📍特朗普锁定替代鲍威尔的前三名候选人：瓦勒是最有希望的
📌 在今天的秘密面试之后，特朗普将美联储主席候选人名单缩减至凯文·哈塞特(前白宫经济顾问)、凯文·沃尔什(前美联储董事)和克里斯·沃勒(现任美联储董事)。
📌 在这方面，克里斯·沃勒正逐渐成为首选。他刚刚与特朗普内阁进行了面对面的会议，并被视为最“安全”的候选人，足够熟悉以让市场感到稳定，还曾投票支持降息，并满足特朗普对更宽松的美联储的期望。
💭 随着鲍威尔即将结束任期，这标志着美联储权力重组阶段的开始，接任者将至少在未来几年内塑造美国的货币政策。

📍特朗普开放401(千)给加密货币 – 比特币ETF逆转吸引资金
📌 特朗普准备签署法令，扩大401(k)退休账户的投资组合，允许劳动者分配到替代资产，如私募股权、房地产和加密货币。这是前所未有的举措，合法化退休资金进入数字货币市场。
💭 如果401(k)真的被签署，一波稳定的长期资金将流入比特币。
短期内将有大量资金涌入市场，但长期来看，如果退休基金分配过高比例的BTC，那么当市场崩盘时，退休基金将会被清空。

📍中国房地产继续下滑，政府的支撑措施只是起到"止血"的作用
🔻 中国100家最大的房地产公司的房屋销售额在7月份下降了-24% Y/Y，(为10个月以来的最低点)。这个数字延续了上个月-23%的下降趋势。按月计算，下降幅度达到-38% M/M，(为年初以来的最低点)。
🔻 新房和旧房的价格在6月份双双下跌，超过-0.5% M/M。
🔻 PBoC继续通过7天利率为1.4%的RRP注入544.8B CNY。这仍然只是维持性的调节，无法解决问题。
🔻 大多数大型房地产企业仍处于失去偿付能力的状态，超过70%的行业美元债券已违约。恒大即将被取消上市，碧桂园失去流动性，谁在一年前探底中国市场的，想必也已曝露在商场的风险之中。
🔻然而，我认为中国经济衰退引发的连锁危机不会发生。中国的空间非常大。北京只是尚未找到可以进行量化宽松(QE)以推动经济的时机。这个阶段只是注入流动性，让市场在经历了数十年的过热后自然冷却。

📍中国房地产继续下滑，政府的支撑措施只是起到"止血"的作用
🔻 中国100家最大的房地产公司的房屋销售额在7月份下降了-24% Y/Y，(为10个月以来的最低点)。这个数字延续了上个月-23%的下降趋势。按月计算，下降幅度达到-38% M/M，(为年初以来的最低点)。
🔻 新房和旧房的价格在6月份双双下跌，超过-0.5% M/M。
🔻 PBoC继续通过7天利率为1.4%的RRP注入544.8B CNY。这仍然只是维持性的调节，无法解决问题。
🔻 大多数大型房地产企业仍处于失去偿付能力的状态，超过70%的行业美元债券已违约。恒大即将被取消上市，碧桂园失去流动性，谁在一年前探底中国市场的，想必也已曝露在商场的风险之中。
🔻然而，我认为中国经济衰退引发的连锁危机不会发生。中国的空间非常大。北京只是尚未找到可以进行量化宽松(QE)以推动经济的时机。这个阶段只是注入流动性，让市场在经历了数十年的过热后自然冷却。

📍中国房地产继续下跌，政府的支撑措施仅具有“止血”作用。
🔻 中国最大的100家房地产公司的房屋销售额在7月份下降了24%，同比下降(，创下10个月来的最低水平)。这个数字延续了上个月23%的下降趋势。按月计算，下降幅度达到38%，(是年初以来的最低水平)。
🔻 新房和二手房的价格在6月份双双下跌，环比下降超过-0.5%。
🔻 PBoC继续通过7天利率1.4%的RRP注入544.8B CNY。这仍然只是临时调节，无法解决问题。
🔻 大多数大型房地产企业仍处于失去偿付能力的状态，超过70%的行业美元债券已违约。恒大即将被退市，碧桂园失去流动性，谁在一年前探底中国市场，现在肯定也已经暴露在商场之中。
🔻然而，我认为中国经济衰退导致连锁危机的情况不会发生。中国的空间非常大。北京只是尚未选择时机进行量化宽松以刺激经济。这个阶段只是注入流动性，让市场在经历了几十年的过热后自然降温。

📍美联储暗示支持美国的“战略比特币储备基金”提案？
📌 一份新的FEDS Notes文件于2025年8月1日首次公开提到建立国家比特币储备基金的想法，利用来自黄金(的评估收益)。
🚨 这是美国联邦储备局(Fed)正式文件中首次严肃提及比特币战略储备的概念，作为潜在公共政策的一部分。
- 这为使用黄金的重估收益购买比特币提供了可能，而不仅仅是用于传统财政目的，如减少公共债务或平衡预算。
- 如果实施，这可能是将比特币合法化为美国官方储备资产的转折点，这类似于一些国家正在考虑或已经开始做的事情。(就像El Salvador)。

📍美国贸易逆差最低达到三年来的水平，得益于特朗普的关税政策
📌 6月份的贸易逆差仅为-$60.2B，比上个月减少了16%，远好于预期的-$62.6B。这是自2021年以来的最低水平，反映出进口和消费的强劲放缓。
显示消费和生产压力明显减弱。如果需求继续放缓，“通缩进口”的情况可能会持续。
📌 特别：与中国的贸易逆差降至2014年以来的最低水平。
- 出口货物到中国激增 +45.4% MoM，这表明可能是一次性订单或短期转移。
显然，美国企业的新税收政策或悄然的脱钩过程的影响是不可否认的。
新的供应链在特朗普执政超过200天后逐渐形成。

📍证券交易委员会确认液体质押不违反证券法
📌 证券交易委员会的企业财务办公室刚刚发布了一份文件，确认液态质押不被视为证券发行，只要它遵守一些核心条件。
📌 具体来说，staking receipt (如 stETH, rETH...) 将不被视为证券，如果：
- 代币仅代表已质押资产的所有权及其附带奖励。
- 服务提供商不干预、不运营或决定质押的时间，而只是充当处理用户请求的中介 "agent"。
- 不存在 "effort of others" - 这个因素通常会导致DeFi产品落入Howey测试。
📌 根据此确认，流动质押被认定为技术服务，而非投资产品。这是以太坊、质押协议(Lido、Rocket Pool、Jito…)以及DeFi生态系统的重大胜利。ETF质押将铺平道路，LST将成为借贷协议的标准抵押品。
📌 然而，LST 仅在 "框架内自由"，如果质押协议擅自选择验证者，决定何时取消质押，或者有主动分配利润的机制，那么很可能仍会被视为证券。

🚨BitMine & SharpLink 近$1B 姨太 在1周内：以太坊的财库模型越来越增强信心
✨ BitMine新增208.137姨太 (~$740M)，提升总储备至833.137姨太 (~$3B) — 成为全球最大的姨太持有公司。长期目标：控制5%的总姨太供应，完全从比特转向姨太。
✨ SharpLink 花费 $264.5M 购买了额外的 83.562 以太，总持有量达到 521.939 以太 (~$2B)。以太被质押以产生收益，目前已获得 929 以太的质押收益。
✨在Strategy成功之后，许多公司认为“我也可以用类似的模型来做”。

📍美丽国6月份贸易逆差大幅下降：关税开始发挥作用？
📌 最新报告显示，美丽国6月份的商品贸易逆差仅为-$86B，远低于预测的-$98.3B，并且较上个月的-$95.6B有所减少。这是多个月来最大幅度的收缩。
📌 主要原因来自于：
这表明进口端收缩更为严重。
美丽国人正在减少对海外生产商品的依赖 - 中国最初的目标正在朝着正确的方向前进，
- 汽车行业也受到影响，进口和出口零件、汽车均大幅下跌，根据过去三个月的数据。
减少赤字的趋势从第二季度中旬开始，恰逢美丽国与中国的贸易谈判以及特朗普签署新的征税命令的时刻。
📌 消费品进口的减少可能导致贸易赤字减少，但并不意味着美国人已经转向使用国内商品。最大的风险是消费疲软、价格上涨，以及国内产品没有相应的替代品，如果国内供应链还不够强大，那么迟早美国人会重新购买进口商品。
📌 但在短期内，这些数据显然帮助特朗普巩固了他的论点，即关税政策是有效的，是继续向中国施加谈判压力的杠杆。

📍加密基金在连续15周吸引资金后经历了资金流出：止盈潮 + 美联储鹰派政策导致BTC下杀
📌 在连续15周的不懈流入后，上周见证了$223M从加密投资基金中被撤出，尽管周初仍有超过$880M的流入。随着市场对美联储的强硬态度和糟糕的美国经济数据做出反应，资金流动突然逆转。
📌 $BTC 被净流出最多，流出资金为 -$404M，显示出对利率预期的敏感度。以太坊仍保持强劲，流入资金为 +$133M，使得流入链连续第 15 周上升。
📌 止盈效应是容易理解的，过去30天内，流入各基金的总额已超过$12B - 占全年流入的一半。市场需要调整节奏，然后才能进入8月份的新变量。
📌 值得注意的是，8 月通常是 $BTC ( 中位数 -7.5%) 最糟糕的月份。但如果美国财政状况在劳动节后积极反弹，乐观情绪将很快回归，因为人们期待 9 月降低利率。

📍GDP美丽国 Q2/2025涨上天 +3.0%，变盘 -0.5% 的季度前:
📌 美国第二季度GDP增长3.0% Q/Q (年化)，远超2.5%的预期，且完全逆转了前一季度-0.5%的下降。市场反应积极，但本质上这并不是一个太好的数据。
高通胀掩盖了经济的复苏动力。
真正的杠杆已经推动了2025年第二季度的GDP：
- 出口贡献最大，达到 +4.99% 的增长 ( 2025年第一季度出口为 -4.66%，导致GDP下滑)。
- 个人消费略有改善：+0.98%，相比于上个季度的 +0.31%。
- 单独来看家庭消费指数：+1.4% Q/Q，高于Q1 (+0.5%)，但仍低于预期的+1.5%。美丽国人消费比Q1多，但也不算太热情。
企业不再需要囤积库存。
📌 政府支出仅小幅增加 +0.08%，没有任何显著影响。
💭 第二季度的GDP增长数字非常吸引人，但本质上是出口美化了数据，而国内消费、企业投资和房地产都很疲软。
此外，个人消费和固定投资总支出仅增长了+1.2% (，远低于维持可持续增长所需的水平)。
或许美丽国联邦储备委员会无法依赖这些数据来辩解延长紧缩政策。

📍Linea 公布代币经济学：10% 用于空投，没有给团队和 VC 的代币
📌 总供应 LINEA 高达 72 亿 ( 是 ETH) 的 1,000 倍。
- 10% 给社区 (，9% 给 Voyage 用户，1% 给生态系统项目 )。
- 15%给Consensys国库，锁定5年。
- 75% 是由 Linea Consortium 管理的生态系统基金，期限为 10 年 - 没有 VC 基金，不分配给团队。
📌 Gas费用以ETH支付，但机制特别：80%的ETH将用于回购和销毁LINEA→双重减发(ETH & LINEA)。用户将ETH桥接到Linea也会自动进行质押以享受收益。
📌 Linea定址是“ETH-first”基础设施，去除了通过代币治理的机制，取而代之的是由一些以太坊的知名公司组成的Linea Consortium，如Consensys、ENS、Eigen Labs、Status...
📌 不炒作，不涉及VC，TGE前不拉升。但由于总供应量如此之大，上市后保持价格的能力将完全依赖于真实的实用性和生态系统基金的部署速度。
👉🏻项目报告已经完成快照，并承诺仔细筛选Sybil，正在公布资格检查工具。这个代币经济学的增值前景似乎很乐观。

📍FOMC 七月 - 利率敬请期待，市场的期望崩溃。
📌 美联储保持利率在4.25–4.5%不变，但这次有来自Bowman和Waller的两票希望降息，自1993年以来首次有两名董事会成员公开反对保持利率(。
美联储内部分化。
📌 点状图变化不大，显示2025年预计有两次降息，但鲍威尔在9月份泼了一盆冷水：“接下来的步骤大多是中立的”——也就是说既不降息也不加息，很可能什么都不做。
📌 鲍威尔承认特朗普的关税政策使得通货膨胀风险变得难以预测。美联储无法单独区分关税的影响，但也不会等到一切明朗后才行动。
现在的优先事项是控制通胀预期，而不是关注公共债务或政治。
📌 美联储震撼发言：“我们可以在不加息的情况下处理通货膨胀。”
市场心理从“美联储即将降息”转变为“本可以加息，但选择不加息”，)也就是说这里没有任何“放松”的信号(。
📌 美国2年期国债收益率大幅上升，吹飞了9月份降息的预期。期货合约反映出到9月份维持利率不变的概率已超过55–60%。
市场开始重新定价2025年下半年全面放松的预期。
📌 Waller和Bowman希望降息，因为担心劳动力市场疲软，但美联储仍然保持原有信息：“如果过早降息，可能尚未控制住通货膨胀。如果过晚降息，可能会对就业造成损害。”
你又选择站在中间，既不陷入市场的陷阱，也不迎合特朗普的意愿。
👉🏻美联储保持利率不变，但更重要

📍从一个天真的想法开始，以太坊已经超越了最乐观者的梦想
📌 十年前，以太坊仅仅是19岁的小伙子Vitalik Buterin的一份大胆白皮书，他提出了一个问题： “为什么区块链只能用来转账，而不能编程？” 这个想法曾被视为不切实际，远离当时依然紧紧依赖中介、银行和法律的金融世界。
📌 2015年7月30日，以太坊正式投入运营。区块链三难问题的概念也因此诞生。没有人能够想象这个年轻的平台将为整个Web3生态系统铺平道路，创造数千个dApp、数百万用户，以及数百亿美元的价值，来自DeFi、NFT、DAO、memecoin、Layer-2...
📌 也曾经有过一些时刻，似乎无法克服，比如2016年的DAO攻击(导致了ETC)的分叉。而今天，当以太坊被大型金融集团作为资金的一部分进行积累，当以太坊ETF获得了SEC的批准时，整个世界都在关注着区块链模块化路线图中的每一步，以太坊已经远远超出了一个加密项目的标准：ETH已经成为一个正在改变世界资产、价值和信任组织方式的全球基础设施。

📍 证券交易委员会开启了对加密货币的支持：BTC和姨太的ETF将以实物支付。
- 证券交易委员会已经正式允许所有比特币和姨太现货ETF的实物创作/赎回机制，而不是之前的现金方式。
- 更新方法可以帮助交易组织更高效地运作，降低成本，避免市场波动。
- 这是在新任主席保罗·S·阿特金斯领导下的首个友好的加密政策。
- 证券交易委员会也同时扩大了期权合约，将头寸增加到250,000个合约，并授权混合ETF #BTC + #姨太。

📍欧洲向特朗普屈服：全由美国主导的新贸易协议
欧盟的单方面让步。
📌 欧盟承诺到2028年投资6000亿美元于美丽国，并购买7500亿美元的美丽国能源，但随后承认无法确保实施，因为这都依赖于私营部门，而非共同政策。美丽国对来自欧盟的钢铁和铝保持50%的关税，尚未达成配额一致。
加强MAGA形象：特朗普不惜一切代价保护美国企业。
💭 一项勉强且完全不对称的协议。欧洲媒体批评欧盟"过于软弱"，无条件向特朗普屈服。实际上，欧盟接受这项协议，实际上是默默确认回归美国轴心，因为中国已经明确表示"从未将欧盟视为潜在盟友"。

🚨DXY上涨。风险资产在7月份FOMC会议前承受压力

📍美国人仍然对加密货币"持怀疑态度": 显然是一个好信号吗？
📌 调查显示只有14%的美丽国成年人拥有加密货币，而大部分人口仍然未参与其中。尽管机构投资基金的存在不断增加，64%的个人投资者将加密货币视为“非常高风险”，这一比例与往年相比并没有减少。
📌 60% 的美丽国人没有打算购买加密货币，只有 4% 有计划购买。甚至只有 4% 的美丽国人认为加密货币是最佳的长期投资，低于黄金或股票。
对于全体人民的采用期望仍然非常遥远，即使美国总统已经推出了自己的币。
📌 主要的持有人文件主要集中在年轻男性(18-49岁)，高收入和高学历。相反，女性、老年人和低收入阶层并未出现在加密地图上。
📌尽管自2018年以来，持有比例增加了8倍，但怀疑依然存在。这无疑是件好事，只要没有人再怀疑$BTC价格上涨的能力，我们就应该离开市场。