Оригінальний автор: Пол Верадіттакіт, партнер Pantera Capital
Переклад: Дейзі, Mars Finance
Ключові висновки
У другому десятилітті Ethereum закріплює свою позицію як базовий шар для стейблкоїнів, DeFi та токенізованих активів.
Цифрові активи державних облігацій (DAT) зменшують обіг токенів і сприяють попиту на ETH з боку інститутів, створюючи структурну цінову підтримку.
Чіткість регулювання та реформи Фонду Ефіріуму дозволять Ефіріуму поступово стати основною інфраструктурою ланцюгового капітального ринку, що забезпечить довгостроковий зріст.
Походження бачення Ethereum
Перед створенням Ethereum Віталік Бутерін був раннім прихильником біткоїна і працював у Bitcoin Magazine. Там він усвідомив, що біткоїн позбавлений можливостей скриптування, що не відповідає потребам розробки додатків. Тому він запропонував сміливу концепцію: створити Ethereum за допомогою універсальної мови скриптів і спроектувати його для роботи на децентралізованих, бездозвільних мережах. Ця ідея на той час здавалася надзвичайно передовою і викликала чимало сумнівів — адже це був лише молодий чоловік без великої компанії за спиною, який намагався створити абсолютно нову технологічну систему.
Однак ключем до зміни перспективи багатьох ранніх інвесторів є те, що дедалі більше додатків вибирають побудову на Ethereum, а не на Bitcoin та його Layer 2, що свідчить про те, що Ethereum більше підходить для розробки додатків. Одним з перших «вбивць» для підтвердження цієї тези є Augur — децентралізований ринок прогнозів. Augur продемонстрував величезний потенціал Ethereum: він може підтримувати потужні додатки на основі прозорості, автоматизації та фінансової логіки, одночасно дозволяючи розробникам випускати токени, координувати управління та збирати кошти в рідному форматі, що безпосередньо сприяло буму ICO (первинного розміщення токенів).
З моменту свого запуску в 2015 році, Ethereum став піонером завдяки програмованим смарт-контрактам, зібравши спільноту розробників і заклавши основу для таких областей, як DeFi, ігри та NFT. Протягом останніх десяти років ця екосистема постійно інновує, не лише підтримуючи більшість DeFi-протоколів, але й ставши основою для стабільних монет. З розвитком інфраструктури стабільних монет, прийняття закону GENIUS Act принесло регуляторну ясність, водночас вводячи роялті для Ethereum та підвищуючи його попит.
Хоча стейблкоїни, такі як USDC та USDT, вже існують на кількох блокчейнах, Ethereum залишається домінуючою платформою для стейблкоїнів, займаючи майже 50% світової ринкової капіталізації стейблкоїнів. Потужна екосистема Ethereum продовжує стимулювати зростання цін завдяки впровадженню та інноваційним розширенням стейблкоїнів, а стратегічні інвестиції Pantera Capital лише підсилюють цей тренд зростання.
Інвестиції Pantera в екосистему Ethereum
Протягом останніх десяти років Pantera Capital постійно інвестувала в екосистему Ethereum, підтримуючи трансформаційні проекти та засновників, тісно пов'язаних з ростом Ethereum. Ключові інвестиції включають:
· Circle: рушійна сила USDC, ринкова капіталізація понад 60 мільярдів доларів, сприяє широкому впровадженню Ethereum у DeFi та платіжних сферах.
· Arbitrum: провідне рішення Layer 2, яке у 2023 році захопило 100% зростання нових транзакцій Ethereum, прискоривши транзакції в 40 разів, зменшивши витрати в 20 разів, загалом обробивши понад 1,89 мільярда транзакцій, обсяг торгівлі на децентралізованих біржах перевищив 545 мільярдів доларів, демонструючи масштабованість Ethereum.
· Ondo: Вражаюче проявляє себе на ринку токенізованих активів вартістю кілька мільярдів доларів, у 2023 році випустила USDY, з'єднуючи реальні активи, такі як державні облігації США, з фінансами на блокчейні, зміцнюючи роль Ethereum як основної інфраструктури.
· Morpho: оптимізує досвід кредитування на Ethereum, за рік обсяг депозитів наблизився до 1 мільярда доларів, ставши одним із найшвидших DeFi протоколів, що досягнув цього рубежу.
· Bitwise: Pantera надала ранню фінансову підтримку своєму спотовому ETF на ефір, ставши одним із перших схвалених ETF, що приваблює інституційний капітал. Станом на 2025 рік, Bitwise управляє активами обсягом понад 4 мільярди доларів, використовуючи блокчейн ефіру для просування стратегій DeFi та токенізації активів.
· BitMine та інші компанії: разом з компаніями такими як Bit Digital додали до корпоративного сховища понад 840 тисяч ETH, підкреслюючи цінність ефіру як резервного активу.
Pantera Capital через стратегічні інвестиції сприяє ключовій ролі Ethereum у фінансах на ланцюгу, рішеннях для масштабування та зв'язках з реальними активами, підтримуючи сталий розвиток та інновації його екосистеми.
Потреби інститутів, зміни в цифрових активів та постачанні ефіріуму
Ефіріум у липні зріс на 53%, і його сильний ріст не є спекуляцією, а викликаний структурними факторами: інституційне збільшення ETF та цифрових активів (DATs), трансформація фонду Ефіріуму, а також нещодавнє прояснення регуляторного середовища.
Інтерес установ до криптоактивів зосереджений на сферах ETF та DAT. Минулого тижня, американський спотовий ETH ETF залучив 1,8 мільярда доларів США, тоді як DAT також почав масово накопичувати ETH. SharpLink (SBET) збільшив свої резерви до 361 тисячі ETH, а BitMine всього за 16 днів перевищив 2 мільярди доларів США в Ethereum. Як зазначили Том Лі з MicroStrategy та Космо Цзян з Pantera під час телефонної конференції, ці компанії з управління активами мають вбудовані переваги: дешеве фінансування, премія за акції, прибуток від стейкінгу, арбітраж злиттів та операційний дохід, що дозволяє збільшувати їхню кількість ETH на акцію з кожним новим випуском акцій. Ця унікальна структура постійно зменшує обіг Ethereum, забезпечуючи ціні підтримку, що перевищує простий попит.
Джерело інформації:
DAT більше не є новинкою у сфері криптовалют, а є точкою входу для інституційних інвесторів у криптовалюту та Ethereum, що дозволяє їм отримати експозицію ще до купівлі спот або проведення транзакцій в мережі. Як я згадував у своєму попередньому блозі "Хвиля виходу криптопроектів на американський ринок: як адекватно оцінити, щоб привернути увагу Уолл-стріт?", ці інструменти концентрують величезну купівельну силу, часто поглинаючи кількість ETH, що перевищує обсяги випуску, що сприяє дефіциту та викликає більш широкий рух капіталу в інші альткоїни.
Прозорість регулювання та стратегічний зсув Фонду Ethereum
Поліпшення регуляторного середовища перетворює минулі перешкоди на підтримку. У липні цього року Закон GENIUS надав регульованим платіжним стабільним монетам федеральний ліцензійний статус. Стабільні монети тихо стали вбивчою аплікацією для криптовалют, їх обіг перевищив 250 мільярдів доларів, при цьому на Ethereum було здійснено близько половини глобальних трансакцій токенізованих доларів.
Водночас нове керівництво та швидкий розвиток Фонду Ethereum (EF) сприяють швидкій ітерації мережі. Ця трансформація включає в себе реорганізацію керівництва, коригування структури команд протоколу, сувору політику щодо казначейства та прискорену технічну дорожню карту для вирішення критики спільноти щодо ефективності, прозорості та конкурентоспроможності. Зосередившись на розширенні Layer 1, Blobspace (просторі для зберігання даних), оптимізації користувацького досвіду (UX) і інтеграції DeFi, метою є зміцнення домінуючої позиції Ethereum в інституційних прийомах (таких як токени акцій Robinhood на Arbitrum) та конкуренції в сфері блокчейнів (таких як Solana). Хоча ще існують виклики, такі як утримання талантів і управління очікуваннями спільноти, стратегічна трансформація EF заклала основу для того, щоб Ethereum скористався можливостями в міграції на капітальних ринках, наприклад, виникненням інноваційних кейсів, таких як Robinhood Chain та інвестиції в екосистему Pantera.
Остаточні роздуми
Стабільні монети нарешті закріпилися на надійній траєкторії, отримавши посилення регуляторної чіткості завдяки таким законопроектам, як Закон GENIUS. Це підвищило їхній попит. А цифрові активи є двигуном цього попиту. Вони поглинають обсяги ринку, підвищують ціни та пропонують установам комплексні рішення для зберігання криптоактивів. У сучасному ринку, де більше цінується структурний дохід, токени, які мають дефляційний тиск і прив’язані до реального грошового потоку, стануть ідеальними базовими активами DAT. Ця тенденція ще більше сприятиме зростанню ціни ефіру, в той час як попит на блокчейн ефіру також стрімко зростатиме.
Ми перебуваємо на ключовому етапі значної трансформації інфраструктури, і ця зміна потребує не чарівних ліків, а цілого ряду рішень, які можуть розв'язати безліч складних проблем. У Pantera Capital ми завжди прагнемо інвестувати в рішення, які можуть надати можливості для наступного етапу ринків капіталу на блокчейні, спростити фінансову інфраструктуру та розширити горизонт інновацій блокчейну. Ethereum знаходиться в центрі цієї трансформації, він є основним стовпом стабільних монет, платформою, що користується попитом у установ, а також каталізатором постійного розвитку економіки цифрових активів, ведучи галузь до нового майбутнього.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Партнер Pantera Capital: десять років трансформації Ethereum, рух до у блокчейні капіталу
Оригінальний автор: Пол Верадіттакіт, партнер Pantera Capital
Переклад: Дейзі, Mars Finance
Ключові висновки
У другому десятилітті Ethereum закріплює свою позицію як базовий шар для стейблкоїнів, DeFi та токенізованих активів.
Цифрові активи державних облігацій (DAT) зменшують обіг токенів і сприяють попиту на ETH з боку інститутів, створюючи структурну цінову підтримку.
Чіткість регулювання та реформи Фонду Ефіріуму дозволять Ефіріуму поступово стати основною інфраструктурою ланцюгового капітального ринку, що забезпечить довгостроковий зріст.
Походження бачення Ethereum
Перед створенням Ethereum Віталік Бутерін був раннім прихильником біткоїна і працював у Bitcoin Magazine. Там він усвідомив, що біткоїн позбавлений можливостей скриптування, що не відповідає потребам розробки додатків. Тому він запропонував сміливу концепцію: створити Ethereum за допомогою універсальної мови скриптів і спроектувати його для роботи на децентралізованих, бездозвільних мережах. Ця ідея на той час здавалася надзвичайно передовою і викликала чимало сумнівів — адже це був лише молодий чоловік без великої компанії за спиною, який намагався створити абсолютно нову технологічну систему.
Однак ключем до зміни перспективи багатьох ранніх інвесторів є те, що дедалі більше додатків вибирають побудову на Ethereum, а не на Bitcoin та його Layer 2, що свідчить про те, що Ethereum більше підходить для розробки додатків. Одним з перших «вбивць» для підтвердження цієї тези є Augur — децентралізований ринок прогнозів. Augur продемонстрував величезний потенціал Ethereum: він може підтримувати потужні додатки на основі прозорості, автоматизації та фінансової логіки, одночасно дозволяючи розробникам випускати токени, координувати управління та збирати кошти в рідному форматі, що безпосередньо сприяло буму ICO (первинного розміщення токенів).
десятиліття Ethereum
Ефіріум святкує десяту річницю, насолоджуючись довгоочікуваним славним моментом.
З моменту свого запуску в 2015 році, Ethereum став піонером завдяки програмованим смарт-контрактам, зібравши спільноту розробників і заклавши основу для таких областей, як DeFi, ігри та NFT. Протягом останніх десяти років ця екосистема постійно інновує, не лише підтримуючи більшість DeFi-протоколів, але й ставши основою для стабільних монет. З розвитком інфраструктури стабільних монет, прийняття закону GENIUS Act принесло регуляторну ясність, водночас вводячи роялті для Ethereum та підвищуючи його попит.
Хоча стейблкоїни, такі як USDC та USDT, вже існують на кількох блокчейнах, Ethereum залишається домінуючою платформою для стейблкоїнів, займаючи майже 50% світової ринкової капіталізації стейблкоїнів. Потужна екосистема Ethereum продовжує стимулювати зростання цін завдяки впровадженню та інноваційним розширенням стейблкоїнів, а стратегічні інвестиції Pantera Capital лише підсилюють цей тренд зростання.
Інвестиції Pantera в екосистему Ethereum
Протягом останніх десяти років Pantera Capital постійно інвестувала в екосистему Ethereum, підтримуючи трансформаційні проекти та засновників, тісно пов'язаних з ростом Ethereum. Ключові інвестиції включають:
· Circle: рушійна сила USDC, ринкова капіталізація понад 60 мільярдів доларів, сприяє широкому впровадженню Ethereum у DeFi та платіжних сферах.
· Arbitrum: провідне рішення Layer 2, яке у 2023 році захопило 100% зростання нових транзакцій Ethereum, прискоривши транзакції в 40 разів, зменшивши витрати в 20 разів, загалом обробивши понад 1,89 мільярда транзакцій, обсяг торгівлі на децентралізованих біржах перевищив 545 мільярдів доларів, демонструючи масштабованість Ethereum.
· Ondo: Вражаюче проявляє себе на ринку токенізованих активів вартістю кілька мільярдів доларів, у 2023 році випустила USDY, з'єднуючи реальні активи, такі як державні облігації США, з фінансами на блокчейні, зміцнюючи роль Ethereum як основної інфраструктури.
· Morpho: оптимізує досвід кредитування на Ethereum, за рік обсяг депозитів наблизився до 1 мільярда доларів, ставши одним із найшвидших DeFi протоколів, що досягнув цього рубежу.
· Bitwise: Pantera надала ранню фінансову підтримку своєму спотовому ETF на ефір, ставши одним із перших схвалених ETF, що приваблює інституційний капітал. Станом на 2025 рік, Bitwise управляє активами обсягом понад 4 мільярди доларів, використовуючи блокчейн ефіру для просування стратегій DeFi та токенізації активів.
· BitMine та інші компанії: разом з компаніями такими як Bit Digital додали до корпоративного сховища понад 840 тисяч ETH, підкреслюючи цінність ефіру як резервного активу.
Pantera Capital через стратегічні інвестиції сприяє ключовій ролі Ethereum у фінансах на ланцюгу, рішеннях для масштабування та зв'язках з реальними активами, підтримуючи сталий розвиток та інновації його екосистеми.
Потреби інститутів, зміни в цифрових активів та постачанні ефіріуму
Ефіріум у липні зріс на 53%, і його сильний ріст не є спекуляцією, а викликаний структурними факторами: інституційне збільшення ETF та цифрових активів (DATs), трансформація фонду Ефіріуму, а також нещодавнє прояснення регуляторного середовища.
Інтерес установ до криптоактивів зосереджений на сферах ETF та DAT. Минулого тижня, американський спотовий ETH ETF залучив 1,8 мільярда доларів США, тоді як DAT також почав масово накопичувати ETH. SharpLink (SBET) збільшив свої резерви до 361 тисячі ETH, а BitMine всього за 16 днів перевищив 2 мільярди доларів США в Ethereum. Як зазначили Том Лі з MicroStrategy та Космо Цзян з Pantera під час телефонної конференції, ці компанії з управління активами мають вбудовані переваги: дешеве фінансування, премія за акції, прибуток від стейкінгу, арбітраж злиттів та операційний дохід, що дозволяє збільшувати їхню кількість ETH на акцію з кожним новим випуском акцій. Ця унікальна структура постійно зменшує обіг Ethereum, забезпечуючи ціні підтримку, що перевищує простий попит.
Джерело інформації:
DAT більше не є новинкою у сфері криптовалют, а є точкою входу для інституційних інвесторів у криптовалюту та Ethereum, що дозволяє їм отримати експозицію ще до купівлі спот або проведення транзакцій в мережі. Як я згадував у своєму попередньому блозі "Хвиля виходу криптопроектів на американський ринок: як адекватно оцінити, щоб привернути увагу Уолл-стріт?", ці інструменти концентрують величезну купівельну силу, часто поглинаючи кількість ETH, що перевищує обсяги випуску, що сприяє дефіциту та викликає більш широкий рух капіталу в інші альткоїни.
Прозорість регулювання та стратегічний зсув Фонду Ethereum
Поліпшення регуляторного середовища перетворює минулі перешкоди на підтримку. У липні цього року Закон GENIUS надав регульованим платіжним стабільним монетам федеральний ліцензійний статус. Стабільні монети тихо стали вбивчою аплікацією для криптовалют, їх обіг перевищив 250 мільярдів доларів, при цьому на Ethereum було здійснено близько половини глобальних трансакцій токенізованих доларів.
Водночас нове керівництво та швидкий розвиток Фонду Ethereum (EF) сприяють швидкій ітерації мережі. Ця трансформація включає в себе реорганізацію керівництва, коригування структури команд протоколу, сувору політику щодо казначейства та прискорену технічну дорожню карту для вирішення критики спільноти щодо ефективності, прозорості та конкурентоспроможності. Зосередившись на розширенні Layer 1, Blobspace (просторі для зберігання даних), оптимізації користувацького досвіду (UX) і інтеграції DeFi, метою є зміцнення домінуючої позиції Ethereum в інституційних прийомах (таких як токени акцій Robinhood на Arbitrum) та конкуренції в сфері блокчейнів (таких як Solana). Хоча ще існують виклики, такі як утримання талантів і управління очікуваннями спільноти, стратегічна трансформація EF заклала основу для того, щоб Ethereum скористався можливостями в міграції на капітальних ринках, наприклад, виникненням інноваційних кейсів, таких як Robinhood Chain та інвестиції в екосистему Pantera.
Остаточні роздуми
Стабільні монети нарешті закріпилися на надійній траєкторії, отримавши посилення регуляторної чіткості завдяки таким законопроектам, як Закон GENIUS. Це підвищило їхній попит. А цифрові активи є двигуном цього попиту. Вони поглинають обсяги ринку, підвищують ціни та пропонують установам комплексні рішення для зберігання криптоактивів. У сучасному ринку, де більше цінується структурний дохід, токени, які мають дефляційний тиск і прив’язані до реального грошового потоку, стануть ідеальними базовими активами DAT. Ця тенденція ще більше сприятиме зростанню ціни ефіру, в той час як попит на блокчейн ефіру також стрімко зростатиме.
Ми перебуваємо на ключовому етапі значної трансформації інфраструктури, і ця зміна потребує не чарівних ліків, а цілого ряду рішень, які можуть розв'язати безліч складних проблем. У Pantera Capital ми завжди прагнемо інвестувати в рішення, які можуть надати можливості для наступного етапу ринків капіталу на блокчейні, спростити фінансову інфраструктуру та розширити горизонт інновацій блокчейну. Ethereum знаходиться в центрі цієї трансформації, він є основним стовпом стабільних монет, платформою, що користується попитом у установ, а також каталізатором постійного розвитку економіки цифрових активів, ведучи галузь до нового майбутнього.