RWA та IPO: порівняння та вибір нових і старих способів фінансування

В останні роки, з розвитком технології блокчейн та вдосконаленням регуляторної структури, токенізація реальних світових активів (RWA) поступово стала фокусом фінансового ринку. Водночас традиційне первинне публічне розміщення (IPO) залишається важливим способом фінансування для компаній. У цій статті буде досліджено схожості та відмінності між RWA та IPO, їхні переваги, а також як компанії можуть вибрати відповідний шлях фінансування.

Введення в RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, рахунки до отримання тощо) на цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні. Цей процес не лише підвищує ліквідність активів, але й знижує витрати на транзакції, підвищує прозорість. Наприклад, інвестиційні компанії можуть об'єднувати права на доходи від проектів у сфері нерухомості та випускати їх у вигляді віртуальної валюти на блокчейні, дозволяючи глобальним інвесторам брати участь у торгівлі з меншими бар'єрами.

IPO - це процес, коли компанія вперше випускає акції для публічних інвесторів та виходить на фондову біржу. Це найбільш формальний, найстаріший та найкраще регульований спосіб фінансування на капітальному ринку, що вимагає участі бухгалтерських фірм, юридичних компаній та брокерів, проходження суворого фінансового аудиту, перевірки правової відповідності та підготовки проспекту емісії та інших документів.

Головні відмінності між RWA та IPO

1. Емітент: RWA може бути підприємством, власником активів або спеціальною метою; IPO зазвичай є зрілим підприємством.

2. Обсяг фінансування: RWA гнучкий, може бути великим або малим; IPO зазвичай має великий обсяг.

3. Ефективність випуску: RWA відносно швидкий; процес IPO складний, займає більше часу.

4. Регуляторні вимоги: Рамки регулювання RWA ще перебувають на стадії створення; регулювання IPO суворе та зріле.

5. Поріг для інвесторів: поріг RWA досить низький; інвестори IPO зазвичай є кваліфікованими інвесторами або публікою.

6. Вторинний ринок: RWA можуть торгуватися на криптовалютних біржах або децентралізованих біржах; IPO торгуються на традиційних фондових біржах.

7. Тип активів: RWA можуть бути різноманітними реальними активами; IPO в основному є корпоративними акціями.

8. Глобальна доступність: RWA має вищу глобальну доступність; IPO зазвичай обмежується певними ринками.

Переваги та характеристики IPO та RWA

Переваги RWA:

1. Низький поріг входу та висока ефективність: можливість розділити інвестиційний капітал за потребою, що підходить для ширшої групи інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: активи, які раніше важко було обертати, тепер можуть здійснювати глобальні угоди на блокчейні.
3. Висока ефективність випуску: не залежить від традиційних процесів брокерів, може бути швидко випущено.
4. Прозорість на ланцюгу: записи транзакцій можна відслідковувати, що зміцнює механізм довіри.

Переваги IPO:

1. Високий обсяг фінансування: успішний вихід на біржу може забезпечити фінансування в кілька сотень мільйонів або навіть кілька мільярдів.
2. Підвищення репутації бренду: через суворий аудит з боку регуляторів, це має великий позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капітальних операцій: можна використовувати інструменти, такі як випуск нових акцій, злиття та поглинання, стимулювання акціонерів для підвищення ефективності підприємства.
4. Поліпшення механізму захисту інвесторів: нормативне регулювання та правова охорона прав інвесторів.
5. Широка база інвестиційних груп: охоплює інституційних, роздрібних та інші категорії інвесторів, ринкова ліквідність є високою.

Різниця в регуляторних перевагах

Візьмемо Гонконг як приклад, де для IPO застосовують строгий контроль, підкреслюючи відповідність, розкриття інформації та захист інвесторів; для RWA ж застосовують відносно відкритий підхід, заохочуючи інновації, але поступово залучаючи їх до регулювання. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) поступово створює регуляторний пісочницю, систему ліцензування постачальників послуг у сфері віртуальних активів і включає токени класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів для проведення регуляторних експериментів.

Відповідна цільова аудиторія

RWA підходить для:

• Малі та середні підприємства і стартапи
• Учасники, що володіють активами (наприклад, девелопери нерухомості, утримувачі дебіторської заборгованості)
• Проекти, які потребують швидкого фінансування
• Компанії з глобальною структурою
• Постачальник інноваційних фінансових продуктів

IPO підходить:

• Досвідчені та стабільно прибуткові середні та великі підприємства
• Підприємства, які потребують масштабного фінансування
• Компанії, які хочуть підвищити впізнаваність бренду та довіру.
• Підприємства, які планують довгострокове використання капітального ринку
• Провідні підприємства традиційної галузі

Висновок

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням і перетворенням традиційної фінансової системи. RWA надає нові канали фінансування для малих і середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзію; в той час як IPO залишається ключовим шляхом для підприємств досягати зрілості, охоплювати публічний ринок та глобальний капітал. Підприємства повинні обґрунтовано обирати або комбінувати RWA та IPO, виходячи з власної стадії розвитку, потреб у фінансуванні, структури активів та стратегічного розташування. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів, зниженням технологічних бар'єрів та підвищенням прийнятності на ринку, RWA та IPO мають можливість спільно побудувати більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.