Перехрестя ETH: триматися чи відмовитися?

Ефір останнім часом стикається з безпрецедентними викликами. Співвідношення ETH/BTC впало до п'ятирічного мінімуму, традиційні прихильники поступово залишають ринок, а нові наративи ще не сформовані. Ефір, здається, потрапив у пастку технічних оновлень та розмивання вартості.

Ця стаття об'єктивно проаналізує інвестиційну вартість ETH, розгляне погляди обох сторін і надасть інвесторам всебічну основу для оцінки.

! [Роздоріжжя Ethereum: йти чи померти?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-875d01384c03b71d2ec025167e231ebb.webp)

Один. Аргументи лонг-сторони

Несмотря на погану ціну ETH, бичачі настрої вважають, що його довгострокова вартість накопичується. Їхні основні аргументи включають:

1. Ethereum залишається основною інфраструктурою. У таких сферах, як стейблкоїни, токенізація активів і AI-агенти, ETH займає домінуючу позицію. Поки вдосконалюється користувацький досвід через рішення Layer 2 і зберігається довіра установ, прогнози залишаються оптимістичними.

2. Технічне оновлення продовжує вивільняти структурні дивіденди. Наступне оновлення Prague/Electra значно підвищить продуктивність Rollup, зробивши мережу ETH швидшою, дешевшою та відкритішою. Ці оптимізації, можливо, ще не були повністю оцінені ринком.

3. Екосистема проходить структурні зміни. Ethereum переходить від технологічного напрямку до розвитку, орієнтованого на капітал та екосистему. Хоча в короткостроковій перспективі це може не відобразитися на ціні, у довгостроковій перспективі напрямок чіткий.

4. Трейдери вторинного ринку вважають, що ETH недооцінений. Декілька відомих аналітиків та трейдерів прогнозують, що ETH має потенціал для значного зростання, що відображає те, що ринок знову оцінює вартість ETH.

5. Макроекономічна ліквідність все ще не вивільнена. Основною причиною, чому поточна ціна затримується, може бути те, що весь ринок ще не увійшов у "період вливання ліквідності", а не проблема самого ETH.

6. Потенційні можливості обертання бичачого ринку. ETH може знову зайняти центральну позицію під час майбутнього обертання ринку. У поєднанні з очікуваннями зниження ставок та прогресом ETF, довгостроковий потенціал величезний.

7. Загальна вартість заблокованих активів (TVL) впевнено займає перше місце. Домінування Ethereum у сфері DeFi все ще залишається міцним, займаючи понад половину загальної TVL.

8. Інфляційна ставка нижча за біткойн. Річна емісія ETH складає лише 0,5%, що значно нижче за 0,83% BTC, що демонструє більш стійку модель грошей.

9. Масштаб екосистеми розробників є провідним. Ethereum має 65% глобальної активності з інноваційних розробок на блокчейні, щомісяця понад 6200 активних розробників.

10. Реформа фонду покращує очікування управління. Віталик оголосив про реорганізацію фонду, що має підвищити ефективність технічних рішень та зміцнити прозорість.

В цілому, бичачі настрої вважають, що Ethereum закладає технологічну основу на наступні десять років, а короткострокові коливання цін не є основною метою.

Два, аргументи ведення ведення в коротку позицію

Шортери вважають, що Ethereum відстав від конкурентів у багатьох аспектах, технічний прогрес не зміг перетворитися на цінність токена, а екосистема також стикається з ризиком розколу. Основні аргументи включають:

1. Інституційні інвестори, можливо, все ще тиснуть на зниження цін. Основні інституції ще не масово ввійшли на ринок, що свідчить про те, що ETH, можливо, ще не досягнув свого мінімуму.

2. Екосистема втрачає динаміку зростання. Дані на блокчейні суттєво знижуються, традиційні сегменти стагнують, нові гарячі теми мають низьку ступінь зв'язку з ETH.

3. Дисфункція наративу реальних активів (RWA). Достовірність ETH як базового рівня RWA знижується, а його здатність підтримувати глобальні RWA викликає сумніви.

4. Сповільнення зростання в ланцюзі. Зростання користувачів основної мережі зупинилося, нові користувачі більше схиляються до вибору L2 або інших публічних ланцюгів.

5. Обсяг постачання переходить в стан інфляції. Через зниження мережевих транзакційних зборів обсяг знищення ETH знизився до історичного мінімуму, що призвело до постійного зростання обсягу постачання.

6. Співвідношення ETH/BTC досягло нового мінімуму. На фоні халвінгу біткоїна та ротації нових публічних блокчейнів ETH став "основною монетою з найменшим зростанням".

7. Виникнення нових публічних блокчейнів посилює конкуренцію. Такі ланцюги, як Solana, є більш привабливими в плані користувацького досвіду та культурної атмосфери, що відводить велику кількість користувачів і розробників.

8. Питання до технічного маршруту. Поточна стратегія масштабування може поліпшити досвід користувачів, але водночас вона також зменшує здатність ETH захоплювати вартість токенів.

9. Ризик витоку основних застосувань. Наприклад, якщо Uniswap запустить незалежний ланцюг, це призведе до втрати ETH важливих джерел комісій та спалювання.

10. Довіра до управління фондом знижена. Чутки про великі продажі викликали сумніви в спільноті, а також проблеми з низькою ефективністю управління вплинули на впевненість у майбутньому розвитку.

11. У спільноти є розбіжності у технологічній стратегії. Спори щодо ступеня залежності основної мережі від L2 підкреслюють невизначеність стратегічного напряму.

Три, як приймати інвестиційні рішення?

Виходячи з наведеного аналізу, різні типи інвесторів можуть розглянути такі стратегії:

1. Інвестори з довгостроковою вартістю:

Якщо ви вірите, що ETH представляє собою майбутнє інфраструктури криптовалют, має найширшу екосистему розробників та постійно еволюційну технологічну дорожню карту, тоді продовжувати тримати або поступово нарощувати позиції в очікуванні наступного циклу може бути розумним вибором.

2. Інвестори середньострокового і короткострокового періоду:

Розгляньте можливість помірного зниження позиції ETH, що може краще відповідати управлінню ризиками. Більшість позитивних факторів можуть з'явитися лише через довгий час, у короткостроковій перспективі ETH все ще може продовжувати коливатися або слабшати. Можна розглянути можливість збереження базової позиції, одночасно гнучко коригуючи стратегію.

3. Інвестори, які зосереджені на короткостроковій визначеності:

Збереження обережного підходу є розумним вибором. Можна розглянути можливість часткового зменшення позицій під час відскоку, одночасно уважно стежачи за ключовими показниками екосистеми Ethereum. Якщо в майбутньому з'являться покращення фундаментальних показників або нові наративи, відповідно коригуйте позиції.

Незалежно від обраної стратегії, слід постійно стежити за технологічними досягненнями Ethereum, розвитком екосистеми та змінами на ринку, щоб вчасно коригувати інвестиційні рішення.