Регуляторна пісочниця: баланс між інноваціями у фінансових технологіях та регулюванням

Швидкий розвиток фінансових технологій створює нові виклики для фінансового регулювання. Щоб знайти баланс між заохоченням інновацій та запобіганням ризикам, виникла регуляторна пісочниця. Цю концепцію вперше запропонував уряд Великобританії у 2015 році, щоб надати фінансовим технологічним компаніям відносно м'яке середовище для тестування інноваційних продуктів і послуг, одночасно даючи регуляторним органам можливість досліджувати підходи до регулювання, які підходять для нових форм фінансового бізнесу.

У останні роки ця практика отримала широке застосування в усьому світі. Кілька країн та регіонів послідовно створили регуляторні пісочниці для криптовалют та віртуальних фінансів. В Китаї, окрім Гонконгу, в таких місцях, як Цзянсі, Ганьчжоу, Шаньдун, Тайчжоу, Чжецзян, Ханчжоу та Гуандун, Шеньчжень також розпочали дослідження та практику регуляторних пісочниць.

! Пісочниця 1.jpg

Зокрема, уряд міста Ганьчжоу разом з відповідними установами у липні 2017 року запустив регуляторну пісочницю для блокчейн-фінансової індустрії, що є першою в Китаї регуляторною пісочницею для блокчейн-технологій, ініційованою урядом. Цей парк заохочує інновації у технологіях блокчейн та фінансових додатках, а також надає політичну підтримку. Наразі площа парку становить 25 тисяч квадратних метрів, і було запроваджено ряд відповідних політик, таких як система реєстрації блокчейн.

Гонконг у листопаді 2018 року оголосив про включення криптовалютних бірж до Регуляторної пісочниці. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу планує через двохетапне тестування в пісочниці оцінити, чи мають криптовалютні біржі підлягати регулюванню. Цей підхід надає біржам спеціальні регуляторні винятки для проведення дослідницької діяльності.

Слід зазначити, що регуляторна пісочниця в Ганьчжоу та Гонконзі має суттєві відмінності. Практика Гонконгу ближча до міжнародних стандартів, впроваджується найвищим регулятором, а цілеспрямованість та мета політичних експериментів є більш чіткими. Натомість пісочниця в Ганьчжоу більше схожа на інкубаційний парк, що контролюється місцевим урядом, і є частиною стратегії диференційованого розвитку регіону.

Крім того, такі міста, як Шеньчжень, Циндао та інші, також запровадили так звану "Регуляторну пісочницю" або відповідні парки. Однак ці проекти в основному очолюються неприбутковими організаціями, і в них бракує безпосередньої участі урядів або регуляторних органів, тому строгіше кажучи, вони не відповідають визначенню регуляторної пісочниці. Ці проекти більше схожі на традиційні індустріальні парки, просто зосереджені на блокчейн-компаніях.

Справжня регуляторна пісочниця повинна пов'язувати фінансово-технологічні інноваційні компанії та урядові регуляторні органи, які обидві сторони спільно досліджують нову політику, що підходить для фінансово-технологічних інновацій у певних рамках. Фізичний простір не є ключовим елементом, важливою є сама "регуляція".

! Пісочниця 2.jpg

Наразі багато міст у країні під прапором "Регуляторна пісочниця" насправді більше займаються інкубацією в парках. Хоча ці проекти можуть певною мірою послабити регуляторну політику як засіб підтримки, але їхня реальна значущість для сприяння координації розвитку регуляторних механізмів та інновацій у фінансових технологіях є обмеженою.

Незважаючи на це, ми також не можемо повністю заперечити позитивний вплив, який можуть мати ці індустріальні агломерації, що очолюються організаціями саморегулювання. Вони, можливо, зможуть сформувати ефективні саморегуляторні норми, що, в свою чергу, вплине на регуляторну політику. Але, згідно з поточним станом справ в уже створених операціях блокчейн-індустріальних парків, досягнення цієї мети все ще стикається з багатьма викликами.