Від Rollup до Ethereum: Короткостроковий та довгостроковий вплив L2 на накопичення вартості L1

Резюме

Очікуване оновлення Ethereum Cancun/Deneb має зменшити витрати на блок-простір для операторів Rollup, що може негативно вплинути на дохід від зборів Ethereum у короткостроковій перспективі. ETH може через це показувати погані результати, особливо коли взаємодія проектів Rollup, які базуються на Ethereum, з іншими високо продуктивними та низько вартісними ланцюгами для розрахунків і доступності даних посилюється. У довгостроковій перспективі, якщо теорія модульності блокчейнів підтвердиться, основними джерелами доходів від зборів у мережах одного шару, таких як Ethereum і Celestia, стануть постачальники послуг Rollup другого шару, а не кінцеві користувачі. Крім того, з ростом використання абстракції облікових записів на другому шарі, особи, які в майбутньому головним чином платитимуть за блок-простір, утримуючи Ethereum, ймовірно, будуть операторами Rollup, а не кінцевими користувачами.

! [Galaxy: Ethereum стикається з «бойовими діями», чому все ще варто зайняти важку позицію?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b57bbaee5b02f8493a283dfeb782a941.webp)

Вступ

Індустрія криптовалют протягом тривалого часу досліджувала, як максимально зберегти децентралізацію та безпеку мережі під час розширення публічних блокчейнів. Нещодавно запущений Celestia представляє нове рішення для проблеми неможливого трикутника розширення публічних блокчейнів. Celestia є першим високооптимізованим публічним блокчейном, спеціально призначеним для забезпечення доступності даних для Rollup (DA). Як шар DA, Celestia не виконує транзакції, а надає простір блоків для Rollup для тимчасового публікації пакетних даних про транзакції користувачів. Celestia використовує стратегії, такі як вибірка доступності даних, щоб знизити витрати на простір блоків, спеціально призначений для шару виконання.

Ethereum також працює над зниженням вартості блокпростору для DA, але ціною є вищі вимоги до вузлів. Proto-Danksharding є основною зміною коду в наступному оновленні мережі Ethereum Cancun/Deneb. Це оновлення, як очікується, збільшить тимчасове сховище даних вузлів Ethereum на 768 кБ. За оцінками, додатковий блокпростір для транзакцій Rollup зменшить вартість DA Ethereum щонайменше в 10 разів.

Ядро теорії модульності blockchain полягає в тому, що публічний ланцюг не повинен виконувати всі основні функції з єдиної мережі, а повинен делегувати відповідальність (, таку як виконання або DA), спеціалізованим постачальникам інфраструктури для підвищення функціональності та продуктивності.

З впровадженням оновлення мережі Ethereum для кращої підтримки Layer 2 Rollups, частка доходу протоколу від Rollup-сортировщиків може бути більшою, ніж у кінцевих користувачів L1. Наразі з усіх витрат газу, сплачених в Ethereum, Rollup становить 12%, що вище, ніж на початку року - 3%.

Цей звіт глибоко дослідить короткострокові та довгострокові перспективи накопичення вартості від L2 Rollup до L1 публічної блокчейн-мережі, враховуючи вплив скидання та абстракції облікових записів. Активація недавніх оновлень, таких як Cancun/Deneb, разом із зростаючою гнучкістю L2 у переході на використання Ethereum як шару для розрахунків та DA, може негативно вплинути на вартість Ethereum у короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі, з розвитком технології Rollup та підвищенням функціональності DA Ethereum, вартість Ethereum буде показувати відмінні результати.

Стан впровадження L2 у 2023 році

З січня активність торгівлі на Ethereum L2 зросла більш ніж у два рази. У 2023 році як номінальне зростання, так і відсоткове зростання щоденної кількості угод L2 є найвищими.

У L2, Optimism та Arbitrum у 2023 році зазнали найбільшого зниження загальної частки заблокованої вартості в Ethereum L2, що склало відповідно 11% та 7%. Base та zkSyncEra продемонстрували найбільше зростання вартості, зростаючи на 9% та 4% відповідно у загальній заблокованій вартості в L2.

Слід зазначити, що криптовалютна біржа Coinbase цього року запустила Rollup під назвою Base, який швидко набирає популярність і рівень прийняття серед користувачів L2. Станом на 12 грудня, загальна заблокована вартість Base становить (TVL), що ставить його на третє місце серед L2. Що стосується торгової активності, то денний обсяг торгів Base іноді перевищує обсяги двох найбільш популярних L2 на Ethereum ( за TVL: Arbitrum та Optimism.

! [Galaxy: Ethereum стикається з «бойовими діями», чому все ще варто зайняти важку позицію?] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e78d560bbdcd87a81828071a07b204dd.webp(

У трійці найбільших L2 за TVL у Ethereum, сортировщик Base генерує доходи, приблизно 20% від загального доходу, шляхом сортування користувацьких транзакцій і їх пакетної конвертації в блоки. На сьогоднішній день сортировщики Optimism, Base та Arbitrum отримали 140 мільйонів доларів доходу від комісій користувачів.

З огляду на 2024 рік, з активацією оновлення Cancun/Deneb, витрати на проведення транзакцій для масових користувачів, які виконують транзакції на Ethereum, суттєво зменшаться, що підвищить рентабельність Rollup сортувальників, водночас зменшуючи дохід від зборів Ethereum.

Cancun/Deneb)Канкун оновлення(

Головні зміни коду в оновленні Cancun/Deneb — це пропозиція щодо поліпшення Ethereum )EIP(4844, також відома як Proto-danksharding. Рідний Proto-danksharding створює спеціальний блоковий простір для Rollup-транзакцій. Ці транзакції, які називаються "blobs", будуть оцінюватися відповідно до ринків зборів, незалежних від звичайних користувацьких транзакцій, і тимчасово зберігатимуться протягом приблизно трьох тижнів. Активуючи EIP 4844, кожен блок збільшить даний простір на 768 КБ для використання Rollup-транзакціями.

Оновлення Cancun/Deneb, ймовірно, на короткий термін зменшить доходи від зборів Ethereum, оскільки EIP 4844 зменшить витрати на блок-простір, які Rollup сплачує Ethereum, більше ніж у 10 разів. Крім того, через технічні виклики, що виникають у Rollup-технології в умовах нестачі масштабованості, децентралізації та взаємодії, більша частина доходів від зборів Ethereum, ймовірно, продовжить надходити від кінцевих користувачів, які виконують транзакції безпосередньо в Ethereum, а не з L2. Поки технологія Rollup не досягне зрілості, доходи Ethereum навряд чи суттєво виграють від EIP 4844.

Короткострокові технічні виклики

Нижче буде детально розглянуто три ключові сфери розвитку, на які оператори Rollup зосередять увагу у 2023 році та продовжать розвивати у 2024 році:

Масштабованість: Rollup не може уникнути впливу коливань витрат. Як ми підкреслили у нашому попередньому звіті про модульність блокчейну, у червні 2022 року, коли маркетингова програма Arbitrum Odyssey від Project Galxe спричинила значну активність в мережі, Arbitrum), який мав найбільшу заблоковану загальну вартість серед Rollup(, тимчасово перевищив витрати на транзакції Ethereum. Відтоді витрати Arbitrum значно знизилися, особливо після випуску Nitro в серпні 2022 року.

![Galaxy: Ethereum стикається з "чотирма сторонами ворога", чому все ще варто інвестувати великі суми?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0b36c7371d320bf95faea5a879d2342.webp(

Оновлення Bedrock, завершене Optimism у червні 2023 року, також має на меті підвищення масштабованості мережі та зниження Gas-коштів. Масштабованість Rollup є активною областю розробки, на яку розробники акцентують увагу.

Децентралізація та безпека: ще одна сфера розвитку Rollup, на яку звертають увагу розробники, — це децентралізація. Усі криптовалюти на Ethereum легко піддаються централізованим атакам, оскільки вони покладаються на єдиного оператора вузла для впорядкування або сортировки транзакцій та генерації блоків. Щоб підвищити децентралізацію та безпеку, три основні сфери фокусу криптовалюти включають )i( реалізацію ефективності/доказу шахрайства, )ii( розширення набору операторів для верифікації та впорядкування, а також )iii( вилучення адміністративних прав і розподіл контролю над Rollup через управління.

Взаємозв'язок: однією з основних причин, чому Ethereum займає частку на ринку загальних публічних блокчейнів, є його потужний мережевий ефект. Зі збільшенням кількості користувачів, які приєднуються до Ethereum, ліквідність активів, з якими користувачі взаємодіють на Ethereum, постійно зростає, а цінність мережі також зростає в позитивному зворотному зв'язку. Ця децентралізованість ліквідності є перешкодою для впровадження Rollup. Екосистема децентралізованих фінансів )DeFi( виграє від концентрації ліквідності та комбінованості Dapps в одному протоколі. Тому вирішення безперешкодної міграції активів з L1 на L2, а також безперешкодної міграції в межах екосистеми L2 є важливою сферою розвитку, яка допоможе спонукати кінцевих користувачів до переходу з Ethereum на L2.

Переваги альтернативних рішень DA

У короткостроковій перспективі дохід Ethereum все ще буде переважно генеруватися від транзакцій, які безпосередньо ініціюються кінцевими користувачами на L1. Зі зростанням економії на витратах на транзакції в L2 завдяки масштабуванню L2 та поліпшенню децентралізації та взаємодії Rollup, прийняття L2 з боку користувачів зросте. Крім того, криптовалютні компанії, які обирають використовувати альтернативні децентралізовані шари, такі як Celestia, для підвищення ефективності витрат, можуть отримати вищий прибуток, просто переклавши частину заощаджених витрат на користувачів криптовалюти. Окрім Ethereum та Celestia, інші L1 блокчейни, такі як NEAR, також оголосили про намір перейти на надання кращих послуг для Rollup як DA шару.

Користувачі на L2 можуть витрачати на понад 90% менше комісій за транзакції, ніж користувачі на Ethereum.

![Galaxy: Ethereum стикається з "чотирма сторонами ворога", чому все ще варто інвестувати великі суми?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f3c2eb09ddcbdaec4a61890b5388bdf7.webp(

Публікуючи дані про транзакції користувачів Rollup на Celestia, а не на Ethereum, оператори Rollup можуть отримувати вищу рентабельність через нижчі комісії на Celestia. В середньому, комісії на Celestia в кілька разів нижчі, ніж на Ethereum, однак це в значній мірі зумовлено раннім запуском публічної ланцюга Celestia, яка вийшла на основну мережу 31 жовтня 2023 року. Середня щоденна комісія на Celestia в 80 разів дешевша, ніж на Ethereum.

![Galaxy: Ethereum стикається з "чотирма сторонами ворога", чому все ще варто інвестувати великі суми?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f3a72e04a81acc5e8e7bcfff49d17cb9.webp(

Як нова блокчейн-платформа, що з'явилася менш ніж два місяці тому, Celestia ще не була широко використана для DA в L2, як Ethereum. Більшість торгових активностей на Celestia не пов'язані з підтвердженням Blob-транзакцій, а стосуються активностей, пов'язаних із стейкінгом та делегуванням стейкінгу рідних активів Celestia. Зі збільшенням активності Blob-транзакцій на Celestia комісії за транзакції можуть коливатися та мати тенденцію до зростання. Однак, оскільки Celestia оптимізувала DA, а в даний час така оптимізація відсутня на Ethereum, тому за інших рівних умов комісії за Rollup на Celestia навряд чи будуть вищими, ніж на Ethereum.

У загальному, ми очікуємо, що з запуском оновлення Cancun/Deneb у 2024 році, вартість блочного простору на Ethereum знизиться, а доходи мережі Ethereum зменшаться, або принаймні будуть нижчими, ніж без оновлення Cancun/Deneb. Крім того, через постійні виклики у масштабованості, децентралізації та взаємодії Rollup, очікується, що більша частина доходів мережі Ethereum все ще буде надходити від кінцевих користувачів, а не з L2. Нарешті, якщо сортувальник не передасть всі зекономлені крипто витрати платним крипто користувачам, а натомість почне використовувати інші рішення Rollup, такі як Celestia, то прибутковість Rollup, ймовірно, зросте в короткостроковій перспективі.

Довгострокова перспектива

З точки зору п'яти років або навіть більш тривалого періоду, з масовим прийняттям додатків та послуг на основі блокчейн, доходи Ethereum можуть зростати, а використання Rollup для виконання транзакцій буде в 10 разів або навіть більше, ніж у Ethereum. Нижчі витрати L2 можуть створити нові випадки використання для блокчейн-додатків у різних галузях, таких як ігри, соціальні медіа, розваги, спорт тощо. Розробка блокчейн-додатків ), також відомих як децентралізовані додатки (Dapps(), ймовірно, призведе до збільшення загального попиту на блок-простір Ethereum, що в свою чергу збільшить загальний дохід Ethereum. У цьому випадку основні джерела доходу Ethereum походять від Rollup-сервісів як рівня розрахунків та DA. Крім того, з посиленням конкуренції за активність кінцевих користувачів, маржа прибутку для сортировщиків Rollup також скорочується.

У наступні роки існування кількох високооптимізованих DA-ланок може прискорити міграцію L2 Ethereum з спеціалізованого публікування даних в Ethereum до інших DA-ланок, які пропонують більш дешевий блоковий простір. Ці нові DA-ланки в кінцевому підсумку можуть більш безпосередньо кинути виклик Ethereum, що може підірвати його нинішню позицію як найпоширенішого базового шару Rollup. Однак, як обговорювалося в попередньому розділі, мережеві ефекти є важливими, Rollr