Gate 研究院：BTC 屢創新高，ATR 策略穩步獲利超 200%

進階

7/17/2025, 6:22:05 AM

Gate 研究院報告：2025 年 7 月 1 日至 7 月 14 日期間，近兩周加密市場維持偏多走勢，BTC 連續突破並刷新高點，結構穩健且主力資金積極，ETH 則相對震蕩、動能偏弱。多空比與持倉顯示 BTC 情緒中性偏多、ETH 觀望爲主，資金費率維持零軸震蕩，市場整體情緒偏謹慎。爆倉結構理性，空頭清算爲行情提供動能。政策面持續釋放利好，爲市場注入流動性與信心。量化策略方面，“ATR 波動通道策略”在 XRP 幣種中實現逾 200% 收益，展現出良好短線交易潛力。

前言

本次量化雙週報（2025 年 7 月 1 日至 7 月 14 日）圍繞比特幣與以太坊的市場表現，系統分析了多空比率、合約持倉量、資金費率等關鍵指標，對整體行情進行量化解讀。本期量化策略模塊重點探討了“ATR 波動通道策略”在加密市值前十項目（不含穩定幣）中的實際應用，系統闡述其策略邏輯、信號判定機制與執行流程。通過參數優化與歷史回測驗證，策略在趨勢識別與風險控制方面展現出良好的穩定性與執行紀律。相較於單純持有 BTC 和 ETH，該策略在收益提升與回撤控制上表現更爲出色，提供了一個具有實用價值的量化交易參考框架。

摘要

近兩周加密市場整體呈現偏多走勢，BTC 持續突破並刷新歷史高點，資金結構與技術形態表現穩健，成爲市場主線；ETH 則震蕩整理，動能與成交量偏弱，市場追價意願有限。
從多空比與合約持倉觀察，BTC 情緒中性偏多，ETH 資金觀望爲主，盡管槓杆參與有所回升，資金費率仍圍繞零軸波動，顯示市場整體情緒偏謹慎。
爆倉結構顯示 BTC 漲伴隨空頭清算而非多頭追高，行情節奏理性，具備持續上行的基礎。
政策方面，美國延長減稅、明確加密 ETF 審查路徑，並啓動“加密周”立法程序，爲市場流動性與信心提供支撐。
量化分析聚焦於“ATR 波動通道策略”，在 XRP 幣種中通過區間突破邏輯實現累計收益超 200%，展現出良好的短期交易潛力。

市場概況

爲了系統呈現當前加密貨幣市場的資金行爲與交易結構變化，本報告從五個關鍵維度切入：比特幣和以太坊的價格波動率、多空交易比率（LSR）、合約持倉金額、資金費率與市場爆倉數據。這五項指標涵蓋了價格走勢、資金情緒與風險狀況，能較爲全面地反映當前市場的交易強度與結構性特徵。以下將依序分析各項指標在 7 月 1 日以來的最新變化：

1. 比特幣與以太坊的價格波動率分析

據 CoinGecko 數據，BTC 呈現穩步上行走勢，自月初約 110,000 USDT 一線起漲，連續突破關鍵技術壓力位，並於 7 月 14 日刷新歷史高點觸及 123,000 USDT，展現出強勁的多頭動能。短期均線維持多頭排列，MACD 動能持續放大，整體技術結構保持健康。成交量方面，漲階段明顯放量，回調時量能溫和收斂，顯示市場信心仍在。相較之下，ETH 雖在 6 月底啓動反彈，但在 7 月 11 日觸及波段高點 3,065 USDT 後陷入橫盤整理。雖然價格仍處於上升趨勢通道內，但 MACD 出現動能背離跡象，短期上行動能減弱，市場追漲意願偏保守。成交量自 7 月 12 日起持續縮減，顯示市場觀望情緒上升，尚未形成新的突破力量。【1】【2】【3】

政策面持續釋放利多信號，7 月 4 日，川普正式簽署“大而美”法案，延長企業與個人減稅，並擴大國防與基礎設施支出，帶動風險資產人氣回升。盡管中期通脹壓力仍需關注，但短期內有望提振加密市場流動性。監管層面，7 月 7 日 SEC 發布加密 ETF 指導意見，明確申報路徑與審查標準，富達、灰度等機構陸續補件，支持鏈上資產 ETF 合規擴展。7 月 14 日起，美國國會開啓“加密周”，將審議包括穩定幣監管（GENIUS Act）、監管權界定（Clarity Act）及反 CBDC 法案在內的多項關鍵立法，市場情緒整體偏向正面。【4】【5】

整體而言，BTC 近期持續刷新高點，技術結構與成交動能保持良好，展現穩健上行趨勢；ETH 則高位整理、動能趨緩，短期表現相對保守。與此同時，美國在財政與監管兩端持續釋放政策利多，市場預期顯著升溫，有望爲加密資產注入更多流動性與合規信心，支撐整體行情延續偏多格局。

圖一：BTC 連續突破關鍵技術壓力位，並於 7 月 14 日刷新歷史高點觸及 123,000 USDT；ETH 短期上行動能減弱，市場追漲意願偏保守

波動率方面，BTC 在持續刷新高點的過程中雖多次出現短暫放大，但整體節奏仍顯平穩，顯示主力資金介入意願強烈、行情主軸較明確。相比之下，ETH 波動率自 7 月 12 日起快速上行，並在 7 月 14 日達到階段性高點，反映市場對 ETH 後續走勢存在更高不確定性與投機成分，資金操作更偏交易性與試探性。整體來看，BTC 與 ETH 波動率皆處於歷史中低水平區間，但 ETH 波動反復升溫，提示短線波動風險仍需關注，若後續量能配合或將帶來方向選擇。

圖二：BTC 波動節奏相對穩定，ETH 波動率於 7 月中旬明顯放大，反映市場對其突破方向的分歧與試探情緒升溫

近兩周加密市場整體延續偏多格局，BTC 表現強勢、穩步上攻，連續突破關鍵技術位並創下歷史新高，資金結構與技術形態均維持健康。ETH 雖同步反彈，但在波段高點附近震蕩整理，動能修復相對緩慢，市場觀望情緒上升，追價意願不強。波動率方面，BTC 整體節奏仍顯平穩，僅在 7 月 14 日短暫放大後迅速回落；ETH 波動率則在 7 月中旬多次衝高，顯示市場對其後續方向仍存在較大分歧，交易行爲更偏短期與試探性。政策層面，美方財政與監管同步釋放利多信號，短期流動性與風險偏好均獲支撐，有望持續強化市場中期漲基礎。

2. 比特幣與以太坊多空交易規模比率（LSR）分析

多空交易規模比率（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）是衡量市場上做多與做空吃單交易量的關鍵指標，通常用於判斷市場情緒和趨勢強弱。當 LSR 大於 1 時，表示市場上主動買入（吃單做多）的量大於主動賣出（吃單做空），表明市場更傾向於做多，情緒偏向看漲。

據 Coinglass 數據，BTC 價格延續強勢漲並於 7 月 14 日刷新歷史高點，期間多空交易規模比率（LSR）整體維持在相對中性偏多水位。盡管多空比在 7 月 11 日一度衝高至接近 1.15，顯示市場短線樂觀情緒升溫，但該水準僅維持約一日後即迅速回落，顯示高位追價仍顯謹慎。不過，自 7 月 10 日起多空比整體回升至 1 上方，即便期間短暫跌破，仍反映市場對 BTC 中期走勢維持一定信心。

ETH 同期價格亦穩步反彈至 3,000 USDT 附近，多空比大多維持在 0.95 至 1.05 區間內震蕩，缺乏明顯方向性突破，顯示資金在高位布局上仍持保守觀望態度。整體而言，BTC 的資金動能與價格走勢配合度更高，而 ETH 則在成交與情緒兩端皆呈現猶豫格局，短期動能釋放仍顯不足。【6】

圖三：BTC 價格延續強勢漲並於 7 月 14 日刷新歷史高點，期間多空比整體維持在相對中性偏多水位

圖四：ETH 價格穩步反彈至 3,000 USDT 附近，多空比維持在 0.95 至 1.05 區間內震蕩，缺乏明顯方向性突破

3. 合約持倉金額分析

據 Coinglass 數據，BTC 與 ETH 合約持倉金額同步上行，顯示市場整體槓杆參與度明顯回升。BTC 持倉金額自 7 月初約 700 億美元附近快速增至 860 億美元，漲幅超過 20%；ETH 合約持倉則由約 330 億美元攀升至 420 億美元，增長幅度亦近 30%。其中，ETH 自 7 月 5 日起增速加快，持倉金額連創新高，顯示盡管現貨動能趨緩，但槓杆資金積極進場布局反彈行情。【7】

整體而言，BTC 與 ETH 槓杆熱度均有升溫跡象，伴隨價格上揚及政策面利多催化，市場風險偏好顯著修復。然而需留意，當前持倉水位已接近年內相對高位，若後續價格波動擴大，可能引發集中清算或劇烈波動，建議持續關注槓杆槓杆資金變動與爆倉風險。

圖五：BTC 與 ETH 合約持倉金額同步上行，顯示市場整體槓杆參與度明顯回升

4. 資金費率

近兩周 BTC 與 ETH 的資金費率整體圍繞零軸小幅震蕩，顯示市場處於多空力量僵持的階段，投資人對於追漲布局相對克制，槓杆資金尚未全面入場。在行情持續上行的背景下，資金費率未出現明顯放大，反映出當前漲主要由現貨或低槓杆資金推動，而非過度依賴合約多頭拉動，這有助於降低短期泡沫風險，整體結構相對穩健。【8】【9】

從具體走勢觀察，資金費率雖屢次短暫轉負，但修復速度較快，顯示空頭雖有試圖壓盤，但未能形成持續壓制，且未引發大規模平倉潮，市場整體抗壓性仍強。尤其在 7 月 10 日至 13 日期間，BTC 與 ETH 合約持倉金額同步攀升，但資金費率保持溫和，進一步說明市場加倉更傾向謹慎、非激進型資金介入。

此外，從週期變化看，BTC 的資金費率相較 ETH 更穩定，顯示其作爲“避險型龍頭”依舊受到機構與穩健資金青睞；ETH 則因市場對其後續走勢分歧較大，資金進出更爲頻繁，波動略高，反映其仍處於交易性主導階段。

整體而言，資金面雖未明顯助攻，但也未構成顯著壓力。若未來資金費率轉爲持續正值，並配合放量上行，將成爲市場進一步突破的催化信號，值得持續追蹤。

圖六：BTC 與 ETH 的資金費率整體圍繞零軸小幅震蕩，顯示市場處於多空力量僵持的階段

5. 加密貨幣合約爆倉圖表

據 Coinglass 數據顯示，近兩周加密市場呈現出相對有序的多空博弈格局，未出現系統性失衡或極端踩踏。多單爆倉金額整體偏低，波動幅度不大，反映出當前多頭加倉節奏較爲保守，追高資金並未大規模進場，市場在漲過程中並未過度激進，槓杆使用仍屬溫和。這種情形一方面說明價格漲主要由現貨買盤或穩健加倉帶動，另一方面也減少了高位震蕩或回調中出現連鎖爆倉的系統性風險。

相對而言，空單爆倉在 7 月 9 日至 13 日明顯放大，尤其是 7 月 10 日，BTC 與 ETH 均迎來突破性漲，空頭爆倉金額創下階段高點，逼近 10 億美元，顯示空頭押注失敗後被迫平倉。這類爆倉通常伴隨強勢多頭趨勢展開，反映出市場對漲動能的認可，也爲價格進一步上行提供了關鍵流動性支撐。隨後幾日雖空頭爆倉有所緩解，但仍維持在較高區間，顯示部分市場參與者仍試圖“摸頂”行情，空頭情緒並未完全退卻。【10】

從結構上來看，當前爆倉集中度並不極端，多空之間的資金與持倉動態保持張力，說明行情雖有明確方向，但尚未進入過熱階段。這種階段性的空頭擠壓與逐步清洗，有助於建立更健康的漲基礎，使得價格具備延續動能而非一次性拉升後迅速回落。整體而言，當前合約市場的爆倉結構與節奏顯示出市場參與者的謹慎心態，以及對後市偏多但不過度樂觀的預期，具備一定的持續漲潛力。

圖七：7 月 10 日，BTC 與 ETH 均迎來突破性漲，空頭爆倉金額創下階段高點，逼近 10 億美元

在當前結構性偏多、資金克制進場的背景下，價格趨勢雖具延續潛力，但短期波動風險亦需關注。行情節奏趨於分化，投資人需借助更爲精準的技術工具掌握交易節奏與風險控制。因此，接下來的內容將聚焦於量化技術指標中的 ATR（平均真實波動區間），探討其在震蕩偏多行情中捕捉入場與止損時機的實際效果。我們將以“ATR 波動通道策略”爲核心，回測其在不同幣種、不同波動區間下的表現，評估該策略在控制回撤與放大趨勢收益上的適應性與穩定性。

量化分析－ATR 波動通道策略

（免責聲明：本文所有預測是基於歷史數據及市場趨勢得出的分析結果，僅供參考，不應被視爲投資建議或未來市場走勢的保證。投資者在進行相關投資時，應充分考慮風險並謹慎決策。）

1. 策略概述

本策略是一種基於平均真實波幅（Average True Range，簡稱 ATR 或 ADR）進行突破入場、靜態止盈止損出場的短線趨勢策略。ATR 是由 Welles Wilder 提出的技術指標，用於衡量市場波動性，通過計算一定週期內的真實波幅平均值，反映價格波動的活躍程度，常用於判斷入場時機與設定止盈止損區間。

ATR 的設計考慮了價格跳空或劇烈波動的情況，首先定義“真實波幅（True Range, TR）”爲以下三者的最大值：

當日最高價減最低價（High - Low）
當日最高價與前一日收盤價之差的絕對值（|High - Previous Close|）
當日最低價與前一日收盤價之差的絕對值（|Low - Previous Close|）

隨後取過去 N 日（常見爲 14 日）TR 的平均值，得出 ATR 值，作爲市場當前波動性的量化衡量。

策略通過測算當前市場波動範圍，一旦價格突破合理區間，即視爲行情方向確認，觸發交易信號，並以固定比例的止盈與止損機制控制風險、鎖定收益。結合動態止盈止損邏輯，該策略有助於在趨勢反彈中獲取利潤，或在判斷失誤時及時止損，適用於震蕩偏反轉的行情環境中把握短期交易機會。

本次回測以加密貨幣市值排名前十的項目（不含穩定幣）作爲標的，涵蓋主流公鏈與高流動性資產，測試策略在不同幣種與市場階段下的適應性與實用性，驗證其在實盤部署中的可行性與穩健性。

2. 核心參數設定

3. 策略邏輯與運作機制

進場條件

無持倉狀態下，當前收盤價大於（當日最低價 + atr_period），觸發買入信號。

出場條件：

ATR 回撤觸發：當前價格低於（當日最高價 - atr_period），認爲行情可能轉弱，觸發平倉信號。
停損平倉：若價格回落至買入價 * (1 - stop_loss_percent)，觸發強制止損。
停利平倉：若價格上升至買入價 * (1 + take_profit_percent)，觸發止盈平倉。

實戰範例圖

交易信號觸發
下圖爲策略在 2025 年 7 月 9 日觸發進場時的 XRP/USDT 6 小時 K 線圖。價格向上突破“前期低點 + ATR”的區間上軌，價格有效上破震蕩區間，符合策略中“突破日內合理波動範圍”的入場條件。同時，MA5 與 MA10 呈現金叉上行趨勢，顯示短期動能正在強化。成交量也同步放大，驗證突破具備量能支撐，價格脫離均線密集區後具備一定延續性。策略據此觸發多頭建倉信號，以靜態 1% 止損與動態高點回撤止盈進行持倉管理，目標捕捉隨後的趨勢延伸行情。

圖八：XRP/USDT 策略進場位置示意圖（2025 年 7 月 9 日）

交易行動與結果
XRP 在前一階段連續漲後，價格一度升至 2.975 USDT，隨後進入高位盤整區。隨着價格震蕩走弱，最終在該時點跌破策略設定的“高點 - ATR”的動態支撐線（即 ATR 回撤觸發條件），系統自動執行平倉操作。從圖中可見，盡管短期均線仍呈多頭排列，但漲勢已有所放緩，成交量也未能持續放大，顯示市場上行動能逐步減弱。本次出場信號基於“價格跌破 ADR 區間下軌”，屬於策略中的動態風險控制機制，有效幫助在趨勢轉弱時及時退出，保留前段漲幅帶來的利潤，並規避高位震蕩或反轉所帶來的潛在風險。未來若能進一步結合動態止盈或趨勢跟蹤機制，有望持續優化持倉效率，提升整體策略的盈利空間與資金使用效率。

圖九：XRP/USDT 策略出場位置示意圖（2025 年 7 月 12 日）

通過上述實戰範例，我們直觀展示了基於 ATR 的突破回撤策略在趨勢行情中的進出場邏輯與動態風控機制。該策略利用 ATR 指標評估合理波動區間，在價格突破區間上軌時果斷進場，捕捉趨勢啓動信號；而在價格回落至“高點-ATR”的支撐下軌時及時出場，實現對階段性漲幅的鎖定。

在控制回撤的同時，策略成功規避了高位震蕩可能帶來的利潤回吐，體現出其在趨勢衰竭階段的防守能力與交易紀律。本案例不僅驗證了 ATR 策略在實盤行情中的可執行性與穩定性，也爲後續結合動態止盈、趨勢跟蹤或多因子信號的策略優化提供了實證基礎。

4. 實戰應用範例

參數回測設定
爲尋找最佳參數組合，我們針對以下範圍進行系統性網格搜索：

atr_period：2 至 20（步長爲 1）
stop_loss_percent ：1% 至 2%（步長爲 0.5%）
take_profit_percent ：10% 至 16%（步長爲 5%）

以加密市值前十項目（排除穩定幣）爲例，本文回測了 2024 年 5 月至 2025 年 7 月期間的 6 小時 K 線數據，系統共測試 114 組參數組合，並篩選出年化報酬率表現最優的五組。評估標準包括年化報酬率、夏普值、最大回撤與 ROMAD（報酬與最大回撤比），以全面衡量策略在不同市場環境下的穩定性與風險調整後績效。

圖十：五組最優策略績效比較表

策略邏輯說明
當程序偵測到價格突破當前低點加上 ATR（平均真實波幅）所構成的動態上軌區間時，視爲市場進入短期動能釋放階段，策略將立即觸發買入操作。該邏輯旨在捕捉趨勢初啓時的關鍵突破點，利用 ATR 衡量合理波動幅度，通過價格強勢突破判斷行情可能轉爲單邊趨勢。進場後，系統將結合動態止盈與固定止損機制，強化風控表現。若後續價格回落至“高點 - ATR”的動態支撐區域，或達到設定的止損比例，系統將自動執行出場操作，及時鎖定已有利潤或控制風險。

以 XRP 爲例，本策略使用的設定如下：

atr_period\= 16（用於計算價格波動範圍）
stop_loss_percent = 1%
take_profit_percent = 10%

該邏輯結合價格突破信號與固定比例風控規則，適用於趨勢明確、波段結構清晰的行情環境，在追隨趨勢的同時，有效控制回撤，提升交易的穩定性與整體收益質量。

績效與結果分析
回測區間爲 2024 年 5 月至 2025 年 7 月，策略以 ATR（平均真實波幅）的區間突破與回撤風控邏輯應用於加密貨幣市值前十的項目（排除穩定幣），整體累計報酬表現穩健，優於 BTC 與 ETH 的 Buy and Hold 策略。圖中可見，XRP、DOGE 與 SUI 的策略收益曲線持續上揚，累計漲幅皆超過 150%，多次成功捕捉階段性趨勢啓動，並通過策略的回檔機制有效止盈，展現出明確的交易節奏與嚴格的風險控制。特別是 XRP 策略，自 2024 年 10 月起表現穩健向上，回撤有限，長期收益優於其他幣種，累計策略收益超過 200%。

相較之下，BTC 與 ETH 的 Buy and Hold 策略在同一期間呈現明顯波動，ETH 一度出現超過 50% 的最大回撤。而基於 ATR 的策略模型在震蕩與回調階段具備較強的防守能力，能及時退出高位，避開深度回調，逐步實現穩健累積。此外，從 TRX 與 ADA 的策略表現來看，盡管總體波動較低，但仍保持在正報酬區域，驗證了策略在不同波動性資產下的適應性與穩健性。

總體而言，基於 ATR 的區間突破策略在收益性、抗回撤能力與多幣種適用性方面表現良好，具備實際部署價值。未來可進一步結合動量指標、成交量變化或趨勢確認機制，優化入場質量與出場時機，進一步提升策略在不同市場結構下的交易效率與收益表現。

圖十一：五組最優參數策略與 BTC、ETH 持有策略之近一年累計報酬率比較

5. 交易策略總結

ATR 波動通道策略通過平均真實波幅（ATR）構建動態突破區間，結合固定止損與動態止盈機制，在多種主流加密資產上展現出良好的風險控制能力與穩健的收益表現。回測期間，該策略多次成功捕捉價格向上突破的趨勢初期，尤其在震蕩整理與趨勢轉換階段表現尤爲突出，整體績效顯著優於傳統的 Buy and Hold 策略。

從多幣種回測結果來看，SUI、XRP 與 DOGE 等項目的策略組合表現亮眼，最高累計報酬突破 200%，同時有效規避了 ETH 等資產在現貨持有期間可能出現的深度回撤風險，進一步驗證了該策略在實盤環境中的適應性與穩定性。值得一提的是，盡管多數幣種在該策略下的勝率普遍低於 50%，但憑藉非對稱的盈虧結構與嚴格的風控機制，即使在勝率偏低的條件下，仍能實現正向收益的持續累積，展現出策略在虧損控制與倉位管理方面的高度有效性。

整體而言，ATR 策略在控制回撤、提升交易效率與增強資金使用彈性方面實現了良好的平衡，特別適合應用於高波動、高不確定性的市場環境。未來可進一步引入布林帶通道、成交量變化或波動率過濾機制，以優化入場信號質量，並擴展至多週期、多品種的量化交易系統架構，持續提升策略的穩定性與擴展性。

總結

2025 年 7 月 1 日至 7 月 14 日，加密市場整體延續偏多節奏，BTC 作爲主線資產表現尤爲強勢，價格持續上攻並多次刷新歷史新高，技術結構與資金流動表現健康，顯示主力資金持續積極布局。相較之下，ETH 雖維持在上升通道中，但走勢偏震蕩，成交動能相對疲弱，市場信心仍顯不足，追價意願偏保守。從多空交易比與合約持倉變化來看，BTC LSR 多數時間維持在 1 上方，整體情緒中性偏多；ETH 則呈現橫盤震蕩，資金態度更趨觀望。合約持倉金額雙雙攀升，其中 ETH 增速領先，顯示市場對其補漲潛力仍有期待。不過，資金費率整體仍圍繞零軸波動，未出現趨勢性放大，反映槓杆做多雖有意願，但市場整體情緒仍偏謹慎。

爆倉結構方面，BTC 突破關鍵位時伴隨空頭大額爆倉，爲上行行情提供關鍵流動性支撐；多頭爆倉維持低位，顯示市場追高節奏理性，結構健康。政策方面，7 月美國接連釋出多項利多信號，包括減稅法案延長、加密 ETF 審查指引明確化以及“加密周”立法進程啓動等，整體增強市場對合規化路徑與流動性環境的信心。綜合來看，當前市場結構穩健，政策預期利多，BTC 延續上行趨勢，ETH 存在補漲空間，但行情延續仍需成交量與市場信心的進一步配合。短期建議重點關注資金費率與爆倉動態，作爲行情延續與風險釋放的前瞻指標。

在此結構性偏多、資金克制進場的環境下，價格雖具趨勢延續潛力，但短線波動風險亦不容忽視。在此背景下，基於 ATR（Average True Range）波動通道策略展現出良好的中短期交易優勢。該策略透過波動率動態區間判斷突破信號，並結合固定止損與回撤止盈機制，有效控制風險。回測結果顯示，策略在 SUI、XRP、DOGE 等主流幣種上表現突出，最高累計收益超過 200%，整體回撤控制良好。盡管勝率普遍低於 50%，但憑藉明確出場邏輯與良好的盈虧結構，策略仍能維持穩定正向報酬。

整體而言，該策略在收益潛力、穩健性與執行效率間展現出良好平衡，具備一定實盤應用價值。後續若能結合更多量化因子與風控機制，或將提升其在多週期、多幣種環境中的適應性與擴展能力。

參考資料：