Superstate: новий шлях токенізації піонерів Децентралізованих фінансів

У поточному криптоциклі токенізація стає важливою областю, яка привертає увагу не лише Уолл-стріт, а й отримала визнання регуляторів. У цій хвилі RWA токенізована компанія з управління активами Superstate, заснована творцем Compound, зосередилася на дотриманні вимог, тихо виросла до важливого представницького гравця, залучивши сотні мільйонів доларів інвестицій.

Три токенізовані продукти ведуть розвиток галузі

Токенізація стає новою точкою зростання на глобальних фінансових ринках, а тенденція перенесення реальних активів на блокчейн швидко набирає обертів. Від перевірки концепції до вибухового зростання обсягом у сотні мільярдів доларів, RWA залучила багатьох фінансових гігантів, які прагнуть зайняти свою частку. У цьому потоці, компанія Superstate, яка була заснована лише трохи більше двох років тому, вже зайняла своє місце на ринку токенізації.

Засновник Superstate має глибоке коріння в криптоіндустрії. Він був засновником Compound, який у червні 2020 року запустив бум ліквідного майнінгу завдяки механізму "позичай та майни", що одного разу підняло Compound на лідируючу позицію в DeFi, а пік TVL перевищив кілька сотень мільярдів доларів.

Проте, у міру того, як ринок DeFi продовжує перебувати в низькому стані, активність користувачів різко знизилась, виведення коштів стало очевидним, а TVL поступово зменшується, колись популярна екосистема блокчейн-фінансів вступила в період охолодження. У цій ситуації засновник вирішив залишити Compound, і повернувся до більш реалістичної ніші RWA, заснувавши Superstate.

Superstate на етапі свого заснування завершила два раунди фінансування за участю кількох відомих установ, з загальною сумою, що перевищує десятки мільйонів доларів. Компанія має дуже чітке позиціювання, в рамках фінансового регулювання США, націлена на розробку фінансових продуктів на блокчейні, які можуть бути легально доступні інституційним інвесторам і пов'язані з реальними активами. Наразі Superstate вже запустила три токенізовані продукти, що охоплюють три основні сегменти: державні облігації, криптоарбітаж та акціонерні активи, поступово формуючи різноманітний портфель активів на блокчейні.

У лютому 2024 року Superstate запустила свій перший ланцюговий фондовий продукт USTB. Це фонд короткострокових державних облігацій США, зареєстрований у SEC, повністю відповідний нормам, а реєстрація прав власності регулюється федеральними законами США; водночас записи про право власності також існують у формі токенів на Ethereum та щоденно синхронізують чисту вартість активів (NAV) через смарт-контракти, що дозволяє користувачам здійснювати ланцюгові покупки, викуп та розрахунок торгівлі.

USTB здебільшого орієнтований на кваліфікованих інституційних інвесторів у США, підтримує купівлю та викуп за допомогою доларів США або стабільних монет, продукт обертається в кількох блокчейн-мережах. На відміну від традиційних стабільних монет з нульовим доходом, USTB надає фактичний відсотковий дохід для онлайнових коштів, зберігаючи при цьому ліквідність активів в онлайні, що суттєво знижує альтернативні витрати капіталу.

Цей дизайн також зробив USTB основним активом доходу для дедалі більшої кількості Децентралізовані фінанси-протоколів. Кілька відомих проектів вже включили USTB до свого портфеля активів або використовують його як заставу. Станом на 6 серпня, обсяг активів під управлінням USTB наблизився до 420 мільйонів доларів, а прибутковість за останні 7 днів склала 4,04%, продемонструвавши відмінні результати серед токенізованих фондів державних облігацій США.

У липні 2024 року Superstate запустила другий інвестиційний продукт Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Це ланцюговий криптоарбітражний фонд для кваліфікованих покупців, основна стратегія якого базується на механізмі "гроші та утримання" з традиційних фінансів. USCC переважно зосереджений на позитивному базисі ф'ючерсного ринку біткоїна та ефіру, шляхом купівлі спотових активів та одночасного продажу відповідних термінових ф'ючерсних контрактів, щоб зафіксувати прибуток від різниці цін, створюючи ризиконейтральний, стабільний портфель інвестицій. Крім того, USCC також інтегрує стейкінг ефіру та короткострокові державні облігації США, підвищуючи загальну ефективність капіталу та посилюючи здатність портфеля до стійкості до коливань.

Випуск USCC є ще одним дослідженням інтеграції комбінованості ланцюгових активів та позаланцюгової відповідності. Станом на сьогодні, обсяг управління активами USCC перевищив 220 мільйонів доларів, річна доходність стратегії становить близько 16,17%, що значно перевищує середній рівень у традиційних арбітражних продуктах, і вже укладено угоди з кількома відомими протоколами.

!

Розміщення токенізованих акцій, сприяння процесу узгодження

У травні цього року Superstate ще більше розширила свій асортимент продуктів, зайнявши нішу токенізації акцій, запустивши нову платформу Opening Bell. Ця платформа підтримує безпосереднє випускання та торгівлю акціями, зареєстрованими в SEC, на блокчейн-мережі. Спочатку вона підтримуватиме певну блокчейн-мережу та поступово розширюватиметься на більше екосистем в мережі. Інвестори можуть безпосередньо володіти та торгувати цими відповідними акційними активами через крипто-гаманець, реалізуючи безпосередню взаємодію між традиційними акціями та DeFi протоколами. Наразі Opening Bell вже уклала угоди з кількома установами для сприяння токенізації своїх акційних активів на блокчейні.

Щоб сприяти прийняттю токенізації на фінансовому ринку, Superstate також запустила галузеву раду Superstate (SIC), яка на сьогодні залучила понад п’ятдесят учасників з традиційного та криптовалютного секторів.

Засновник Superstate ще раніше в попередніх проектах побачив тенденцію інтеграції DeFi з традиційними фінансами, але через регуляторний тиск просування відбувалося складно. Перед офіційним заснуванням Superstate він брав участь у запуску продуктів з фіксованою процентною ставкою для підприємств та установ, але врешті-решт вони були закриті через ринкові коливання та інші причини.

"Основним обмеженням DeFi є те, що крипто-оригінальні активи є єдиними активами, які можуть взаємодіяти один з одним," - заявив засновник Superstate. Він дуже оптимістично налаштований щодо потенціалу токенізації активів, вважаючи, що токенізація стане основною тенденцією фінансових ринків майбутнього, що дозволить ввести різноманітні активи в блокчейн, забезпечуючи більш ефективну, прозору та відповідну ринкову структуру.

Водночас, Superstate завжди ставить пріоритет на відповідності як основну стратегію. Вони вважають, що належне регулювання не повинно бути перешкодою, а має бути інструментом для того, щоб зробити Децентралізовані фінанси більш інклюзивними, безпечними та широко прийнятими. Вказівки SEC у сфері криптоактивів та токенізації цінних паперів поступово формуються, було опубліковано кілька вказівок, і навіть можуть бути розроблені винятки. Очікується, що до кінця 2025 року ринок токенізації цінних паперів дійсно стартує в більш зрілій регуляторній середовищі.

Навколо комплаєнсу Superstate цього року значно посилив наступ, окрім реєстрації в SEC США як агент з переказів, також активно просуває突破 політики токенізації та створення галузевих стандартів. Вони об'єдналися з відповідними установами для подання пропозиції під назвою Project Open, що закликає дозволити випуск та торгівлю цінними паперами на публічному блокчейні, а також подали пропозицію щодо відповідної юридичної бази, що стосується дозволу переведення традиційних активів, таких як акції та облігації, на блокчейн і надання специфічних регуляторних винятків для неконтрольованих блокчейн-протоколів.

Варто зазначити, що засновник Superstate також активно бере участь у популярних схемах монетарних акцій, таких як обмін NFT на акції привілейованого типу певної компанії, а також придбання понад половини акцій певної алкогольної компанії, намагаючись запровадити інноваційні спроби щодо створення крипто-скарбниці.

!

!