Зворотна торгівля домінує на ринку: великий обсяг коштів вливається, що сприяє сильній віддачі BTC

У березневому звіті ми зазначили: "Зворотний рух є рухом Дао" і вказали, що "панічні настрої були повністю вивільнені", а також "у другому кварталі ми будемо свідками зворотного тренду". Насправді, у квітні BTC дійсно зазнав потужної віддачі, за один місяць піднявшись на 14,11%, відновивши всі попередні втрати.

Тарифна суперечка, що вплинула на світові фінансові ринки, офіційно почалася в квітні, завдавши величезного удару по ринку, панічні настрої злетіли, а ціни на активи різко впали. Але після вивільнення емоцій, з пом'якшенням політичної позиції та відносною стійкістю економічних показників США, кошти почали надходити на американський фондовий ринок і в крипторинок.

BTC спочатку завершив корекцію перед американським фондовим ринком, а після того, як фондовий ринок досягнув дна, під впливом великої кількості капіталу спостерігається сильний ріст. Що важливіше, після більше ніж двох місяців корекції структура чіпів BTC значно покращилася, а внутрішній стан став більш стабільним.

Основні фондові індекси та криптовалютний ринок вже відновили всі втрати з моменту початку торгового спору. У порівнянні з невирішеними торговими тертями та невизначеністю економічних перспектив США, ринок демонструє дуже сильні показники, постійно оцінюючи різну нову інформацію. Однак для справжнього зворотного руху ринку все ще потрібно вирішити торговий спір та отримати подальше підтвердження економічних даних США. До цього моменту очікується ще багато коливань.

Макроекономіка: Торговельні суперечки викликають різкі коливання на ринку

У звіті за березень зазначено, що "в кінці лютого було попередньо сформовано нову торгову суддівську рамку, а в березні в цю рамку постійно вводились різні економічні, зайнятість та процентні дані, що призвело до торгових результатів". У квітні на цій основі продовжили еволюцію, де пом'якшення політичної позиції зіграло ключову роль. Додатково, опубліковані в квітні дані про економіку та зайнятість виявилися відносно сильними, трейдери зменшили свої побоювання щодо "економічної рецесії", і врешті-решт, після закінчення місячної корекції, перспективні торги, які ставили на те, що торгові суперечки не призведуть до економічної рецесії, домінували на ринку. Спочатку зниження, а потім підвищення, індекс Nasdaq та BTC обидва зафіксували позитивний місячний дохід.

Введення митної політики викликало різкі коливання на ринку. Американські акції зазнали панічного падіння, три основні індекси впали нижче річної лінії. Довгострокові та короткострокові облігації США різко впали, трейдери розпродають акції на користь облігаційного ринку та європейських акцій. Індекс паніки VIX на деякий час перевищив 60. Хвиля розпродажів поширилася на валютний ринок, індекс долара впав до 97.911. Індекс Nasdaq впав у технічний ведмежий ринок.

Але згодом позиція політики пом'якшилася, і на всі країни, окрім деяких іноземних, було призупинено мита на 90 днів, щоб зменшити напругу з союзниками. Є повідомлення, що можуть суттєво зменшити високі мита на товари з певної країни, навіть більше ніж наполовину.

Золото стало єдиним переможцем, за один місяць зросло на 5,08%. Американські акції після тимчасового дна показали сильну віддачу, станом на 2 травня індекси Nasdaq і S&P 500 повністю відновили втрати, викликані торговим конфліктом.

За весь місяць Nasdaq зріс на 0,85% у квітні, S&P 500 знизився на 0,76%, Dow Jones знизився на 3,17%, BTC зріс на 14,11%.

Федеральна резервна система постійно підтримує жорстку позицію, лише під час "трьох вбивств" акцій, облігацій та валюти випускаючи трохи "голубиних" сигналів. Дані про інфляцію показують зниження, а дані про зайнятість залишаються сильними. Це тимчасово знижує занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, а в поєднанні з пом'якшенням політичної позиції, попри те, що торгові переговори все ще важко просуваються, перспективний капітал активно купує, що сприяє сильному відновленню американських акцій.

Ми вважаємо, що паніка, викликана митними суперечками середньострокової тривалості, вже відносно повно вивільнена. Дані ВВП показують, що економіка США поки що не зазнала значних руйнувань, і, оскільки політика, здається, повертається до раціональності, це є причиною, чому прогресивні інвестиції готові активно купувати. Ми схиляємося до думки, що корекція в лютому-квітні є різкою корекцією переоцінених американських акцій, які зростали протягом двох років під зовнішнім тиском, технічним випробуванням ведмежого ринку, але ще немає достатніх даних, які б вказували на те, що економіка США зазнає рецесії. На даний момент оцінки акцій у США вже знижені, але вони все ще не є дешевими, ринкова оцінка відносно повна, якщо продовжити зростання, потрібна додаткова підтримка. Після значного відскоку ми схиляємося до нейтральної оцінки, потрібно уважно стежити за прогресом торгових переговорів та економічними даними; якщо виникне тенденція до погіршення економіки, це може призвести до повторного зниження.

Криптоактиви: стабільна структура капіталу + підтвердження довгострокового тренду

Квітневий BTC тренд є "зворотним торгівлею" зразком, коли в умовах страху купують активи, чекаючи полегшення емоцій, і ціни на активи швидко віддаються.

У квітні BTC відкрився на рівні 82534,31 доларів США, знизившись до мінімуму 74420,69 доларів США, і закрився на рівні 94182,54 доларів США, за весь місяць зріс на 14,11%, що становить 11648,22 доларів США, місячна волатильність досягла 26,12%.

Протягом місяця спостерігався спочатку спад, а потім зростання, найнижча точка була зафіксована 7 квітня, після чого відбулося дно з поступовим зростанням. Протягом 30 торгових днів днів зростання було значно більше, ніж днів падіння.

Технічно, BTC під час спільного падіння фондового ринку США тричі відскочив до річної лінії, завершивши підтвердження довгострокового тренду, і 22 квітня зростанням на 6,82% впевнено прорвався через 200-денну лінію, повернувшись до попередньої структурної зони і наблизившись до першої висхідної трендової лінії цього бичачого ринку.

В порівнянні з американським фондовим ринком, BTC демонструє дуже сильну динаміку, що зумовлено тим, що корекція цін почалася ще в березні, збільшенням обсягів у довгострокових інвесторів та великих гравців, а також підтримкою з боку політики та застосування.

Кілька штатів продовжують просувати свої "закони про резервування біткоїнів". 30 квітня палата представників одного з штатів ухвалила два закони про резервування біткоїнів, які наразі чекають підпису губернатора. Якщо закони наберуть чинності, цей штат стане першим в США, який дозволить державній фінансовій службі володіти біткоїнами. Як тільки це офіційно набере чинності, очікується, що швидкість просування в інших штатах також зросте.

Розширення застосування BTC та зростання цін перебувають у процесі постійного зворотного зв'язку, який підсилює один одного. У березні-квітні глобальні фінансові ринки зазнали коливань через зовнішні фактори, що тимчасово перервало цей процес. Але внутрішня структура активів ринку криптовалют і його рух залишаються цілісними та стабільними, і як тільки панічні настрої зникнуть, BTC знову почне зростати. У майбутньому, враховуючи потенційні збурення зовнішнього середовища, ціна BTC все ще може зазнати коливань, а прорив попереднього максимуму залежить від усунення зовнішньої невизначеності та від того, щоб економіка США не впала в рецесію.

Структура чіпів: довгострокові утримувачі та великі гравці нарощують позиції, довгострокові покупці скуповують

4 жовтня 2024 року, з потужним напливом коштів на ринок, група довгострокових власників розпочала другу хвилю розпродажу цього циклу. Бурхливий приплив коштів, поглинувши тиск на продаж, продовжив підвищувати ціну до близько 110 000 доларів.

Після входу в березень, на фоні втрати ліквідності, ціна BTC різко впала, після чого група довгострокових утримувачів знову виконала роль "стабілізатора", перейшовши від продажу до збільшення.

Крім того, група великих власників, які тримають від 100 до 1000 BTC, продовжувала нарощувати свої активи під час падіння, а в кінці квітня прискорила закупівлі, за місяць збільшивши свої запаси на понад 80 тисяч BTC, ставши основною силою, що стримує падіння. Варто зазначити, що ця група також є основними покупцями, які підняли ціну BTC з 70 тисяч до 100 тисяч у період з жовтня по грудень 2024 року. Виходячи з того, що масштаб закупівель цієї групи в цьому циклі значно перевищує обсяги продажів, можна зробити висновок, що їхня поведінка відповідає характеристикам довгострокових інвесторів, а визнання цього цінового діапазону сприяє стабілізації цін.

Після того, як покупці з усіх сторін почали закуповувати, обсяг BTC на біржі зменшився приблизно на 60 000 монет у квітні.

У лютому вартість почала знижуватися, до кінця квітня ціна повернулася до рівня кінця лютого. На фоні ринкових коливань, відбулося повне обмінювання чіпів, порівнюючи розподіл чіпів на ланцюгу 31 січня та 30 квітня, можна побачити, що центр чіпів у діапазоні 74-100 тисяч доларів суттєво знизився, частина чіпів, що мали ціну понад 100 тисяч доларів, знизилася до діапазону 74-94 тисяч.

За останні два місяці ринок зазнав коливань, з точки зору розподілу чіпів нові чіпи були змушені продаватися під час різкого падіння, тоді як недостатня кількість чіпів у діапазоні 7.4-9.4 була знову заповнена. Згідно з даними, на даний момент короткострокові утримувачі вийшли з убитків, а загальна кількість BTC в стані збитку знизилася до 14%. Паніка та тиск на ринок через збитки значно поліпшилися.

Капітал: рятувати ситуацію, великий капітал намагається купити

В середині місяця, під тиском зовнішніх факторів, в першій половині місяця капітал в цілому демонструє тенденцію до виходу, але капітал стабільних монет з початку квітня продовжує надходити. До середини місяця, з пом'якшенням політичної позиції та стабілізацією американських акцій, капітал на каналі BTC спотового ETF також почав активно залучатися, що швидко підняло ціну BTC вище 94000 доларів.

З місячної перспективи, у лютому та березні капітал ETF-каналів, що володіють короткостроковими цінами, демонстрував тенденцію до відтоку, що призвело до зниження ціни BTC, тоді як у квітні загальний приплив капіталу склав 8,4 мільярда доларів, що стало шостим найвищим місяцем припливу за весь цей період.

Вищезгадана статистика не включає дані про збільшення позицій певної компанії. Згідно з її оголошенням, компанія в квітні здійснила 3 рази збільшення позицій через залучення коштів, загалом придбавши 25370 BTC, інвестувавши понад 22 мільярди доларів. Таким чином, у квітні загальний обсяг вливання коштів у ринок перевищив 10 мільярдів доларів.

Ціна BTC демонструє рух ринку, що характеризується вливанням та виведенням коштів. Наразі можна виділити три категорії вливання коштів: по-перше, кошти з каналу BTC спотового ETF, які зазвичай слідують за коливаннями американських акцій; по-друге, залучення коштів однією компанією, яке має добру тривалість; по-третє, кошти з каналу стабільних монет, тобто з ринкових коштів, які з жовтня 2023 року лише один місяць показали чистий вивід, в інших місяцях демонстрували позитивне надходження.

Хоча з лютого по квітень криптовалютний ринок зазнав різких коливань, технічно один час впав у ведмежий ринок, проте, враховуючи аналіз тенденцій комбінованих капіталів та тривалих утримувачів, ми вважаємо, що ринковий цикл все ще перебуває у фазі зростання, тобто у бичачому ринку. Ми вважаємо, що після корекції капітали знову повертаються до тривалих утримувачів і великих гравців, а ця корекція допомагає зміцнити структуру капіталів. Коли зовнішні шоки поступово згаснуть, ринкова торгова активність відновиться, і ціна BTC, швидше за все, знову зросте.

Висновок

У березневому звіті ми зазначили: "Переживши бурю в першому кварталі, перспективи другого кварталу все ще неясні, але найболісніший момент, можливо, вже минув. Як тільки політика повернеться до раціональності, ринок має повернутися до своїх звичних правил функціонування."

У квітні ринок продемонстрував попереднє підтвердження цього висновку, за яким стоїть пом'якшення політичної позиції та відносна стійкість економічних даних США.

Після кількох місяців корекції ринку та перерозподілу капіталу, внутрішня структура криптовалютного ринку стала більш стабільною, довгострокові інвестори володіють більшою часткою активів, тиск на короткострокових інвесторів, які зазнають збитків, зник, а прибуток ще не з'явився; лише 14% біткоїнів знаходяться у збитках. Такий внутрішній стан забезпечує міцну підтримку для зростання ринку.

Але зовнішні фактори на ринку, особливо невизначеність, пов'язана з торговими суперечками, є дуже великими. Крім того, можливий рецесія економіки США та зростання інфляції можуть призвести до повторного зниження оцінки акцій США, а також до подальшої затримки коригування грошово-кредитної політики. Це особливо варто взяти до уваги.

Ринковий тренд є результатом динамічної гри між сторонами торгівлі в умовах динамічних умов. Ми впевнені в тенденціях BTC в другій половині року та в довгостроковій перспективі, але потрібно бути обережними з непередбачуваними факторами, які можуть вплинути на фінанси, емоції та світову економіку.