический путь RWA и основные стандарты

Технический путь реализации включает:

1. Процесс токенизации и записи активов в блокчейн
2. Технологический стек протоколов, поддерживающий RWA

Ядро стандарты и инструменты:

• ERC-3643(T-REX): поддержка идентификационного белого списка, контроль регулирующих органов и управление правами.
• ERC-1400: Комплексная архитектура соблюдения для токенов, относящихся к ценным бумагам
• Chainlink / Pyth Oracles: предоставляют надежную синхронизацию данных вне цепи
• Мультиподпись/эскроу-инструменты: обеспечение безопасности активов и соблюдение норм управления
• TEE( Доверенная исполняющая среда ): Обеспечение конфиденциальности и безопасности чувствительных данных вне цепи при взаимодействии в цепи

Четыре, типичные категории активов RWA и их практическое применение

Основные классы активов:

1. Активы долговых обязательств ( ценные бумаги реального мира )
2. Неподвижные активы ( недвижимость и т.д. )
3. Товарные активы ( золото, углеродные кредиты, нефть и т.д. )
4. Другие классы реальных активов ( авторские права, страхование, счета-фактуры, интеллектуальная собственность и т.д. )

Практическое применение:

• Инвестиционно-ориентированные RWA: предоставление ценностной поддержки виртуальным активам на основе доходов от реальных активов
• Финансируемый RWA: создание новых финансовых каналов для активов с низкой ликвидностью

Пять, текущее состояние развития глобального рынка и рынков Гонконга, США и Китая и представительные проекты

Мировой рынок RWA быстро растет, его объем превышает 22 миллиарда долларов. Развивающиеся рынки, такие как США, и инновационные платформы на блокчейне задают тренды. Объем рынка токенизированных государственных ценных бумаг уже превышает 1 миллиард долларов.

Китайский рынок:

• Основной пилотный проект по токенизации энергетических и оборудованных активов.
• Шанхайский исследовательский институт блокчейна, Ant Digital Technology и другие занимаются проектами по обмену батарей для электровелосипедов, зарядными станциями и т.д.
• Китайская академия информационных и коммуникационных технологий возглавила разработку первой технической спецификации для RWA на блокчейне

Гонконгский рынок:

• Управление денежно-кредитной политики запустило "песочницу проекта Ensemble", охватывающую несколько сценариев токенизации.
• Victory Securities выступает в качестве кастодиана первого проекта RWA на блокчейне в Шанхае.

Шесть. Регуляторные позиции и комплаенс-политики в разных регионах

Гонконг:

• От пилотных инноваций до двойного регулирования
• Регулирующая система с "основными характеристиками финансовых активов и вспомогательным технологическим надзором"
• Законодательная база зрелая, политика постепенно открыта

США:

• Функциональное тестирование и судебные прецеденты
• Определение принадлежности к сфере регулирования ценных бумаг на основе теста Хоуи
• Существуют юридические пробелы и серые зоны регулирования, путь к соблюдению требований сложен.

Дубай:

• Двунаправленное регулирование VARA и DFSA
• Активно поддерживать инновации токенизации RWA, создавать четкую нормативно-правовую базу
• Запуск "токенизированного регуляторного песочницы", позволяющего компаниям тестировать проекты RWA

Семь, Перспективы и Прогнозы Потенциала

Ожидается, что к 2030 году объем мирового рынка токенизированных активов достигнет примерно 16 триллионов долларов США. Будущие тенденции:

1. Больше институционального капитала входит на рынок
2. Расширение и диверсификация видов активов
3. Обновление технологий и стандартов
4. Совершенствование системы регулирования
5. Слияние зеленого финансирования и инноваций

RWA может стать "золотым ключом", соединяющим традиционные финансы и блокчейн, открывая новую эпоху цифровых финансов.