RWA: Побудова світу публічних бухгалтерських книг для реальних активів

Нещодавно кілька установ та проектів активно досліджували сектор RWA. Наразі обсяг ринку RWA досяг 36,5 мільярда доларів США, що на приблизно 60% більше в порівнянні з попереднім роком. Незважаючи на те, що існує безліч викликів, приєднання традиційних фінансових гігантів і активні спроби урядів країн роблять RWA перспективним рішенням для реальних проблем, пов'язаних з порожнечею та масштабуванням фінансів на основі блокчейну.

Як місток між традиційними активами та світом блокчейн, RWA будує світ публічних реєстрів реальних активів. Цей світ реалізує глобальні безмежні можливості для інвестицій в активи та фінансових виражень, дозволяючи інвесторам вільно розподіляти кошти в різних часових зонах і регіонах, а також брати участь у різних інвестиційних можливостях.

I. Ринкові динаміка та ключові події

Розмір і тенденції ринку

Станом на 21 квітня 2025 року загальна ринкова капіталізація RWA досягла 36,5 мільярдів доларів США, зростаючи на 0,7% протягом 24 годин. Кількість відповідних криптовалют перевищує 185, а загальна капіталізація перевищила 10,62 мільярда доларів США, що на 61% більше в річному обчисленні. Традиційні фінансові гіганти, такі як BlackRock та Fidelity, вже почали звертати увагу на сферу RWA, і очікується, що протягом наступних п'яти років ця сфера перевищить трильйонний рубіж.

Прогрес у регуляторній відповідності

Деякі проекти вже отримали регуляторні дозволи, такі як Mantra Chain, яка отримала ліцензію VASP, видану VARA в Дубаї. Блокчейн Stellar оголосив про співпрацю з кількома установами з метою переведення на блокчейн реальних активів на суму 3 мільярди доларів до кінця 2025 року.

Інновації продуктів

Alchemy Pay оголосив про інтеграцію RWA, вводячи традиційні фінансові активи, такі як американські державні облігації та блакитні фішки, у криптоекосистему. Yala запустила платформу RealYield, яка об'єднує RWA з ліквідністю біткоїна.

Технічні інновації

Quant Network запустив систему Overledger, що підтримує багатоланцюгові додатки. Securitize запустив функцію sToken Vault, що покращує ліквідність і комбінованість RWA.

Гонконг і розвиток Китаю

Conflux Network співпрацює з Ant Digital Technology для сприяння зростанню RWA в Гонконзі. Гонконгський грошово-кредитний управління запустило "Програму грантів на цифрові облігації" та "Пісочницю проекту Ensemble". China Pacific Insurance запустила токенізований фонд грошового ринку в доларах США на HashKey Chain.

Два, спостереження та роздуми в галузі

Поточні проблеми розвитку

1. Невизначеність в регулюванні: відсутність єдиної регуляторної рамки впливає на глобальне впровадження.
2. Використання бар'єрів: обмежена користувацька аудиторія, в основному складається з інституцій.
3. Стійкість та волатильність: токенізація може призвести до надмірної спекуляції.
4. Технічні виклики: вразливості смарт-контрактів та проблеми масштабованості впливають на безпеку.
5. Проблеми ліквідності: деякі RWA після токенізації все ще стикаються з недостатньою ліквідністю.
6. Довіра інвесторів: недостатня прозорість, безпека та відповідність регуляторним вимогам можуть підривати довіру.

Спостереження за галуззю

1. Остаточна форма вираження RWA: централізований нагляд перед виходом на блокчейн та децентралізований обіг після виходу на блокчейн.

2. Активізація активності вторинного ринку є ключем до злету галузі RWA. Розподілена цифрова ідентичність (DID) система стане важливою стратегічною віхою.

3. RWA може як токенізувати традиційні фінанси, так і традиціоналізувати криптовалюти, реалізуючи ціннісну підтримку крипто-світу.

Додаток: Регуляторна структура RWA в основних юрисдикціях світу

США

Регулятори: SEC, CFTC Основні нормативні акти: токени, що є цінними паперами, підлягають законодавству про цінні папери, товарні токени регулюються CFTC. Ключові заходи: суворі вимоги KYC/AML, розширення сфери визначення цінних паперів

Гонконг

Регулятори: Управління фінансових послуг, Комісія з цінних паперів Основна структура: включення токенів, що є цінними паперами, під регулювання Закону про цінні папери та ф'ючерси. Основні заходи: запуск програми Ensemble Sandbox, впровадження політики шлюзів стабільної монети

Європейський Союз

Регулятор: ESMA Основний регламент: MiCA набуде чинності в 2025 році Основні заходи: торгівля на вторинному ринку повинна бути ліцензованою, платформи DeFi можуть бути визначені як VASP

Дубай

Регулятор: DFSA Основна структура: запуск програми токенізації пісочниці Переваги: еквівалентність з регулюванням ЄС, підтримка застосування DLT

Сінгапур

Основні заходи: включення токенів, схожих на цінні папери, до Закону про цінні папери та ф'ючерси, MAS сприяє пілотним проектам через пісочницю.

Австралія

Основні заходи: токени RWA, яким надано право на доходи, класифікуються як фінансові продукти і повинні мати ліцензію AFSL.