Огляд регуляторної рамки криптоактивів Малайзії

Регуляторна структура

Малайзія застосовує модель "подвійного регулювання" для криптоактивів, основними регуляторами є Національний банк Малайзії (BNM) та Комісія з цінних паперів (SC). BNM відповідає за монетарну політику та фінансову стабільність, не визнаючи криптоактиви як законні гроші. SC включає кваліфіковані криптоактиви до системи регулювання капітального ринку, розглядаючи їх як цінні папери.

Правова основа регуляторної системи походить з "Закону про капітальні ринки та послуги 2007 року, що набрав чинності в 2019 році, наказу про цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери (". SC згодом опублікувала низку супутніх регуляцій, включаючи "Керівництво для визнаних операторів ринку" та "Керівництво для цифрових активів", які регулюють діяльність цифрових активів, платформ IEO та послуг зберігання цифрових активів.

У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги до ліцензованих операторів. Платформи для торгівлі цифровими активами )DAX( повинні бути зареєстровані як визнані оператори ринку )RMO-DAX(, відповідати вимогам місцевої реєстрації, мінімального капіталу, управління ризиками, боротьби з відмиванням грошей тощо. Крім того, SC також запровадила систему зберігання цифрових активів )DAC(, що вимагає, щоб установи, які займаються послугами зберігання активів, мали відповідні ліцензії.

Регулювання бірж і ринкова структура

До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих цифрових активів бірж, схвалених SC )DAX(, включаючи Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital і Torum International. Усі ці платформи є RMO-DAX і підтримують поповнення, зняття та обмін монет у малайзійських рингах )MYR(.

Згідно з правилами SC, кожен цифровий актив, що виходить на ліцензовану біржу, повинен пройти затвердження. Станом на початок 2025 року, було дозволено до торгівлі 22 види шифрування, які охоплюють основні монети, монети публічних ланцюгів, монети DeFi тощо. Варто зазначити, що жодна монета-стабілізатор або монета конфіденційності не отримала дозволу на торгівлю.

У контексті ринкової структури Luno Malaysia, як одна з перших схвалених бірж, завжди займала абсолютно провідну позицію на ринку. Інші біржі, такі як Tokenize Malaysia, MX Global та інші, намагаються залучити певні цільові групи користувачів за допомогою різних стратегій. Загалом, регульований ринок Малайзії все ще контролюється Luno, а інші платформи розвиваються диференційовано.

Механізм надходження та виведення коштів та контроль за валютними операціями

Ліцензовані біржі Малайзії підтримують поповнення та зняття коштів у національній валюті рингіт )MYR(. Користувачі можуть поповнити рахунок через місцевий банківський переказ або продати криптоактиви та зняти кошти на свій банківський рахунок. Інвестори також можуть перевести криптоактиви відповідних монет з особистого гаманця на біржу для торгівлі, а після завершення торгівлі зняти їх на свій гаманець.

Щоб запобігти формуванню каналів відтоку капіталу через криптоактиви, регуляторні органи впровадили такі заходи щодо бірж:

• Дозволені лише торги в MYR, забороняється надання торгових пар в доларах США або інших іноземних валютах.
• Виведення фіатних грошей обмежене лише місцевими банківськими рахунками, заборонено виводити на рахунки третіх осіб
• Встановіть затримку або додатковий процес перевірки для виведення криптоактивів

Ці дизайни ефективно запобігають перетворенню криптоактивів на інструменти для переміщення коштів, ускладнюючи інвесторам їх конвертацію в іноземні валютні активи для здійснення валютних переказів.

Модель зберігання коштів та гарантія активів клієнтів

Усі ліцензовані біржі в Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з управлінням. Платформа повинна забезпечити суворе розмежування зберігання активів клієнтів і активів компанії, а також вжити відповідних заходів щодо холодних гаманців/мультіпідписних механізмів зберігання.

SC впровадила систему цифрових активів, зокрема, монета )DAC(, що встановлює спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги зберігання токенів. До повного впровадження механізму DAC більшість платформ доручали третім сторонам міжнародним зберігачам зберігати цифрові активи, а кошти у фіаті зберігались у місцевих трастових установах.

SC вимагає від усіх ліцензованих бірж:

• Підтримка співвідношення резервів 1:1, активи клієнтів не можуть бути використані в інших цілях.
• Впровадження регулярних аудитів активів та звітів про підтвердження резервів
• Заборонено платформі здійснювати будь-які форми кредитування активів клієнтів або інвестицій з використанням кредитного плеча

Ця система має важливе значення для забезпечення довіри інвесторів. Платформа Малайзії демонструє більшу стійкість та надійність регулювання на глобальному ринку завдяки тому, що активи зберігаються третіми сторонами та не можуть бути використані для потреб клієнтів.

Система випуску токенів та регулювання платформ IEO

Малайзія впровадила високий рівень обережності в дизайні системи регулювання для випуску цифрових токенів. Всі токени, що беруть участь у публічних зборах, вважаються випуском цінних паперів і підлягають регуляторній системі відповідно до Закону про капітальні ринки та послуги. SC впровадила модель первинного випуску токенів на біржі )IEO(, щоб замінити прогалини в перевірці проектів та слабке захист інвесторів, що існують у традиційному ICO.

Компанії, що планують випустити монети через IEO, повинні відповідати умовам реєстрації, мінімального статутного капіталу, корпоративного управління тощо. Станом на 2025 рік, вже дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd)pitchIN( та Kapital DX Sdn Bhd)KLDX(.

Повний процес випуску токенів IEO включає: подачу заявки та розкриття білій книги, проведення дью ділідженс платформи та затвердження, підтвердження реєстрації SC та публічний продаж, залучення та передачу, подальші звіти та розкриття для контролю. Основна мета цієї системи полягає в тому, щоб зробити процес випуску токенів інституційним, контрольованим і підзвітним, використовуючи механізми платформи для забезпечення контролю доступу та моніторингу під час процесу.

Торговельні механізми токенів та їх вихід на ринок

SC规定,IEO платформа, що завершила випуск цифрових монет, якщо планує здійснювати обіг на публічному ринку, повинна бути котирована на ліцензованій біржі цифрових активів )DAX(. Лістинг монет повинен відповідати подвійній перевірці регуляторних органів та біржі.

Процес виходу на ринок включає: регуляторну реєстрацію та затвердження, внутрішню перевірку біржі, механізм лістингу та оголошення. Цей процес забезпечує, що кожен етап від збору коштів до обігу токенів підлягає подвійній перевірці з боку регулятора та платформи.

Щоб запобігти таким діям, як маніпуляції на ринку та торгівля на основі внутрішньої інформації, що можуть виникнути під час обігу токенів, які котируються на біржі, SC встановив систему постійного регулювання вторинного ринку, що включає вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та реєстрації особи, механізм моніторингу маніпуляцій на ринку, а також обов'язок щодо постійного розкриття інформації.

Підсумок та перспективи

Регуляторна система цифрових активів Малайзії поступово сформувала відносно повну рамку відповідності, що охоплює весь процес регулювання, починаючи з криптоактивів, зберігання активів до випуску токенів. На фоні глобальних ринків, де затримка регулювання призвела до краху платформ або втрати контролю над активами, Малайзія з її прогресивною та стабільною регуляторною моделлю побудувала відносно безпечну та стійку екосистему цифрових фінансів.

Поглядаючи у майбутнє, кількість IEO платформ та типи проектів все ще мають простір для зростання. У світлі тенденції до посилення глобального регулювання криптоактивів, Малайзія може скористатися своєю стабільністю системи та юридичною ясністю, щоб залучити більше місцевих та регіональних підприємств до використання легальних шляхів для випуску та торгівлі цифровими активами, що, в свою чергу, сприятиме її перетворенню на один з цифрових фінансових центрів Південно-Східної Азії.